汽车产业里的“恒大”已经出现了？

术道研究员

汽车产业里的“恒大”已经出现了？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：52 回复：0

某国内知名汽车厂董事长坦言国内汽车产业里的“恒大”已经出现了，只是还没有“爆”，我们站在客观的角度来分析一下，另外也给大家说说怎样发现这样的公司。也适用其它行业。

“恒大”问题网上信息很多，核心是债务扩张过程中，正好是中国城市化高速扩张的年份，虽然有较高的资产负载率，但是房价上涨带来的现金流可以支撑债务继续扩张，加上体量大，开支巨大，开支超过利润，一旦城市化进程进入后期，供大于求，叠加40、50、60、70后完成了原始积累，成都为多套房主，而他们的孩子也都有房，加上计划生育，2017年人口断崖式下降，还有个重磅因素，逆全球化与国美财富分配不均，多重因素导致房价开始长期修复过程，这个过程是痛苦的，漫长的，典型表现是大部分地方房产供大于求，价格下降，优质住宅也会形成漫长的震荡周期，这个时间可能十年，甚至更长。

在这样的背景之下，房价下降，资金链断裂，恒大雪上加霜，最终暴雷。比如现在的万科，就让深铁进退两难，这背后的故事不是我们可以去评述与解读的。

这样我们看暴雷的企业特征典型：资产负债率高，卖的越多，亏损越多，需要不断的讲故事，在资本市场融资输血，一旦故事讲不下去，钱烧完了，就暴雷了。

汽车产业链很长，很重要，一些玩家并不是奔着造一台好车去的。他们的目的很明确，第一借着制度的红利，吃政策补贴，用不多的资金不断的加杠杆，撬动大资金，收购车厂，招募团队，注重营销造势，样子拉风好看，大屏配上，各种装置配上，有点像电子市场攒台式机，华强北几百块攒手机。

在油车时代，为什么没有这么多车企冒出来？因为门槛太高了。到了电车时代，电机、电池、电控，加四个沙发，一个壳子，现成的东西拼一拼，说出来一台车。

造车真有那么简单吗？当时我们评价大家蜂拥进入电车赛道，很多是奔着有事可做，讲资本故事，融资，做大市值，资本套现等一系列游戏。因为某些企业注定成不了伟大的百年企业，趁着红利期，资本赶紧套现走人，留下一堆故事和一地鸡毛。

大家自行脑补是谁吧，长期投资需要谨慎。

翻一下负债表、利润表，销售数据，销售与利润的变化，研发的变化，就知道谁有问题了。远离这样的企业，不然最后只能关灯吃面。

现在我国经济在转型的重要阶段，投资的顺序是：半导体、工业母机、高端智能装备、软件、人工智能、算力与数据中心，应用端是工业智能互联、低空经济、机器人、全产链智能升级，再加上健康产业，还有消费，就是我们现在要关注的方向。

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