《术道有方®研究》内部教材连载（3）-股票、期货交易资金逻辑

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《术道有方®研究》内部教材连载（3）-股票、期货交易资金逻辑

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3、股票、期货交易资金逻辑
股票市场的资金，也是金融资本的一种表现形式。不过为了容易理解与区分金融资本，我们称为股票交易资金、期货市场交易资金，也包括其他衍生品市场的资金，比如期权、加密货币、其他电子盘投资品等。我们将主要以股票与期货市场的资金分别做逻辑说明。

对于股票交易资金与期货交易资金的逻辑有相同的部分，也有不同的部分，相同的部分简单地来总结成以下七点：

①交易短期性。这两种交易市场上的资金都是具备短期性质，也就是每一次交易的平均时间都相对较短，且并不固定，风险与收益决定了每次交易的时间长短。

②方向随机性。这两种市场的资金并不以某一种交易方向存在，而是按风险与收益影响随机转换的，且在一定的规则之下。

③极度自私性。这两种资金都是以自身风险最小化、利益最大化为目标进行策略博弈，哪怕是所谓的“同盟资金”，在遇到外部情况变化时，也会随时倒戈，以保护自己的资金与收益、减少损失。

④快速兑现性。这两种市场上的资金一般都有一定的成本，甚至加了杠杆。所以在最短的时间，获得最高的收益，并迅速卖出变现，是这两种资金所追求的终极目标。股票所加杠杆不高，一般在3倍以内，期货本身自带10倍杠杆，对于投资回报率，在方向正确的交易之下，可以获得任何合法生意都不能比拟的回报率。这也是吸引所有想获得超常投资回报率的投资者的重要原因之一。

⑤风险厌恶性。这两种市场上的资金对风险是极其厌恶的，不愿意承受较高的风险，一旦策略错误，专业投资者都可以立即止损，及时止损是错误的。因为当错误的决策被结束之后，才会有机会再进行博弈。尤其以短线游资表现最为突出。

⑥背景复杂性。在这两种市场上的资金，由于参与主体的差别，资金背景非常复杂。我们可以按资金主体的专业性，以及资金的属性，分别进行区分。

⑦资金的趋同性。在这两种市场上的某一类资金，在相似的认知与判断下，会进行抱团，趋同操作，形成一股主导力量，这股力量的背后，会有媒体、投研机构的深度参与，最终形成一轮较为可观的行情。比如2018、2019年的半导体，2019、2020年的核心资产。

如果按资金主体的专业性，我们可以分为以下几种：

①小白级：什么也不懂，听新闻媒体或朋友传播，去股票市场开户，打听消息，以道听途说、各种股评、大V等的建议作为决策者的人群。

②入门级：开始自己学习，懂得股票市场的一些运行原理，关注新闻，研究各种方法与指标，并不断地免费学习各种资金，以别人的观点经过自己的认知与判断进行决策的人群。

③普通级：有一定的新闻分析能力，有一定的财务知识，也有一定的行业分析与理解能力，可以做出一定的判断，再结合各种信息，以自己的决策为主的交易人群。

④职业级：可以相对系统的分析政策、经济、捕捉热点，有自己的数据来源以及购买了专业级的数据源，比如万德等，对于上市公司的分析从产业链、行业竞争力、公司管理与壁垒、财务数据、经营模式等都可以了解得比较系统与清楚，而且在一定范围的金融圈子里，知道交易的复杂性，以及市场涨跌的核心利益分布与分配思路等。这一级别的资金背后已经较为深度地参与一二级市场联动与推动事件的发展，并制造一定的机会，通过不对称优势与专业能力、特殊的资源群体绑定，相对获利能力极强。

⑤专业级：以职业级的基础上，对国家政策进行走向判断，对制度变化进行分析，对未来十到二十年经济重点方向、扶持方向比较清楚，对全球经济与政治局势有自己的理解，深度切入一、二级市场，资源穿插从底层到高层，均有一定有效联系，并能起到决策的目的。这一级主要是国家队、国有资本为主的玩家，可以影响到一定的政策倾向，并以此为获利的依据，较职业级来说，他们才是市场的“爸爸”。

如果我们按资金的属性的来区分，股票市场上可以分为以下几种：

①短期交易资金：这类资金以个人投资、游资等投资者为主，一般交易持仓周期较短，预期收益较高，反应速度快，追逐市场热点，一般月平均交易频次在15次以上，在期货市场上，每天交易十数次都是很正常的，甚至更多。这种资金是市场的活跃者，非常重要，更是券商的最爱，因为要靠这种资金获得比例不低的收入。

②波段交易资金：以公募、私募基金、社保资金等为主，所持有的时间一般在数月，超过年的较少。主要以炒作一轮趋势波段为主，甚至是创造波段机会。这类资金是市场的主力资金，也是市场行情变化的重要推手之一。

③久期资金：这一类资金一般是产业资本性质的资金。比如巴菲特的资金属性就是这样的资金。这一类资金投资的年限一般在5—8年，甚至更高的有10—12年，如果不是因为到期需要归还，可以持的时间更长。这类资金，一般都是站在宏观政策与经济周期的基础上，把握行业发展，然后进行投资布局。这一类资金在市场中占比不大。其中国外的低成本资金较多就有这种属性，不过这些资金大都投资的是不动产、矿、民生或核心产业，几乎可以不用考虑风险，尤其是我们这种经济体量大、发展好、又安全的国家。这一类资金在股市上相对较少，以产业资本、产业为表现形式的居多。

④稳定资金：不用解释，不以盈利为主要目标的资金。是执政当局管理国家的重要工具。就像国有企业一样，在盈利的同时，更要肩负社会公平、稳定社会秩序的责任，有公益属性。国有资金的原始积累来自1958——1978年的人民公社，经过后期的发展不断地壮大，取之于民，用之于民。所以国有资产本就有维护稳定社会秩序的功能。期货市场的资金分类相对简单，投机资金与套保资金。投机资金就是为了纯投机而来的，而套保资金，则是现货企业为了对冲风险所开的仓单。

我们总结了相同的部分，现在我们来总结一下股票与期货市场上资金不同的部分。

①对手盘不同。股票市场上资金可以以一个方向进行抱团，一起做高市值，然后看谁能急流勇退，获利出局，跑得慢的、进场追高的将承接低位筹码的成本与风险，所以股票市场的对手盘基本都是看多的资金，只是进场的时间与位置不同形成交易。而期货市场上多空双方是对手盘，除去套保资金，在期货市场上，不存在共同的利益，只有你死我活。一方赚的每一分钱，除去手续费与佣金，是赔钱一方贡献的，是个负和博弈的市场。

②资金预期收益不同。股票市场没有杠杆，基础是追求相对合理的回报，比如分红送股，以及企业盈利带来的股价上涨。而期货市场本身自带十倍左右的杠杆，以小博大，一般情况下，一年资金几十倍、几百倍的收益只要做对了方面，胆子够大，是可以达到，甚至会更多。

对于股票、期货资金交易逻辑，还有很多实际的案例，以及同步实操，我们在视频与直播课中再进行详细讲解。



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