以中国中免为例，现在的价格是高还是低

术道研究员

以中国中免为例，现在的价格是高还是低

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：38 回复：0

前面分享中国中免时，我们讲了判断逻辑：海南封关，会导致大量游客、企业主、商务人士涌入海南，最直接的是航运、消费，其次才是产业落地等。如果是航运是大块头，不容易动，那么消费就是值得关注的方向。那么消费里，护城河最高、牌照稀缺、市占率最高的只有中国中免一家了。

如果你说要反应到业绩上，那也是个漫长的周期，可能随着人员不断的涌入，在2026年半年报、年报里会有所表现，但是股价不会等有了数据才表现，研究者会通过其他的数据，比如人流量变化等，或是就是因为封关带来的人流量预期，都会加持到中国中免身上。

这就给中国中免股价上涨带来了最原始的驱动力——预期人流带来的业绩增长。股价都是先于市场表现的，这也是关注中国中免的原因。

至于封关之后，对于经济各方面带来的具体增长，这需要市场反应，是比较慢的，所以聚焦一下，航运与消费，就成了关注的重要方向。

然后我们再看价格。如果就当前的价格来说，约90元左右。如果按2024年924的最低价53元计算，将近80%左右涨幅，已经比较大，但是最低价并不代表主力的成本，如果我们通过成交与价格分层来计算资金成本，平均大约在65-70元左右，那么算下来，现在的价格，浮盈约30%。

在行情不好时，30%是比较可观的，但是行情比较火热时，这点收益就不够看了。

如果我们放大结构来看，中免的高点出现在2021年，400元，最低打了1.3折左右，现在相对最高点来计算，75%也没有了。

2019年术道与欧亚第一次行研展上的标的，中国国旅是其中之一，记忆尤新，网上有留档，大家可以搜索：一封来自欧亚-九色学生行研成果展的邀请函。

在2020年术道的文章报告中，也有一篇中国国旅的，大家有兴趣找来看看，当时的图，看着已经很高了，但是最后却涨到了400元。免税牌照这块“盾”，被疫情这根“矛”扎的透心凉
当时没有400的高点做参考，现在有参考了，对比可以看到价格相对处于低位。分层价格在190元，也就是还有一倍的空间。当然这还要市场的验证。

如果站在当下，价格偏高，如果站在2026年年中或下半年，现在的价格应该偏低。

本文也只是通过商业逻辑的角度来分析一家公司股价未来的预期方向。当然，影响股价的因素还有很多，比如财务数据、企业发展规划、商业模式、政策经济环境等，所以仅供大家参考。
商业模式是核心，如果商业模式、发展逻辑讲地通，就可以去看其他条件了。然后最后才是择时。

以上例子仅供交流参考，不是投资建议。大家还想听什么例子分析，可以留言。

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