四大行溢价融资、消费贷问题，背后隐含的问题与逻辑。

术道研究员

四大行溢价融资、消费贷问题，背后隐含的问题与逻辑。

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周末，财爸5000亿给四大行融资，还是溢价，成了市场上的热点。消费贷出来了一些时间，术道有方研究没有进行评价，借这个机会也简单评述。

首先，不用过度解读。四大行溢价融资，这钱是用来补充核心一级资本，保守估计，5000个的资金，理论上如果按8倍乘数，会有4万亿资金出来，如果保守一点，约有3万亿信贷资金释放，投向也很明确：

科技创新、绿色产业约 1.2 万亿元；小微企业、乡村振兴约 1 万亿元；基建、民生项目约 1.3 万亿元。

所以说不用过度解读，因为经济驱动，政府必须是最大的买单方，而资金不是发债就是银行信贷，这是正常的。至于溢价发行，是考量总金额，顺带短线也能拉一拉大盘。
另外加上超长期国债，20年、30年，甚至会不会出50年的，只要国家越来越强大，这个游戏就可以一直进行下去。

钱在哪里，机会就在哪里。所以这几年想办法和最有钱的“人”混，攀着关系和他们混。

我们继续说消费贷，然后最后总结背后的运行逻辑。

消费贷的解读很多，有说让人们去置换高息贷款的，这是不可能的，等于以贷养贷，一旦跟踪资金去了还贷，或非消费方向，很快会抽贷，技术实现完全没有问题，想都不要想。
征信花了的人是不给贷的，往往征信花的都是中小企业主，在拼命支撑。那谁是对象？就是那些工资稳定，存款不少，公积金不少，没有债务的中产阶层，他们工作稳定，不创业，创新授信没有问题，但是这些人会用吗？这个存疑，有可能会吧。对于有钱人，本身很有钱，也犯不着花利息借钱去消费，这群人玩资本游戏，比如昨天的文章中讲的。赚钱不要太轻松。

消费贷是可以一定程度刺激消费，但可能有限。有些人想先贷出来，再通过一些方法，吃个息差，做个别的使用，也是没问题，但是是有风险的，管理层的意图，只能推测一二。

最后我们来看看这两件事：
补充核心一级资本，释放资金，为了给社会、给地方政府输血，目的是促进经济发展转型，保就业，促消费。消费贷也是，希望能拉动消费，但是借的钱总是要还的，所以影响可能有限。

国内劳动性收入不太好，消费就不行，在这种环境下，政府的买单比例可能会达到40-45%，拉动经济，促进就业，带动消费。而且有些地方已经开始了。但是这些钱可能和大大大部分人没关系，最多赚点辛苦钱。原因你懂的。

所以政策所有一切，都是促进经济转型、保就业、促消费。在这个过程中，大家去分这个蛋糕，水来自于国家。看你有没本事去分。A股想分，中长线。