钢铁产业是我们国家的重要基础产业、实体经济是国民经济的根基所在。春节福利：钢...

术道研究员

钢铁产业是我们国家的重要基础产业、实体经济是国民经济的根基所在。春节福利：钢...

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道研究员 浏览：14451 回复：2

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经济的发展，对钢材的要求越来越高，本篇文章内容来自于去年优质央企报告中的中信特钢。原文地址：就中长期来说，具备未来战略发展、关系到国家安全的央企，是最优质的资产，在资产配置中是不可或缺的存在

央企发展逻辑

中央直管企业，关系国家安全和国民经济命脉，在国家竞争中起到至关重要的作用，在关键领域占据支配地位，引导引领经济方向，保障国民经济稳定发展，是国家稳定器，在国家资本主义制度设计下，是不可替代的存在。

就中长期来说，具备未来战略发展、关系到国家安全的央企，是最优质的资产，在资产配置中是不可或缺的存在。

中央直管企业分为产业类央企、金融类央企、文化类央企、行政管理类央企四大类。

企业精选—中信泰富特钢集团股份有限公司

基本介绍

中信特钢是全球领先的专业化特殊钢材料制造企业，具备年产约2000万吨特殊钢材料的生产能力。公司拥有江苏兴澄特钢、湖北大冶特钢、山东青岛特钢、天津钢管、江苏靖江特钢五家专业精品特殊钢材料生产基地，安徽铜陵特材、江苏扬州特材两家原材料生产基地，山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。

中信特钢技术工艺和装备具备世界领先水平，拥有特殊钢棒材、特殊钢线材、特种板材、无缝钢管、特冶锻材、延伸加工产品六大板块以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列，品种规格配套齐全、品质卓越并具有明显市场竞争优势，满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家优先发展行业的市场需求，已成为国民经济发展、重大工程建设等重要领域所需关键特殊钢材料的制造基地与新材料、新工艺、新技术研发基地。产品畅销全国并远销美国、日本以及欧盟、中东、东南亚等80多个国家和地区，获得国内外高端领域用户的青睐。公司所生产的轴承钢产销量连续十余年全球领先。

股权关系

中信特钢全称中信泰富特钢集团股份有限公司，母公司为中信泰富特钢投资有限公司，实际控制人为中国中信集团有限公司，持有中特钢48.74%股权，83.85%表决权。国务院持有中国中信集团有限公司100%股权。所以中信特钢是由直属央企投资并控制的上市公司。

核心业务

中信特钢六大核心产品与深加工业务：

合金钢棒材：这是中信特钢的主要产品之一，产量大且应用广泛，在汽车制造、机械加工、新能源等行业都有大量需求，例如用于制造汽车的传动轴、发动机零部件，机械装备的关键部件等。2024年上半年该业务营业收入占比39.24%，毛利率13.59%，营业利润30.4亿元。

特种中厚板材：具有特殊的性能和厚度规格，适用于对板材性能要求较高的领域，如船舶制造、压力容器、桥梁建设等。相比普通中厚板材，特种中厚板材在强度、韧性、耐腐蚀性等方面表现更优异，能够满足复杂工况下的使用要求。2024年上半年该业务营业收入占比10.53%，毛利率14.13%，营业利润8.48亿元。

特种无缝钢管：中信特钢在该领域实力强劲，产品广泛应用于石油开采、天然气输送、机械制造等行业。例如在石油开采中，无缝钢管用于油井管；在天然气输送中，作为输送管道保证气体的安全运输。2024年上半年该业务营业收入占比24.63%，毛利率13.67%，营业利润19.18亿元。

合金钢线材：主要用于制造钢丝、钢丝绳、弹簧等产品，在建筑、汽车、机械等行业有着重要应用。例如，建筑行业中的预应力钢丝、汽车行业的悬架弹簧等都需要高质量的合金钢线材。2024年上半年该业务营业收入占比14.09%，毛利率10.23%，营业利润9.21亿元。

连铸合金圆坯：是生产其他特钢产品的中间材料，也可直接用于一些特定的机械零部件制造，其生产技术和质量控制要求较高，能够为后续的加工提供优质的原材料。

特冶锻造：通过特殊的冶炼和锻造工艺，生产出高性能、高精度的特钢锻件。这些锻件常用于航空航天、国防军工等对材料性能和质量要求极高的领域，比如飞机的关键零部件、导弹的外壳等。

深加工产品：包括调质材、银亮材、汽车零部件等。调质材是经过调质处理后具有更好的力学性能，应用于对材料性能有较高要求的机械零部件制造，如齿轮、轴类零件等。银亮材是表面光洁度高、尺寸精度高，可减少后续加工工序，提高生产效率和产品质量，常用于制造精密机械零件、仪器仪表零件等。汽车零部件有齿轮、传动轴、曲轴等。

市场前景

我国坚定不移推动建设制造强国和产业转型升级，在国内供给侧结构性改革和建设制造强国等国家战略和相关政策带动下，我国产业结构调整进一步深入，制造业的转型升级以及高端制造业的提速发展激发了高端特钢产品的市场需求，从特钢行业来看，我国“双循环”新发展格局逐步构建，将加快推动新基建、新型城镇化、清洁能源、新能源汽车、高端装备制造等领域的发展，推动我国装备制造业在国际分工中扮演的角色转换，加快迈入全球供应链、产业链、价值链的中高端，将持续拉动国内特殊钢需求，促进我国特殊钢品种结构升级与服务水平的提升。

2023年12月22日，工业和信息化部发布《工业和信息化部关于发布重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）的通告》，该指导目录中，居首的是“先进基础材料”中的“先进钢铁材料”部分，该部分分为六大块：船舶与海洋工程装备用钢、交通装备用钢、能源装备用钢、航空航天用钢、电子信息用钢、其他，国家先进钢铁材料需求前景广阔。

在进口替代方面，据Wind数据统计，2024年1-6月我国特钢进口量145.7万吨，进口金额29.08亿美元，主要集中在航空航天、先进轨道交通、海洋工程及高技术船舶、电力装备、汽车、能源石化、高档机床、信息技术等领域。从细分品种看，高端齿轮钢、轴承钢、工模具钢、弹簧钢和高温合金、新能源用钢等重点品种需求仍有较大增长空间。

随着科技的不断进步，特种钢材的技术含量越来越高，技术创新成为企业在竞争中脱颖而出的关键因素。

行业竞争

中国特种钢材领域的竞争格局清晰，企业梯队层次分明，头部效应明显。

第一梯队以中信特钢、太钢不锈为代表。中信特钢是特钢领域的龙头企业，产品种类丰富，技术实力雄厚，在多个特种钢材细分领域占据重要地位，市场份额较高，具有很强的竞争力。太钢不锈在不锈钢等特种钢材方面优势突出，其生产的不锈钢产品广泛应用于化工、机械、能源等多个领域，品牌影响力较大，但太钢不锈受传统钢材业供需失衡、价格下降，盈利不佳，处于持续亏损，体量巨大导致特钢产品转型缓慢，不具备关注价值。

第二梯队以西宁特钢、甬金股份、南钢股份、方大特钢、沙钢股份等为代表。这些企业在特种钢材领域也有一定的市场份额和技术实力，在各自擅长的细分领域具有较强的竞争力。但是规模、体量、企业背景与第一梯队要差较多。例如方大特钢在弹簧钢等领域表现出色，甬金股份在精密不锈钢带等产品方面具有较高的市场认可度。

第三梯队以久立新材、抚顺特钢等企业为代表。这些企业在特种钢材领域也有一定的技术积累和市场份额，但整体规模和竞争力相对较弱。抚顺特钢在高温合金、高强钢等高端特种钢材领域有一定的技术优势，但在市场规模和品牌影响力方面与头部企业存在差距。

中信特钢从企业背景、战略定位、技术实力、盈利状况、持续分红等，在特钢领域属于重点企业，关注的主要目标。

财务逻辑（部分略）

业绩说明：今年以来，钢铁行业的深度调整期进一步延续，尤其进入二季度后，房地产行业、基础设施领域需求不振，钢材价格整体下行、竞争加剧，总体呈现出高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面。国家统计局数据显示，2023年，重点统计特钢企业利润总额同比下降32.40%，中钢协统计数据显示，2024年上半年，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降116.58%，重点企业亏损面接近50%。

中信特钢2024年业绩微降，变化并不明显，与其深耕特钢行业，迎合了国家发展制造强国与转型升级战略。

最近五年股利支付率、未分配利润（略）

二级市场（略）

风险

对于中信特钢的风险，一是二级市场底部不能确认，再次探底的风险。二是由于经济下行压力，导致的收益下降，股息率下降的风险。

对于大体量资金用户，值得研究关注。
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