当震荡成为常态，逻辑思路也应进行转变，以保护我们自己。

术道研究员

当震荡成为常态，逻辑思路也应进行转变，以保护我们自己。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：69 回复：1

美国股市在上世纪30年代散户的比例也高达95%以上，在一次又一次的收割洗礼过程中，散户由于不具备专业的投资能力，导致亏损严重，最后将资金交给专业的机构打理，加上强制企业年金投资以及401K计划，还有程序化的发展，综合导致了散户的投资比例越来越低。我们现在也在经历这样的阶段，清华的教授对2014~2015年全市场的交易数据进行了分析，结果是残酷的，中小投资用户最终都是以亏损收场。但是这样的亏损并不能唤醒投资者，主要的原因还是因为2005~2007年， 2014~2015年，疯牛情况下带来的巨额收益，全市场都在涨，只是涨的多与涨的少的关系，只要买对了方向，很可能收益会翻数倍之多。
但有一个现实的问题，像前两轮牛市的上涨格局还会不会出现？如果不出现，追逐短线交易。最后的收益又是怎样的？

2005~2007年的牛市是基于中国经济正处于快速总量增长阶段，与当时经济发展所契合的行业利润暴增，加上出口带来的货币投放、国内经济发展带来的货币投放形成了充足的金融流动性，综合催生了这一轮的牛市。特征是都在涨，只要胆大敢买都取得了不错的收益，但是没有在顶部及时止盈收手，绝大部分的普通投资者可能都还了回去。

2014~2015年的牛市，市场的定性是杠杆牛，杠杆牛的背景是因为有足够的金融资本提供流动性，这些资金的来源是国家应对2008年金融危机所带来的风险进行投资的溢出，在这个阶段，中国的经济还在持续的高增长，所上涨的板块也是契合了当时的增长领域。但是明显的上涨幅度要相比较上一轮小得多，因为存在幻想，在管理层提示风险时，大家依然在积极的交易或者持仓不动。最后大部分人都还了回去，甚至亏损严重。

以2015年算，今年已经整整10年，2008年以前，全球化带来的经济发展，让发展中国家获得了较快的增长。2008年以后逆全球化开始抬头，但是中国的制造业地位，以及政府引导鼓励的投资又驱动了新的经济增长，加上城市化进程，需求旺盛。

现在已经进入全球区域自保的阶段，区域化发展成了典型的代表，尤其是中美博弈带来的经贸不确定性，经济增长的各种变数越来越多，在这样的背景之下，即使我们的金融流动性很充足，也大概率不会出现像前两轮这样的全市场暴涨行情。小波段的快速上涨是可能的，但是一旦幅度过快，中央汇金就会出手抑制。

再一个我们的资本市场发展这30多年以来，上市的公司都是在经济总量快速膨胀阶段上市的，现在我们的经济发展已经从总量向质量转型，低技术附加向高技术投入转型，企业的发展是以科技创新为驱动，最终形成国家竞争力，以及夯实经济发展的基础。

这样的大背景之下，我们A股的上市公司至少有超过50%可能已经处于被淘汰的边缘，至少其销售与利润的增速不达预期。这些企业要么最终发展到退市，使投资者血本无归。要么一些债务较小的会被新的资产整合进行借壳上市，重新焕发生机。

目前注册制下，我们的上市数量还是比较克制的，当发审机制以及我们的经济复苏，相信有大量的公司冲上主板北交所，同样也会有大量的不适合当前经济发展的企业，随着销售与利润的下降，难以为继，最终走向退市。而且一定会有这一天，退市的数量大于上市的数量。这样的数据一旦达到一定的比例，相信我们的普通散户投资者会大幅下降，转而寻求专业的投资机构和服务机构进行投资，但是这背后又被别人收割了多少财富？

我们在梳理市场的时候，发现股息率超过5%，质地非常好的企业很多，但是关注度非常低，因为他们无法给你带来一年一倍甚至两倍的收益，很多普通散户还在等待新一轮的热点到来，等待疯牛。

目前的制度环境，政策环境，经济环境，国际环境可能都不会允许这样的疯牛存在。震荡上涨可能是大概率事件，所以做好仓位的配比，对于优质的公司，要给予一定的关注。对于处于淘汰边缘的上市企业尽量远离。以保护我们的资产。

旧想

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