交易者之路-时区交易法

邱大林

交易者之路-时区交易法

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：邱大林 浏览：34418 回复：22

Book name：《交易者之路-时区交易法》 English title：TIME ZONE TRANSACTION METHOD
Press：AMERICAN ACADEMIC PRESS    Author：邱大林 （DALINQIU）
Paperback: 237 pages  First release time:2017/11  Language: Chinese
Paperback from: $397 ISBN-10: 1631818759  ISBN-13: 978-1631818752

《交易者之路-时区交易法》目录

编者序 Editor’s order
原作者序 Original author order
前言 化繁为简 Preface and simplify
导言 Introduction
成功的交易者全在交易的方法和原则
Successful traders are all trading methods and principles.
“变化中的不变” “Invariable in change”
价格走势的可预测和不可预测
Predictable and unpredictable price movements
交易应基于策略 Trading should be based on strategy.
交易的情绪化 Emotional Trading

第一章 成功交易者的心智
Chapter one: the minds of successful traders
如何成为智者 How to become a wise man
交易的游戏 Game of trade
失败往往来自各种干扰
Failure often comes from all kinds of interference.
逆向思维 Reverse thinking
阻力最小的路径-顺“势”而为
The path of least resistance follows the “potential”.
一种训练交易直觉的方法—“盲盘”
A way to train transaction intuition — “blind disk”
安全的“交易盒子” Safe “trading box”

第二章 市场行为的法则
The second chapter is the law of market behavior.
图形分析的作用 The role of graphic analysis
道氏理论 Dow’s Theory
艾略特波浪理论 Elliott Wave Theory
1.价格运动的基本形态
The basic form of the price movement
2.如何标记价格形态
How to mark the price pattern
3.驱动浪与调整浪
Driving wave and adjustment wave
4.价格运动的基本原则
Basic principles of price movements
5.调整浪回撤的规则
Adjust the rules of wave retreating.
分析应用指南
Analysis Application Guide
1.形态上的变异 Variation in morphology
2.不规则顶与底 Irregular top and bottom
3.失败的第5子浪 Failed fifth waves
4.突然简化的层级关系
Suddenly simplified hierarchical relationships
5.调整形态的3种可能性
3 possibilities for adjusting form
6.X浪的特殊意义 The special significance of X wave
7.不同品种的走势特点
Trend characteristics of different varieties
日常交易可以运用的价格波动原则
The principle of price fluctuation that can be used in daily
transactions
1.价格波动的基本结构
The basic structure of price fluctuation
2.“2W”结构的关键支撑和阻力位
Key support and resistance level of “2W” structure
3.价格行进的“2段式结构”
The “2 segment structure” of price advancing.
适合交易的时机 Timing for trading

第三章 价格的波动法则
The third chapter is the law of price fluctuation.
价格的波动法则 Price fluctuation rule
1.价格的波动率 Price volatility
2.如何确定波动率（1×1线）How to determine volatility (1×1 line)
3.如何确定江恩线的起点
How to determine the starting point of the Gann ‘s line
江恩线的实战应用 Practical application of Gann ‘s line
1.如何确认价格穿越江恩线的有效性
How to confirm the validity of the price crossing the Gann ‘s line?
2.江恩线的支撑、阻力和反压的作用
The support, resistance and counter pressure of the Gann ‘s line.
3.江恩线通道 Gann ‘s line access
4.三次法则 Three times rule
时间周期理论 Time period theory
1.江恩的时间周期理论 Gann’s theory of time cycle
2.伯恩斯坦的时间周期理论 Bernstein’s theory of time cycle

第四章 波浪与江恩测市实例
The fourth chapter is the example of wave and Gann market.
1.股票市场分析实例 Example of stock market analysis
2.期货市场分析实例 Example of futures market analysis
3.外汇市场分析实例 Example of foreign exchange market analysis

第五章 时区交易法
Fifth chapter time zone transaction method
《时区交易法》的架构原理
The framework principle of time zone trading law
1.如何厘定价格运行的时区
How to determine the time zone of price operation
2.价格运动的6种基本形态模型
6 basic morphological models of price movements
3.时区的作用和优点
The role and advantages of time zones
使用方法及原则 Usage and principles
1.周期的偏移 Cycle offset
2.相邻周期的原则 Principles of adjacent cycles
3.容易出现阶段性高低点的位置
Prone to the location of high and low points.
4.价格的运动方向和复杂程度的预示
The direction and complexity of price movements.
5.时区内对称性的作用
The role of symmetry in time zones
6.不同级别时区的共振确认法
Resonance recognition in different time zones
7.时间和价格的平衡
Balance of time and price
8.价格形态模型之间的关联性
The correlation between the price form models

第六章 直觉交易 The sixth chapter is intuitive trading.
与“时间和无知神秘力量”的斗争
Struggle with “mysterious force of time and ignorance”
什么是《直觉交易》What is intuitive trading?
1.市场参与者的逻辑关系及行为模式
The logical relationship and behavior pattern of market participants
2.价格形态的不同含义 Different meanings of price patterns
3.破与不破的反技术价格现象
Breaking or breaking the anti technology price phenomenon
4.时间因素是第一重要的
Time factor is the first important factor.
5.价格走势的强弱及延续性
The strength and continuity of the price trend
6.《直觉交易》与《时区交易法》的区别
The difference between “intuitive transaction” and “time zone transaction method”.
7.如何获得直觉交易 How to get intuitive Trading

第七章 风险对冲
The seventh chapter is risk hedging.
投机与投资 Speculation and investment
价差交易 Spread Trading
投机界的鲨鱼 Sharks in speculation
保持饥饿和愚蠢的投资者 Hungry and foolish investors
对冲交易策略 Hedging strategy
1.套利交易 Arbitrage trading
2.套期保值交易 Hedging transactions
市场间的联系与价差分析 Market linkages and spreads analysis

第八章 投机之道
The eighth chapter is about speculation.
“道”与《易经》 “Dao” and “book of changes”
1.什么是老子和庄子之“道”？
What is the “Dao” of Laozi and Zhuangzi?
2.《易经》之道 The way of the book of changes
经济的游戏 Economic game
1.价格变化的基本因素 Basic factors of price changes
2.商品的价值是市场愿意支付的价格
The value of a commodity is the price that the market is willing to pay.
3.个人与社会发展的基本经济模型
The basic economic model of individual and social development
编后语 Afterword

《交易者之路-时区交易法》语音版

邱大林

编者序

在金融交易市场里，真不缺比你我聪明智慧的人，别人忽略的或是弄不明白的，我们拿来能用就行了，至于怎么用是仁者见仁智者见智的事。

2004年初，全球期货市场在经历了一年时间的大幅上涨后，多数大宗商品期货的交易价格已攀升到近30年的历史高位，美元指数则下跌至90点下方的历史低位区。此时的大宗商品期货市场已成了经济界人士的目光聚集地，商品期货价格走势的一举一动无不牵动着全球资本的神经，只要伦敦和芝加哥市场出现任何带有方向性暗示的波动，都将对全球市场的资金流向产生重大的影响。

市场间价格信息的传导作用会使各金融交易市场的价格运动互为影响，为了规避这种风险，沙骆先生决定在国内期货市场休市的时间里利用纽约期货交易所（The New York Board of Trade，NYBOT）的美元指数期货对持有的沪铜多头头寸作风险对冲的交易。

由于两地存在时差，国内和纽约期货市场的交易活跃时间段又刚好错开，工作室并没有充足的人力开展夜间境外市场的交易，虽然短时间可以勉强支撑，但终究不能长久。迫于这种情况，如果能有一种方法可以相对准确地提前预计市场发生变化的时间节点，无疑可以大量减少人工盯盘的时间。

在我们的交易团队里，交易工作主要由沙骆先生主持，沙骆先生也是我们几个伙伴中交易能力最强的，这个难题自然就交给了他。方法往往是在必须要解决问题而又没有退路的情况下才会被发现，解决问题的“灵感”则来自平时的日积月累。没有太多周折，在短短的三个月时间里，沙骆先生便结合自己《直觉交易》体系里确定交易时间的方法，建立起了《时区交易法》的整个方法体系。

《时区交易法》的体系能够成型是偶然也是必然，如果不是因为工作室的人力不足，也就不会有人去考虑如何减少盯盘工作量的问题；如果沙骆先生没能发现市场之所以呈周期性波动的内在关联原因，《时区交易法》的建立也不会那么顺利，甚至是否能够形成都是个未知。

《时区交易法》的体系能够顺利成型着实令我们几个交易伙伴兴奋了好一阵子，如今也是我们几个伙伴用了最为得心应手的交易方法，尤其是在随机漫步的市场。

时光如梭，虽然离当年创立《时区交易法》已经过去了10年，但至今我们还记得当初沙骆所讲的这么一段话：

“关于金融交易市场的价格运动会在哪个相对准确的时间节点上发生转变，运用《时间周期理论》做价格走势分析，至今困扰大多数人的问题在市场并不会完全遵守以往的周期运行，循环里套着循环。

以前我也和大多数交易者一样，根据价格走势的具体情况依靠直觉判断是否适合交易，交易中的大部分时间都用在了盯盘和分析上。这下好了，不管是中长期的，还是短期的，波段交易还是超短线的交易，什么时候适合进出场，下单的方向是买涨还是买跌，头寸可以拿到什么时间节点上，这些容易困扰交易的问题都可以用一种更为简单直观的方法来解决了。

在金融交易市场里，真不缺比你我聪明智慧的人，别人忽略的或是弄不明白的，我们拿来用就行了，至于怎么用是仁者见仁智者见智的事了。”

《时区交易法》不单是《时间周期理论》实际应用方法上的一个突破，同时也再次应验了专业交易者们经常会遇到的一个情形：凡是真正能够呈现价格运行内在秩序的方法，即便是架构的理论依据和方法有所不同，但给交易者提示到达的却会是同一个终点附近。好似魔方，只要掌握了转动的“公式”，任意一个面上的某个色块都能还原到原来的那个面上。

关于理论与方法、分析与操作，多数市场参与者容易出现两种认识上的倾向，不是把它们混淆在一起，便会割裂分开来看待。理论并不都是方法，而方法一定是根据理论来架构的，只有实践才是探索发现方法的唯一路径。理论和方法是一个辩证体，如同人的双脚，既不能没有左脚也不能没有右脚；只用左脚或是右脚，不仅难以长时间站稳，也走不远。思想和行为得不到统一，问题往往出在实践的方法上。

理论属于主观认识的范畴，一般以某种抽象的概念揭示事物内在的纹路、层次或变化的秩序。方法则是理论的实践，不是意识或精神上的活动，而是某种可以反复实践的具体步骤、方式或行为。方法不仅要把事物内在的变化秩序客观地展示出来，还要有利于做细致的观察和测量。方法与方法的优劣在于稳定性和实际的效果上，能够使理论产生实际使用价值的是方法。

交易不仅是门“知行合一”的艺术，专注于发现财富所在的学问，一种还原事物本来面目和发现将来变化趋势的能力，也是一种有助于快速获得发散性逻辑思维的脑力活动。

优秀交易者热衷思考的大多是诸如此类的问题：假定有A、B、C、D、E、F六个可变量的组合，其中任何一个或多个可变量发生了变化，对不变量会产生怎样的影响；这些可变量会以怎样的模型发生变化，等号右边的结果会是怎样的——这种类似探索魔方公式的问题。宏观经济的分析亦是如此，是可变量还是模型在决定着变化。

市场的价格始终处在变化中，合适的交易时机转瞬即逝。对于一个专业的交易者来说，每天关注的品种就有很多，在市场将要发生较大变化前，通常不会给交易者太多分析判断的时间，尤其是在随机漫步的市场。如果市场参与者无法确保短期交易资金的安全，势必无法获得中长期投资收益的稳定性。对于专业的交易者来说，用哪怕是只能保持十几分钟或是更长时间的浮动盈利，让市场决定当前的价格运动方向是否是将要发生更大变化的开始，以此争取更多的时间有条不紊的介入，会是一个不错的选择。

金融交易市场已是现代社会组织闲散货币资源推动实体经济持续发展的工具，现代社会组织架构中不可缺的一环。对于实业家们来说，理性的参与金融交易市场既可以合理规避实体行业的潮涨潮落，实现资本的不断增长，同时也能保持资本的最大灵活性。

如今，个人和企业所拥有的财富已不仅只是实物资产，还包括各类货币和证券形式的资产，它们的价格会随着经济形势的变化上下起伏。不管你是否觉察到，我们每个人的一生其实都在从事着交易，因此，系统性的掌握一些基本的金融知识和实用的交易技术，不论是对个人和企业资产的管理，还是个人的职业和企业的发展，都是有益的和十分必要的。拥有交易能力的人不仅可以在金融交易市场快速积累财富，也可以不受语言的障碍生活在向往的任何一个地方。

本书除了向交易爱好者们全面介绍《时区交易法》的方法体系，以及如何获得《直觉交易》，内容还包括波浪和江恩理论的使用心得。《时区交易法》和《直觉交易》并不是不能单独使用，之所以将它们组合在一起：一来，这些理论和方法各不相同，在技术上具有互相支持验证的作用，可以增强彼此的稳定性；二来，它们各自的所长可以弥补彼此的短处，有利于建立一个长短期交易相结合的完整操作体系。

编著本书只为给那些执着于成为优秀交易者的人们提供一种可借鉴的学习路径，这也是本书取名《交易者之路》的原因。

对于一个交易者来说，做交易远比写书来得容易，由一个交易者转变成投资者感觉还没写书来得困难些。因作者写作能力的局限，书中难免会有词不达意之处，还请读者们见谅！

致谢：

本书的内容大多来自沙骆先生主持工作室交易期间编写的内部教材，图表分析案例都出自沙骆先生于2002年-2006年期间在国内多个金融论坛发布的技术分析文章。

2003年之前，沙骆先生只是国内期货市场里的一个普通散户，凭着对交易技术的执着追求和不懈的努力，再加上一点点悟性，如今，沙骆先生已实现了他所期待的那种自由的生活。

沙骆是个无师自通的交易者，交易的技术来自大量的阅读学习，在实际操作中去芜存精，以求发现更加贴近市场的方法和交易的原则。除了乐意与身边的人士交流探讨交易上的认识，尤其热衷研究那些失败的交易案例，谨记市场的忠告。

在还没从事期货交易成为沙骆交易团队的一员时（之前只从事股票交易），本人只是个波浪和江恩理论的追随者和受益者，也很少参与短期的交易。在尝试保证金方式的期货交易后，这才发现原有的方法并不能适应，也应付不了这种更加严谨的，要求几乎完全贴近市场的价格运动进行操作的交易。

在刚结识沙骆先生时一直以为他是那种可以不需要任何传统技术工具辅助的直觉交易者，在他眼里，市场的每次价格运动透露的是参与者对价格变化的预期和当前交易行为上的习惯，只要能够领会这种预期和交易习惯会对价格的变化产生怎样的影响，那么也就能够准确把握市场将会发生怎样的变化。

在学习和掌握了沙骆先生的交易方法体系后，又发现沙骆先生也不完全是个直觉交易者，除了精通短线的交易，他还是个擅长用波浪和江恩理论进行中长期交易的投资者：

“顺势交易始终是最安全的，获利速度最快的一种交易方式。当市场处在没有明确的中长期方向预期而上下胶着震荡的时候，短线的交易是用来帮助调整中长期的持仓结构、锁定盈利、隐藏真实方向上的头寸的。”

关于隐藏真实交易方向上的头寸，合理开展短线对冲式的交易，在保证金方式的交易中尤为重要。

市场是个至少由主流资金、普通参与者、交易者三股力量组成的博弈场所，这三股交易力量的预期时刻影响着市场价格的变化。与其说市场是个随机漫步者，不如说是市场随着大众的预期在做着相应的变化。

能与沙骆先生共事对于一个热衷交易的人来说是件非常幸运的事，虽然只有短暂的5年时间。在他的影响和帮助下，使本人不论是对金融市场的认识，还是交易的能力，都发生了质的变化，在此，由衷感谢沙骆先生的慷慨，以及给予本书的编写整理提供的各方面支持！

邱大林
2016年10月

原作者序

光阴似箭，转眼已与当年一起交易的同仁分别达八年之久。虽各处一方，心终有挂念。今获悉邱大林先生有意将《时区交易法》编成书册，倍感荣幸，遂借此回沪一聚。

虽身居他处，亦时常关注国内金融交易市场的发展变化。如今，国内市场参与者的整体水平发生了很大的变化，已从当年的盲目跟风向趋于理性的趋势交易转变，这种变化意味着国内市场正逐步走向成熟。

每个金融交易市场都有一个阶段性发展的过程，欧美市场也是一步一步逐步发展成具有全球价格话语权的地位。一个成熟的金融交易市场包容多种风格的交易，能够长期参与交易的都是些专业的交易者，他们的交易方式比较稳定，市场中各种风格的交易者总能保持相对稳定的比例。

不论是投资型的还是以博弈为主导的交易市场，虽然有各自不同的走势变化特点，但价格波动的方式终究万变不离其宗。

在此，希望邱大林先生编著的这本书能够帮助那些还没稳定交易风格的交易者们，找到一种适合自己的交易方式。

最后，非常感谢邱大林先生的不辞辛苦，能够将原拙作《时区交易法》重新编理成册。

沙骆

2016年9月于上海


《交易者之路-时区交易法》语音版

邱大林

《交易者之路-时区交易法》-前言-化繁为简

不论是个人投机者和投资者，还是顶尖的交易者和基金管理者，只要是从事金融这一行业的，分析经济形势和金融交易市场价格走势将会如何变化是每天都要去做的一个功课，每个市场参与者也都会被充斥于报纸、新闻媒体的各种财经评论和价格走势的分析文章所影响。

当媒体报刊处于意见相左、各持己见的时候，金融交易市场的价格走势往往也会处在一个上下震荡的时期，即便是价格短时期突破了盘局朝一个方向持续运行了一段，也未必是因为分歧已经达成了共识。

金融交易市场的价格运动不会都是正确的，因为市场的交易意愿并不能一直保持理智，关于这点，已是诸多投资大师们的共识。价格的表现通常会提前或滞后于实体经济，在金融交易市场也是一种经常会发生的现象。

金融交易市场与实体经济始终保持紧密的联系，普遍认为是经济形势的晴雨表，但却有自身的运行逻辑，因自身原因与实际的经济情况背道而驰，往往会给投资人造成重大的损失。

作为金融交易市场的参与者，只有真正全面学习和了解了经济的游戏和金融市场的运行逻辑，以及两者间的关系，才能具备应有的识别力和应变力，辨识究竟是哪些因素在决定着价格的涨跌。

做价格和经济形势的决策分析，涉及社会各方面的知识，本书只提及那些起决定性作用的。

编著本书，一方面希望能够帮助市场参与者们对金融市场有一个完整清晰的认识；另一方面，化繁为简，以免在做价格决策分析时被一些起不了决定性作用的因素所干扰。

《交易者之路-时区交易法》

邱大林

原作者序

光阴似箭，转眼已与当年一起交易的同仁们分别达八年之久。虽各处一方，心终有挂念。今获悉邱大林先生有意将《时区交易法》编入本书，倍感荣幸，遂借此回沪一聚。
虽身居他处，亦时常关注国内期货市场的发展变化。如今，国内市场的参与者整体水平发生了很大的变化，交易方式亦由当年的盲目跟风，向趋于理性的趋势交易转变，这种转变意味着国内市场正逐步走向成熟。
每个金融交易市场都有一个阶段性发展的过程，欧美市场也是一步一步地逐步发展成具有全球价格话语权的地位。一个成熟的金融交易市场包容多种风格的交易，因为能够长期参与交易的都是些专业的交易者，交易风格比较稳定，市场中各种风格的交易者总能保持相对稳定的比例。
不论是投资型的，还是以博弈为主导的交易市场，虽有各自的走势变化特征，但价格波动的方式终究万变不离其宗。       在此，由衷期望本书能够帮助那些还没能稳定自己交易风格的交易者们，找到一种适合自己的交易方式。
最后，非常感谢邱大林先生的不辞辛苦，将原拙作《时区交易法》重新编理成册。
沙骆
2016年9月于上海

《交易者之路-时区交易法》播诵版

邱大林

导言        成功的交易者全在交易的方法和原则

成功交易者无关乎聪明才智，全在交易者的方法和原则。—理查德·丹尼斯
上个世纪八十年代，理查德·丹尼斯（Richard Dennis）是一位在美国期货市场里颇具传奇色彩的人物，平均每年从市场获取5000万以上的利润，95%的利润来自5%的交易。他对美国期货市场的影响，除了优秀的交易获利能力，还在于打破了当时美国期货市场里广为流行的一种保守的传统思想。
整件事情的起因完全是因为理查德·丹尼斯与他的交易搭档威廉·厄克哈德经常争执不休的一个问题“究竟一个成功的交易员是天生的还是可以培养出来的？”，理查德·丹尼斯认为是可以培养的，而威廉·厄克哈德认为更多的是靠天赋。就这个问题，两人谁也说服不了谁，于是干脆打赌验证。
1983年末至1984年初，他们在《华尔街日报》刊登招聘广告，寻找一些愿意接受训练成为期货交易者的志愿者，条件是：志愿者必须搬到芝加哥，接受微薄的底薪；如果交易赚钱可以有20%的分红。慕名应聘者上千人，他们从中挑选了80人到芝加哥面试，最后选定23人从事此项训练计划。
这23人的背景、学识、爱好、性格各不相同，具有广泛的代表性。理查德·丹尼斯花了两周时间培训，毫无保留传授他们期货交易的方法和原则。培训课程结束后，理查德·丹尼斯给每人一个10万美元的账户进行实战练习。
在之后4年的操作训练中，23名学生有3人退出，其余20人都有上佳表现，平均每年收益率在100%左右。其中最成功的一名学生，4年里为理查德·丹尼斯赚了3150万美元。
理查德·丹尼斯用事实向华尔街证明了他的观点：交易能力是可以通过培训和训练来获得，成功的交易者无关乎聪明才智，全在交易者的方法和原则体系。
在金融交易市场以投机交易作为获利的方式，不成体系的交易无异于赌博，只有在完全掌握了一套科学有效的价格决策方法后，才能步入一个长期稳定盈利的轨道上，迄今为止尚无例外。

“交易是可以教会的,交易比我原来想象的更容易教会。有些奇怪，几乎令人羞辱。”—理查德·丹尼斯

《交易者之路-时区交易法》播诵版

邱大林

前言-化繁为简

不论是个人投机者和投资者，还是顶尖的交易者和基金管理者，只要是从事金融这一行业的，分析经济形势和金融交易市场价格走势将会如何变化是每天都要去做的一个功课，每个市场参与者也都会被充斥于报纸、新闻媒体的各种财经评论和价格走势的分析文章所影响。

当媒体报刊处于意见相左、各持己见的时候，金融交易市场的价格走势往往也会处在一个上下震荡的时期，即便是价格短时期突破了盘局朝一个方向持续运行了一段，也未必是因为分歧已经达成了共识。

金融交易市场的价格运动不会都是正确的，因为市场的交易意愿并不能一直保持理智，关于这点，已是诸多投资大师们的共识。价格的表现通常会提前或滞后于实体经济，在金融交易市场也是一种经常会发生的现象。

金融交易市场与实体经济始终保持紧密的联系，普遍认为是经济形势的晴雨表，但却有自身的运行逻辑，因自身原因与实际的经济情况背道而驰，往往会给投资人造成重大的损失。

作为金融交易市场的参与者，只有真正全面学习和了解了经济的游戏和金融市场的运行逻辑，以及两者间的关系，才能具备应有的识别力和应变力，辨识究竟是哪些因素在决定着价格的涨跌。

做价格和经济形势的决策分析，涉及社会各方面的知识，本书只提及那些起决定性作用的。

编著本书，一方面希望能够帮助市场参与者们对金融市场有一个完整清晰的认识；另一方面，化繁为简，以免在做价格决策分析时被一些起不了决定性作用的因素所干扰。

《交易者之路-时区交易法》播诵版

邱大林

变化中的不变

以“变化中的不变”作为价格决策体系的架构，才能把交易建立在可预知的结果里。

正如投机大师和职业交易员们所常见，在市场大多数参与者的眼里，价格的波动犹如掷硬币的两个面，50%甚至更高的胜率大多数人在某个时间段里都可以经常拿到（这也是金融交易市场的诱惑所在），但是，如果盈利始终抵不过亏损，还是会陷入莫名其妙的亏损之中。长此下去，不是彷徨犹豫加之无奈，在对市场产生了恐惧后不得不终止自己的交易生涯；还有的则沦落成市场的赌徒无法自拔，彻底丧失当初那份远大抱负的自信，转而陷入寻求依赖拿到最大的正面来挽回损失的泥潭里，在苦苦挣扎和煎熬中逐步走向彻底的失望。对于一些并非赌徒的参与者，也很难躲开因自身对市场和交易的认识不足而作出的错误选择，被报刊杂志的财经评论和市井流言所牵动，成为市场风险的承受者。

认为价格的运动是捉摸不定的，因为价格运动存在形态上的多种变化，也是这种变化使得市场难以捉摸；认为价格的运动是有规律可循的，内在并非没有秩序；因为“历史会重演，参与者相似的思维、心理及行为模式会使市场表现出一定的客观周期性和类似性。

被誉为奠定传统主流分析技术理论根基的《道氏理论》、《艾略特波浪理论》和《江恩理论》都以各自的方式对看似混沌的价格运动实则内部存在规律性的一面作了揭示和描述。

《道氏理论》首先建立起如何识别市场价格趋势性运动形态的基础框架。《艾略特波浪理论》对价格的波动形态做了进一步的细分，建立起如何区分识别驱动浪和调整浪的标准，并且把市场看似捉摸不定的，价格运动形态存在交替变化的规律，作为价格运动的一个基本原则。《江恩理论》则揭示市场的价格运行在时间和价格上始终会保持一种微妙的“平衡”关系，想要准确预测价格会到哪，需要借助时间这把神秘的钥匙，这些理论都揭示看似混沌的价格运动，实际内部遵循着一种秩序。

什么是《艾略特波浪理论》的交替原则？即价格的驱动浪和调整浪在波动的幅度、速度、复杂程度上不会与之前相邻的完全相同，在下一个价格循环的波动中还会有所变化。如果之前的价格运动相对简单、陡峭、一气呵成，后面相邻的可能会以更加简单、陡峭，或是完全不一样的，一步三回头，缓坡似的方式来运行。价格变化的交替现象好似搭积木的游戏，游戏的举办方提供了两种不同类别和形状的积木（驱动浪和调整浪）供玩家使用，游戏的规则是同一种类形状相似的积木不能在相邻的位置上使用，只为保证每场游戏的拼图不完全相同。

“尽管交替没有精确说明即将发生什么，但它对于那些不要期望的事情提供了宝贵的提示，所以在分析波浪构造并估计未来的概率时记住它很有用。它主要是指导分析人士，不要像大多数人那样，仅因为上个市场循环以某种风格发展，就相信这次的情况肯定一模一样。正如“反对者”不停指出的那样，大多数投资者“理解”

成一种明显的市场交易习惯行为时，就是市场完全变化之日。”[1]

——R•N•艾略特

虽然运用《波浪理论》并不能提前预计市场将会以怎样的形态变化，但市场的价格运动呈交替变化的这一特性对交易者判断走势的性质和在交易策略的安排上是有很大帮助的。当市场的价格运动方式（节奏）发生了变化，通常预示市场之前的价格形态可能已经结束，新一轮的价格循环或将开始；与此同时，还可以提醒交易者留意是否要对当前的交易策略做调整。

在市场完成一个大浪级的价格循环时，根据《波浪理论》的指引可以对市场接下来的变化方向做出一个大概的预期，这是《波浪理论》的一个最为直观的作用。如果失去了波浪理论的指引，无疑犹如扯断了今天和明天的时间轴，交易者也将无法获得对中长期交易是否安全的评估能力。《波浪理论》的使用价值是显而易见的，不过，提供具体的交易时间和价格节点并非波浪理论的长处。

《波浪理论》的作用还体现在可以辅助其它形态分析的方法，提供关键时间和价格上的取样点，以此保证这些方法的实际效果。关于这一点，往往会被大多数《波浪理论》的爱好者们所忽视。

交易者需要发现和掌握的即是这种类似价格形态呈“交替”变化的市场规则，只有是以这种“变化中的不变”作为价格决策的依据，才能把交易建立在可预见的结果里。

市场的价格波动方式一直在变化，而交易者没有可遵循的规则，当市场以简单、快速的方式运动时，之前复杂曲折的波动已养成大多数参与者见好就收的习惯；尽管大多数市场参与者都明白，短线交易的策略并不适合交易大型的驱动浪；大型驱动浪的交易策略也不适合交易变化无常的调整浪，但为何在实际交易中还是会有很多参与者经常发生这种低级的错误交易行为呢？

《交易者之路-时区交易法》完整版

邱大林

价格走势的可预测和不可预测

关于价格走势的可预测和不可预测，我们可以从三方面来探讨：

一、如果价格走势是不可预测的，也不会有像沃伦•巴菲特、乔治•索罗斯、布鲁斯•科夫纳、查尔斯•弗里曼、约翰•内夫、史蒂夫•琼斯等等，这些靠投机交易或是投资而闻名的大师级人物。

不论是投机还是投资，都是一种预见将来市场的价格趋势会如何变化的行为，交易的成败取决判断是否准确；如果是一如既往的，始终获利大于损失，价格走势是可预测的就绝不是件偶然才会发生的事。

二、从价格运动的方式上我们也可以发现价格走势是可预测和不可预测的混合体。在市场进入价格驱动阶段时，价格的波动形态相对简单且规范；调整期的价格运动则勤于变化，各种形态还可以互相演变。不过，不论市场以何种方式运动，反应的都是参与者的交易预期和行为上的变化，这种变化直接影响着市场将来价格的运动方式和方向，产生什么样的影响是可以预见的，是否能够准确识别，差别只在交易者是否具备足够的市场认知和经验。

三、在专业交易者的眼里，大多数市场参与者的交易行为是可以预见的，这也意味着价格走势是可预测的。正如著名的量子基金掌门人索罗斯先生所述，引起价格发生变化的并非是市场，而是参与者自身的交易行为。

对金融市场相应的理解应该是：用质朴无邪、科学定义式的、量化的方法研判股票未来的走势，会使参与者陷入一个个误区里，因为我们不能忽视展现在面前的价格走势的背后，有人的观念和灵性在发挥作用。股票市场现有的分析工具，在市场参与者的有意识、有思想、有预谋、有特定目的交易行为面前是相形见绌、必输无疑的。

索罗斯提出的市场《反身性》即是市场存在反均衡[1]的特性。索罗斯认为金融市场的天性是不稳定的，多数参与者对市场的认识不仅存在缺陷，还具有偏向性，而且参与者与市场各自并不独立，两者间不但相互作用，还互相影响，这种互相影响也并不对称。大众热情参与交易的行为可以影响市场的涨跌，当涨跌预期作用到股价时，股票的价格不一定会按大众的预期发展，往往会发生令人失望地偏差，在大众悲观退出时，市场却又会回到原先的运行轨道上。

“就市场价格表达未来偏向的含义而言，市场总是错的，但是失真会在两个方向上都起作用，不仅市场参与者的预期存在着偏向，同时他们的偏向也影响着交易活动的进程，这就可能造成市场精确地预期未来发展的假象，可事实上不是目前的预期与将来的事件相符合，而是未来的事件由目前的预期所塑造。参与者的认知缺陷是与生俱来的，有缺陷的认知与事件的实际过程之间存在一种双向的联系，这就导致两者间缺乏对应，我将这种双向联系称为“反身性”（reflexivity）。[2]

《反身性》是金融交易市场与生俱来的性格，也是交易双方博弈引发的价格反应。价格形态究竟如何变化，从博弈的角度理解，主导市场的买卖双方各自为了规避风险，也会导致市场发生一些容易使交易对手犯错的价格走势。

综上所述，我们可以对价格走势的可预测和不可预测得出这样一个具体的概念：金融交易市场的中长期趋势性价格运动的方向是可预测的，以怎样的方式或形态运行是不可预测的；处在调整期的市场，次级波动价格形态的变化具有随机性。基于市场是可预测和不可预测的混合体，交易也就应该是一种分析预测和验证相结合的过程。

市场始终是动态的，处在不断的运动变化中。交易不同于分析，分析的目的是利用价格运动的内在变化规则，预计什么是市场可能会发生的和不太可能发生的，只有在市场出现某种符合这种可能性的前期价格运动特征时，才能确定可能会发生的是否会发生。

突如其来的恶劣天气容易影响人们的出行，做市场预测犹如天气预报，少数时间天气预报的准与不准并不会让人心烦。如果预报要下雨，带了伞的下雨和没下雨都会坦然，这才有心领略雨中的那份心情

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邱大林

交易应基于策略

有经验的交易者都明白，预测市场会在什么时间的价格节点上发生转变，或是市场会以何种形态波动，都是一种个人主观上的意愿。如果完全以这种主观意愿参与市场的交易，盲目自信市场一定会怎样，只会给交易带来风险，容易错失纠正错误的时机，使交易陷入一个被动混乱的局面里。

在不十多年的交易生涯里，我们经常发现，价格的运动方式除了带有随意性，时常还会与市场内在的波动规则发生一定程度的偏离。也正是因为这种暂时带有误导性的偏离，使得市场让人难以捉摸，增加了参与者做出准确判断的难度。对于交易者来说，如何应对价格运动的随意性和时常会发生偏离的走势，决定了是否能够避免发生严重的交易损失，如何保持一致性获利的关键。

专业的交易者既需要拥有一套科学而卓有成效的价格决策方法，还必须建立一套与价格决策体系相匹配的交易策略体系。交易者依据价格决策方法决定何时或是在什么价格上参与市场，交易的策略则是帮助交易者在市场出现未能按照预计的走势变化时可以控制风险，以此保证盈利始终能够大于损失，而做对的次数并不能保证总体的盈利一定会大于损失。

在各行业领域，完美主义者并不少见，任何人都希望能够把事情做得近乎完美，但是，脱离客观现实的追求完美，则是一种心理缺陷，反而会忽视已经拥有的，陷入一个自我否定的境地。江恩为了极力完善其预测市场的方法，在晚年开始迷恋起了占星术。在金融交易市场里，不只江恩会犯这样的错误，也并非其主观上要去犯这样的错误，每个市场参与者在不经意间都有可能会犯同样的错误，不论是曾经有过显赫盈利的，还是一个普普通通的参与者。

建立一套卓有成效的交易方法体系并不是件十分困难的事，人的大脑具有学习和发现的特质，如何不脱离实际避免走向偏执，则需要全面客观地了解市场。

交易的策略体系主要围绕如何以最小的风险获取利润，包括：止盈止损、资金管理，以及对冲和组合交易的策略。如何因地制宜合理制定交易的策略，努力实现最大化的盈利，是每个顶尖交易者所不懈追求的，在那些已经掌握某种获利方法的交易者之间，实际获利能力的差别往往体现在这个层面上。

交易的策略是个博大精深的课题，需要交易者不断地学习和去发现。随着经济形势和交易规模的变化，市场亦会发生新的变化。交易者只有熟练掌握了最基本的策略模型和分析研究的方法，才能及时发现和应对市场的变化。

近乎完美的交易决策方法并非不存在，全在交易者的心智，是否能够从已经积累起来的交易认知逐步领会引起价格形态变化的真正内在原因。不过，即便是已经掌握了一种近乎完美的交易决策方法，作为专业交易者来说也都不能放松风险管理的意识，时刻预防市场会发生偏离的走势始终是首要的一件事

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邱大林

交易的情绪化

当涉及生命的问题时，显然需要解释的是结构和功能：一个生命系统是如何自组织的？它如何适应环境？如何繁殖？

—大卫•查莫斯

情绪是人类意识系统的一部分，每个人都会有情绪的反应，交易时掺杂情绪是十分普遍的现象。在开始探讨情绪会对交易产生怎样的影响前，先了解下我们的情绪系统是如何运转的。

我们每个人的身体构造和生理上的功能都一样，不会这个人比那个人多了或是少了一样什么，虽然如此，每个人对同一件事物的情绪反应却未必会是一样的。

相信你我都曾经历或是遇到过这样的事：小孩犯错拒绝承认且不愿意与父母交流，有些父母会生气指责孩子，有些却内疚自责；在空中玻璃天桥上，有人因此神情紧张心跳加快，甚至腿脚不听使唤，而有些人却神情坦然，如在平地上行走一般；我们甚至还能接触到更令人惊奇的，一些人在经历了某件特殊事情后，性情突然发生了转变，像完全变了一个人似的。为何面对同一件事，人们总会有截然不同的反应，甚至会在同一个人身上发生？

从生物遗传学可以了解到，DNA遗传先天赋予了每个人有各自不同的体貌和显性特征。有些人天生具有同情心，有的胆大些，而还有的则腼腆。另外，后天的阅历和认识上的差异亦会造成我们对事物的价值感知有所不同，面对同一件事物会选择什么是自己喜欢的和厌恶的。在对事物的认识发生了变化时，不同的感触对情绪的影响自然也就不同了。

从每个人对外界事物的情绪反应存在着这种差异和变化，可以发现人的情绪体系是这样运转的：产生怎样的情绪反应，起决定作用的是人们对事物的认识（感受）和内在的价值感知，其次才是性格。“江山易改，本性难移”这句话并不适用每个人。

人类的情绪是个极其复杂的系统，对行为的影响也不都是负面的和无益的，因实际的情况和所处的场景不同，产生的影响经常是一正一反的。

在体育竞技比赛中，处于兴奋状态的，体能和技巧相对完备的运动员往往比平时发挥的出色；而各方面条件一般的反而可能不如平时的表现，面对压力造成的紧张而出现不应该的失误。

沮丧的时候，来自身体的疲惫感会增强一个人对不如意的感受，这种感受有时也会激发坚持的意志。

面对危险，恐惧可以促使一个人集中精力去躲避危险，也有人却会因此慌不择路，陷入更加危险的境地。在战场上，老兵的生存机会总是比新兵大很多，并不是他们已经忘记了恐惧，经历多次洗礼使他们更了解危险的所在和如何躲避。

从人类的演化史观察，情绪不仅是人类自我保护体系的一部分，也是改变自身处境的一种工具。微笑和愉悦可以增强与同伴间的互助关系，恐惧、呵斥和愤怒意味着警告，只为避免不利状况的发生。

关于情绪对交易的影响，大多数人认为情绪是交易的敌人，的确，不良的情绪反应只会对交易产生负面的影响，但是，如果单凭交易者自身的意志去控制，相信并不是件容易的事，面对同样的感受难免会复发。

想要充分了解情绪会对交易造成怎样的影响，还需分清一个先后和大小的问题，是交易对情绪的影响在先，还是情绪对交易的影响在先；是交易对情绪的影响大些，还是情绪对交易的影响更大。之所以会提出这样的问题，因为我们每个人都有一个会思考的大脑，可以架构一个识别和判断的思想体系，因思考产生一种叫理性的物质，这种物质可以帮助我们获得对事物的客观认识。如果以普遍性作为选择的依据而不是少数，我们偏向交易对情绪的影响在先，交易对情绪的影响要比情绪对交易的影响大得多，是价格运动放大了情绪的影响。

既然是价格运动放大了情绪对交易的影响，而对情绪起决定作用的是人们对事物的认识和内在的价值观，显而易见，仅凭意志控制情绪是缺乏理智和治标不治本的。

对于交易者而言，如果不具备处理价格运动不确定性的能力，自然难以避免和减少情绪对交易的负面影响。因此，想要避免和减少情绪的不良影响，唯一的解决办法和路径是：对市场价格运动的方式建立清晰客观的认识，掌握可以带来良好交易感受的方法，以此积累更多的经验，逐步建立起对交易有益的情绪反应

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邱大林

如何成为智者

印度有位学生，希望自己能够成为智者。为了得到大师的指点，学生离开家，不远万里四处寻访。

功夫不负有心人，终于有一天，在路人的指引下，学生拜访到了一位大师。

大师知道了学生的来意，欣然告诉他：

“成为智者其实非常简单，你只需现在回家，每天晚上花些时间坐在一面镜子前，看着镜子里的自己问：“我是谁？”

“我是谁？不会如此简单吧。”学生说道。

“是的，便是如此简单。”见学生满腹疑问，大师继续说道：

“如果你需要参考其他大师的指点，这条街上还住着另外几位。”

“非常感谢您！”学生答谢道。

第二天，学生来到了另一位大师的住处，大师知道了学生的来意后说道：

“成为智者非常困难，需要修行相当长的时间，而且还要从事沙哇（sava）的工作。”（沙哇是“无私工作”的意思，即没有金钱报酬的工作。）

听到大师所言，学生十分高兴。这位大师的说法比较接近自己对智者的看法，他听说想要成为智者是一种非常艰苦的修行。于是，学生恳请大师允许留在修行所里从事沙哇的工作。

在学生的一再请求下，大师答应了学生可以留下来负责修行所内仅有的清洁牛栏的工作。

不知不觉五年过去了，在这期间大师并没有跟学生讲过任何可以成为智者的问题。直到有一天，学生决定向大师去请教：

“尊敬的老师，我已经从事沙哇的工作五年了，每天认认真真清洗修行所内最污浊的地方，不曾休息一天，也不曾抱怨过，现在是否可以告诉我如何成为智者了？”

“是的，相信你已经作好成为智者的准备了。”大师回答道：

“你可以回家了，成为智者只需每天晚上花些时间望着镜子里的你，以相同的问题问自己：“我是谁？我是谁？我是谁？”

“尊敬的老师，这条街上的另一位大师在五年前便如此告诉我了。”学生十分惊讶地说道。

“嗯，他说的并没有错。”大师回答道。

从某种意义上讲，交易是一种智力游戏，也是一种心理游戏，需要付出相当的脑力和智慧，最重要的是学会如何驾驭自己的心智。

想成为一名优秀的交易者，请牢记这样一句话：“任何事都有两面性，作用力下总会有反作用。金融交易市场如同一面镜子，镜子这边的是你，在另一边的是另外的一个你。”

邱大林

交易的游戏

任何一种能够被大众普遍接受的事物，其初衷都是好的，但实际却可能会出现事与愿违和不尽如人意的地方。金融交易市场究竟给社会带来了什么？这是大多数参与者都会去思考的问题。

多数人觉得交易是一种赌博，对于他们来说交易的确和赌博没有多大的区别；但却有许多专业的交易者，年复一年、日复一日地在玩着这种“钱”的游戏，只不过他们已经学会了如何把赌博的成份从交易中剥离出去，使交易成了一项职业技能。交易的游戏不仅需要有经济的头脑，还需要具备超强的逻辑思维判断力，除此之外，交易与赌博的区别在：

1.投注的方式不同

交易的游戏不仅可以随时改变投注额的大小，也可以随时撤出投注，输赢通常由参与者自己来决定，输赢的大小也是可控制的；而赌博是在投注后等输赢的结果，投注额只能增加无法减少，也不能中途撤出。

2.概率的应用方式不同

虽然交易的游戏和赌博都是以概率作为决策的依据，但在应用的方式上是完全不同的。交易依据大概率决定是否参与游戏，结果取决于如何处理小概率上发生的不利，是大概率中的小概率起决定性的作用；赌博则是小概率中的大概率决定输赢的大小。

3.决定输赢的因素不同

交易是80%的策略加上20%的技巧，完全是人与人之间知识面和识别判断力的一种竞技，能否始终拿到一手“好牌”取决参与者的交易能力，好运并不会一直伴随着；多数赌博游戏通常先要撞上好运拿到一手“大牌”，之后才靠技巧取胜。

金融市场的游戏规则

在参与金融交易这种游戏前，了解游戏的规则是首要的一件事，这些规则决定了游戏的难易程度和如何界定输赢。

1.价格发现

金融交易市场由早期的现货贸易逐渐演变发展而来，分散化的交易一方面很难实现人们在意识和行为上的统一，给有组织的大规模生产和提供透明的参考价格带来不便；另一方面，人是一种由认知、思想、意识、经验、性格、本能、生存方式决定其行为的生物，每个人对事物的认识未必会与实际相对应，对将来的看法也会不同，于是，需要通过某种方式好以此统一人们的认识，建立一致的行动。

通常，价格的上涨和下跌可以产生或消减人们生产和购买的行动欲望，同时也能发现人们实际愿意支付的意愿。

2资源优化

经济呈周期性的波动，有上升期和衰退期。以某种方式生产的商品在需求达到相对饱和时，社会整体产能增长的速度便会趋于减缓，随着生产利润的持续恶化和竞争的加剧，经济进入了衰退期，此时，除非出现高利润的替代品或新的商品，新一轮的经济增长才会开始。

在经济呈周期性起伏发展的过程中，总会有盲目扩大产能规模的生产者，金融交易市场价格的变化则可以引导市场进行货币资源的重新配置，抑制或淘汰过剩的老旧生产。

3.风险转移

金融交易市场之所以成为现代社会大力发展的产物，其中一个重要的原因是便于转移风险。

金融交易以集中在交易所的方式进行，交易所作为一种有组织、规范化的统一场所可以集中大量的买家和卖家。当市场发生不利的价格变化时，参与者可以迅速将实物资产兑现成货币。

以怎样的方式转移风险是游戏规则的制定者和参与者都需要花心思研究的课题。在衍生品交易市场常见一种称为套期保值的交易，表面看这种交易以期现（期货和现货）盈亏互相抵消的方式实现风险的转移，实际上是无市场预期的企业将原本可以获得的利润补贴给有市场预期的企业，也是金融交易市场在企业间搭建起了一个货币流动的通道。

4.交易制度

游戏的玩法已经决定了游戏的难易程度和输赢的规则。扑克牌是一种玩法比较多的游戏，每一种都有相应的规则。其中桥牌是一种比较有意思的玩法，与升级相似又不完全相同。桥牌的输赢全在如何巧妙与对家互通牌力的大小，根据牌力的大小约定可以赢取的墩数，主打方在完成约定了才算获胜。作为交易者，在决定参与交易前，首先要全面了解游戏的玩法和输赢的规则，除了已经明确的是否还存在一些没有明确的。

5.零和博弈

“零和”的概念出自《博弈理论》，人们在实践中发现社会中存在许多与“零和”游戏类似的局面。该理论认为，世界是一个封闭的系统，财富、资源、机遇都是有限的，个别人、个别地区和个别国家财富的增加意味着对他人、其他地区和国家的掠夺，世界是一个由进化论主宰的弱肉强食的丛林社会。当然，博弈论也不否认通过有效的合作，可以出现皆大欢喜的结局。

“零和”现象只存在于假设的完全封闭的系统里，事实上这种完全封闭的系统并不存在。浩瀚的宇宙空间即是无边际的，还有无数未知的秘密有待人类去探索。在人类社会的发展进程中，每个阶段都伴随着大量有价事物的产生；支撑股票交易市场的是资本的投入和上市公司的利润回报；参与期货交易的资本始终会在买家和卖家之间流动，有资金的流入也会有流出。如果完全以“零和博弈”看待金融交易市场无疑是有失偏驳的，金融交易市场实际并非是一个封闭体系。

“零和博弈”只是金融交易市场的短期现象，短期的价差交易处在一种“零和”的状态。从长期的社会资本效应来说，金融交易是一种有利的“正和”交易，资本的回报通过价格的长期表现和分红来实现。

6.流动性

流动性通常是检验金融交易市场是否活跃的一个重要指标，衡量的标准包括：即时交易响应的时间、交易的成本、执行大量交易是否会引起价格的大幅波动和出现报价断档。

流动性的真实性受宏观经济、参与的主体、市场管理的架构、交易的机制、开放程度、法规制度等状况的影响，其中最直接的影响来自交易的机制，参与交易供应的主体方和买方是否丰富，以及杜绝虚假交易的制度是否健全。

7.规律性

经济以商品交易为核心，每件商品能够生产出来是一系列交易和生产的结果，提供原材料资源的上游市场（大宗商品）、生产工具的市场、人力资源市场和金融资本市场。在这些不同的市场里，金融资本市场起到纽带的作用，也是金融资本市场把这些不同的市场有序的联系在了一起。

不论是供需关系左右着交易的价格，还是价格左右着供需的关系，金融资本市场始终遵循自身的规则运行，即便短期处在一个错误的轨道上，观察和找到这些规则是交易者首先要去做的一件事。

8.对赌

对赌在现代资本市场里是一种十分常见的交易手法，交易双方在对未来不确定的情况下，以约定的条件换取行使约定资产的权利，一种赢家向输家索取资产支配权的交易。

国际外汇交易市场即是以对赌的方式把一家家银行和外汇交易机构联系在了一个无形的市场里。以对赌方式建立的交易市场，系统性的风险主要来自与市场参与大众对赌的一方（庄家）在市场发生不利的情况时，是否具备对冲不利头寸或偿付亏损的能力。

在金融二级市场里，利用资金优势与市场参与者进行纯粹对赌式的交易，由此引发市场风险的事件时有发生，大多数价格操纵者皆会以失败告终。纯粹以对赌的方式进行交易通常会遭遇各种投资力量的压力，为了摆脱这种压力，市场的交易价格往往会偏离实际。

上个世纪八十年代初，美国亨特兄弟操纵白银期货的价格便是一个典型的案例。完全脱离实际的价格最终被市场自我纠正，不仅致使亨特兄弟破产，也给一大批跟风者造成了惨重的损失。

任何一个金融交易市场都需要设立一道防止利用资金优势直接进行对赌式交易的防火墙，在金融交易市场索取他人资产最直接的方式是利用资金优势操纵价格，与市场参与者进行纯粹对赌式的交易。操纵的行为不仅会妨碍市场建立公平客观的价格波动机制，导致市场的交易价格长期被扭曲，也会使市场变得与赌场没有多大的区别。

9.一种错误的认识——战胜自我和战胜市场

多数参与者都是怀着强烈的自信和对未来的美好憧憬投身到这个充满诱惑的金融交易市场,期望通过得到丰厚的收益证明自身的价值。在开始从事这项活动时，多数人会通过各种途径学习交易的知识和技巧，谨记止损和顺势交易的两个基本生存原则。在清醒意识到控制情绪和不良交易习惯的重要性后，亦会努力“知行合一”。似乎每个参与者都在重复着同一件事，即是把成功的希望寄托在战胜自我和战胜市场上。还有一些参与者甚者试图通过散播信息左右市场的价格，始终认为只有控制了市场的价格波动才能获得盈利。

中国有句老话叫物极必反，金钱就像手中的沙子,越是想抓了多一点,反而越难拥有更多。顺流而下行万里，逆流而上易沉船，心存敬畏方能行有所止，达于顺应趋势获得成功。在现实社会里，金钱和名利实际代表不了真正意义上的成功，成功并非来自某项具体的成就，而是一种了无牵挂。就交易而言只是一种职业技能，虽然可以带来金钱，但并不能带给生活的全部。学会交易的真正意义在能够服务于社会，为他人创造更多的福祉。

10.由赌徒转变成专业的交易者

人的大脑是一部极其复杂的信息处理器，除了要接收处理来自身体内的本能、情感和感觉，还有那些来自外部的各种信息，在经过经验、认知、思考的综合处理后，每个人都会在内心建立一个自我价值的意识体系。

美国曾经有家研究机构对监狱里的犯人做了一项调查，发现犯人里居然没有一个对自己犯下的罪行有过真正的愧疚感，反到是自我形象的满足。这一结果令人震惊，随即引起了社会的广泛关注。这些犯人不论是出于自身生存的本能，还是自我形象的需要，之所以以出格的行为伤害他人，答案几乎惊人的一致：因为别人的小恶，如果不加以回击会显得无能。

每个人的行为由自我价值的意识体系所主导，在需要外部认可的时候，爆发出的力量是极其巨大的。如果外部环境一直在不断地破坏个人的自我价值体系，被破坏者通常会出现以下四种行为：

（1）以出格的行为进行反击

（2）重塑自我意识价值体系

（3）以虚假的自我形象满足

（4）远离破坏从别处获得

对于一个有暴力倾向的人来说，选择第一种行为方式也就不足为奇了。顺应，以虚假的自我形象满足，甚至躲避，这些都不能使一个人获得正面的自我价值意识。

在人的自我价值意识体系运行的过程中，已有的经验和认识会对大脑释放“应该是这样”和“使错误合理化”的主观意识，这是一些市场参与者始终无法纠正错误交易行为的主要原因。无数次的破坏使参与者的自我价值无法被认同，转而需要更多的运气，交易是赌博即催生在“应该是这样，却不是”和“使错误合理化”的这种情节之中。

由赌徒转变成专业的交易者，并不是件十分困难的事，只需重塑对市场和交易的认知，获得具有价值认同的交易体验。

从人的自我价值意识体系的形成和运行的方式不难发现：人之初，性无善恶，出于生存和保存体力的需要，本应偷懒。

每个人的价值来自他人和社会的认同，如果付出和收获能够对等，自然也就不会起纷争，人与人之间的纷争何尝不是因为无法得到认同而引起？

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邱大林

失败往往来自各种干扰

不论是投机还是投资，除了金钱上的回报，能给交易者带来更多的是发现“趋势”的乐趣，获得的隐性价值远大于金钱。这种发现“趋势”的“预见力”，对生活和商业活动都大有益处，而想要获得这种 “预见力”并不容易，需要拨开各种表面现象的干扰，发现哪些是具有实际关联意义的。

我们每个人经常会遇到这样的情景：出门上班前急急忙忙在一堆杂乱无章的物品里翻找你的眼睛或是车钥匙，此时，你会发现一些无关的物品总会影响和干扰你找到此时想要的。

成功来自“做正确的事”与“正确地做事”，“正确地做事”的前提是“做正确的事”，是个选择的问题。选择正确，可以树立正确的方向和目标；选择错误，事与愿违。选择对了，如果“正确地做事”这个条件不存在，那么所做的同样无从说起会是正确的。选择在于识别关键驱动点，关键驱动点也就是起关键决定性作用的。“正确地做事”在于方法，做某件事的行之有效的方法。

凡是存在的都有其理由和合理性，不论是短期还是长时期的。弄清事物之间是如何联系和变化的，对我们的生活和工作的方方面面都会是有益的。那些违反事物客观发展规律的，终究会被纠正，纠正错误付出的代价也会十分昂贵。在历史的发展进程中我们都将面对各种出于“成心”而发生的错误，只有避开干扰，识别关键驱动点，才能避免由于错误的选择而付出惨痛的代价。

在我们的世界里，有些看似没有多大关联的事物之间，其实直接或间接存在着联系。世界是一个整体，各事物之间不仅保持着联系，还呈作用和反作用的关系。只要有心去观察和实践，这种联系便会直观的显现出来。

把交易当作一份职业，不是件一蹴而就的事，是一个认清市场本质和自我的过程。在观察成功交易者和失败者失败的原因时，我们都能清晰的看到这一点。

金融交易市场是社会化的产物，人是参与交易的主体。价格的变化由人的意志所主导，交易也是在个体与个体、团体与个人或团体与团体间进行。除了价格决策的方法体系，导致交易无法按照预期的发展，失败往往来自其它的各种干扰。

导致交易失败的干扰分内部和外部的，我们把来自交易者自身的称为内部干扰，交易者自身以外的称为外部干扰。在此基础上，我们把那些可以改变的归为主观意识类，无法改变的归为非主观意识类。

主观意识类的干扰来自人的活动。我们都知道，人是有思想、有交流意识的，在与他人相处和维系某种关系时，行为往往带有目的性，不论是有意的，还是无意识的。愿望表述思想观点被他人认同，极力维护自己的观点是多数人的共同特点。然而，如果无法保证一定会是正确的，不论这种交流是出于善意还是带有目的性，无意中对他人都是一种干扰。在尚未获得大量事实论据前，保持沉默无疑是一种理智而负责任的做法。在各类竞技活动中，竞技双方也会释放各种误导信息干扰对手的视线和判断。

非主观意识类的，是客观存在的，无法改变，不受人的意志主导。试图强加改变无法改变的，结果只会是此物非原物，严重的反而会受其伤害。合理加以运用，是个不错的选择。

我们并没有刻意去区分哪些是主观意识类和非主观意识类的，因为和人有关的全在人的一念。甚至很难区分哪些是有意的，哪些是无意的；哪些是可以改变的，哪些是不想改变的。

外部干扰：

1.价格操纵

价格操纵一直是各国金融管理部门重点监管并禁止的交易行为，这种行为不仅妨碍市场建立内在公平客观的价格波动机制，还会使市场变得与赌场没有本质上的多大区别。

金融交易市场可供交易的标的资产相对是有限的，不管是有价证券还是衍生品合约。当市场上的某种资本力量可以接盘流通中足以左右市场的价格，并可以作为交易“筹码”的供应方时，那么价格也就成了可以左右交易兴趣的“工具”，此时，买卖双方的交易意愿也就并非会是真实的。无论如何，供应商是不会赔钱赎回供应出去的“筹码”的，而且只有不断的赎回才能保证可以长期继续这种游戏。

2.宏观因素

宏观因素主要包括：财政政策、行业政策、货币政策、国际经济环境、政治制度、法律法规、军事影响、市场管理制度等。

任何政府都存在决策错误的时候，如果没有及时纠正，只会使问题变得越来越严重，甚至引发连锁反应。我们每个人可以保证自己少犯错，但是没人能够保证别人不会沿着错误的想法一直走下去，因此，政策意图改变和驱动的效果并非所要的，不会是偶发的现象，即便是别人的错，也会对结果造成干扰。

宏观因素对金融交易市场的影响，因地域文化和制度而有所不同，影响也分长期的和短期的、主要的和次要的。如果长短和主次不分，只顾及眼前，那么，张冠李戴或是本末倒置的错误便会发生。

3.媒体评论

媒体评论向来可以主导现代社会的方方面面，大众除了可以从媒体上了解社会上发生了什么，各种思想观点也无时无刻不在试图影响大众的头脑，具有很强的穿透力和蛊惑力。

商品经济时代的媒体已不再是公众表达社会观点和态度的工具，除了具备公共性的一面，还具有商业性的一面。商业行为始终以逐利为目的，作为媒体有时无从选择什么是合适的，什么是不合适的，他们只是提供传播媒介的一方。

4.规则缺陷

缺陷管理的概念在十九世纪末形成，最早出现在工业生产制造领域。在工业生产发展的过程中，因产品缺陷引起的纠纷和质量问题时有发生，为了进一步完善和改进产品的制造，逐渐发展起了针对产品缺陷的一套管理体系。如今，缺陷管理已是企业管理和企业公众形象的重要内容。

社会的管理体系同样不是一蹴而就便能完善的，也需要引入一个缺陷管理的机制。随着不断地发现和改进，社会管理的体系才能逐步趋于完善。

对于交易者来说，在社会的管理趋于完善的过程中，如何合理规避已经存在的缺陷，也是件不容忽视的事。

5.事件影响

金融交易市场服务于实体经济，普遍认为是经济的晴雨表，不过，却有着自身的运行逻辑。导致金融交易市场的价格走势经常提前或滞后于实际情况，除了市场自身运行逻辑的原因，还在于市场的架构和人们对市场的认识，如何有效发挥价格的传导作用，避免事与愿违的发生。

不同的时期，事件对市场价格运动的影响有大有小，只在“特殊时期”才会出现由于某个单独事件引发市场出现连锁性的反应。与其说是事件触发市场发生了转变，不如说是市场内在交易意愿的改变被这些事件所刺破。关于这一点，历史不会说谎，人为放大单独事件的影响也时有发生。

内部干扰：

谬误的自尊

古希腊神话流传着这么一个故事，传说河神凯菲斯的儿子纳西塞斯对自己水中的影子爱慕不己，终日难以自拔憔悴而死。众神出于同情把他化作了水仙花，日夜映射于水中。在西方，“纳西塞斯”（narcissus）是水仙花的意思，“孤芳自赏者”、“自我陶醉者”的代名词。弗洛依德曾把这种情结称为“自恋情结”，“纳西塞斯情结”。过于自恋，凡事都自认比别人强、比别人优越，在心理医学上是一种心理上的疾病。有自恋症的人也会呈自私、傲慢、目中无人的人格障碍。

我们每个人的内心都有一个“真正的自我”，“自我价值”的意识。在潜意识里有通过想象力来理想化这个“真正的自我”，只为追求一种荒谬的潜力。通过想象，人们可以拥有无限的权利和超凡的能力，使自己成为一位英雄、天才、情圣或是神人。当人们把这种理想化的“真正自我”付之实施的时候——引用美国心理学家卡伦•霍尼博士的说法：“自我形象化不可避免的会演变为一种更为广泛的欲望和神经性的野心，我建议称它为——追求荣耀。”人们在“追求荣耀”的过程中往往伴随着对完美的诉求，而现实世界并不完美，有阳光明媚的日子，也会有暴风急雨。当现实给每个人造成压力时，想象力和神经性的野心便会成为实现这个“自我价值”的工具和最为原始的动力。现实与理想的差异所造成的痛苦很容易使内心脆弱的人重建一个“现实”，随着谬误不断的膨胀，形成了一个庞大的虚幻系统——“谬误的自尊”（false pride）。

我们每个人都有存在的价值，不论贡献的大小。一颗没有拧紧的螺丝会引发灾难性的事故；没有了车轮这种简单的配件，马力再强劲的车辆也无法离开原地。客观真实的自尊带来的是一种正面的力量，可以促使人们不断发现“真正的自我”，追求真实的完美；而“谬误的自尊”只会阻碍人们发现真实的价值。

忧虑

法国著名畅销书作家维克•汉森曾经请教过一位著名的心灵大师：

“你让如此多饱受心理折磨的人走出了阴影，重新开始了正常的生活，难道你就没有一点心理问题吗？”大师想了想回答道：

“是人当然有喜怒哀乐，但与普通人的不同，我的烦恼都是在发现问题和解决问题时产生的；普通人的烦恼，多是因为懒惰、消极而产生的。”

忧虑可谓伴随人的一生，即使是一个心智正常的人，因为我们生活的世界充满着各种不确定性。会忧虑的和不会忧虑的人，有着很大的区别。

会忧虑的人因为发现了一些潜在的问题，忧虑是为了减少更多的忧虑，是一种“成长的烦恼”。大思想家孔子曾说过：“人无远虑，必有近忧”，这种忧虑能够促使人们勇于面对现实，积极寻找解决忧虑的办法，而不会忧虑的人，因为消极面对“害怕”，往往会使自己背上沉重的心理包袱，甚至丧失正常的行为，还有的则会给自己的内心加上一个坚实的“外壳”。不会忧虑的人，内心很容易受外界的影响，烦恼也会不断。

“不会忧虑”还会危及生命。美国医师协会曾宣读过一份报告，他们对176位平均年龄44.3岁的企业主管做了调查。报告显示约有l/3的人因忧虑引起的紧张而被三种病痛所困扰：心脏病、消化性溃疡及高血压。该医师协会认为，半数以上病床上躺着的都是神经紧张的病，他们的问题不是病理上的，而是因为挫折、恐惧、绝望所造成的忧虑。

诺贝尔医学奖得主卡瑞尔博士和美国著名的企业家、心灵导师卡内基先生也注意到了忧虑对人一生的影响，并专门著书帮助那些饱受忧虑困扰的人们。在卡内基的书中这么写道：忧虑是生活的破坏者，停止忧虑，将开创新的人生。

卡瑞尔摆脱忧虑的万灵公式：[1]

（1）自己要清楚明白可能发生最坏的状况是什么？

（2）因而做好迎接它的准备。

（3）从而冷静思考找出解决问题的方法。

赶走忧虑，解放心灵的方法：[2]

（1）让自己保持忙碌

（2）学会用概率法排除忧虑

（3）不要为琐事烦恼

（4）无法改变的就学会接受

（5）用“到此为止”止损

（6）不为过去的事而忧虑

（7）不因别人的批评而烦恼

这些来自外部和内部的干扰，或多或少都会对市场参与者的行为产生影响，甚至可以使人丧失正常的行为意识，把它们一一罗列出来，只为帮助读者能够意识到这些干扰的存在，防范于未然

《交易者之路-时区交易法》完整版

邱大林

逆向思维

人的“自我价值”意识体系的形成是个不断接近真理的过程。在这个过程中，人们通过学习和实践可以获得无数个“是这样”的认知，在等号两边被确认时，大脑的记忆库便会存储这些“是这样”的认知。当接触的事物或情景与等号左边一致时，大脑便会从记忆库里迅速检索并反馈等号右边的“是这样”的认知，从而形成下意识的反应。大脑的分析单元在“自我价值”意识体系的形成过程中担任形成抽象的概念、条件的选择、“是这样”的判断，以及修改重建的工作。记忆存储单元只存储“是这样”的信息，在等号左边对应的条件、数量或是关系发生变化时，分析单元便会启动。

通常，现实的情况不都简单，有时想要认清事物的全貌也并不是件容易的事。

据印度佛经记载，古时印度有个小国，国王名叫“镜面王”。他信奉释迦牟尼的佛法真理，每天都会十分虔诚地拜佛诵经，而多数臣民却被各种神教巫道所迷惑，是非不辨，就像怀疑日月的光明，反而去相信萤火的微亮，为此，镜面王时常感到苦闷。

有一天，镜面王想到了一个主意。他吩咐侍臣外出找一些生下来就失明的盲人。没过几天，侍臣找来了一群盲人，带他们来到了王宫。镜面王对侍臣说：

“你明天一早带这些盲人们去象园，让他们每人只摸大象身体的一个部位，然后再带他们到王宫前面的广场上来。”

第二天一早，镜面王召集所有的大臣聚集在王宫前的广场上，许多好奇的平民也蜂拥而至，见侍臣领着盲人来到了广场，镜面王向盲人们问道：

“你们都摸到大象了吗？”

盲人们齐声回答说：“摸到大象了！”

“你们每个人都讲一下大象长的是什么模样吧！”

摸象腿的盲人首先说道：“禀告圣明的大王，大象就像一个盛漆的大圆桶。”

摸了大象尾巴的盲人马上说道：“不对，像一把扫帚。”

摸到大象肚子的盲人接着说：“大王，大象确实是个大鼓。”

摸大象头的盲人也开口说道：“大象像一只大笆斗。”

听到大家说的都不一样，摸到象牙的盲人也急忙说：“大王啊，大象和牛角一样，尖尖的。”

摸大象耳朵的盲人反驳道：“像个簸箕。”

最后，摸大象鼻子的盲人长者对国王说道：“圣明的大王，大象实在像一根粗绳索。”

镜面王并没有吱声，而是带着侍臣转身离开了广场。盲人们都说自己说得对别人说的不对，广场上开始吵杂起来，大臣们则面面相觑。

“盲人摸象”获得的是一种“散片化”的认知，“大象”实际是“散片化”认知的组合，一种固有形状的物体。对于人类思维游戏的活动，并非固有的形状，简单的组合未必会是真实的，真相往往会被一层层的包裹。

逻辑思维（Logical Thinking）是人类思维的一种高级形式，一种以概念、判断、推理等符合事物之间关系(合乎自然规律)的方式认识事物的本质与规律的过程，又称抽象思维。它是作为对认识者的思维结构和起作用的规律分析而产生和发展起来的一种思维方式。只有经过逻辑关系的分析，人们才能达于理性认识的阶段，获得客观真实的认知。

逻辑思维中的概念包括：内涵和外延。内涵越多，外延就越少；内涵越少，外延就越多。概念之间的关系可分为相容与不相容两大类。

相容关系：

同一关系 外延完全重合的两个概念。

从属关系 一个概念的外延包含另一个概念的全部外延。

交叉关系 外延有且只有一部分重合的两个概念。

不相容关系：

矛盾关系 两个概念的外延互相排斥，而且这两个概念之和穷尽了它属概念的全部外延。

反对关系 两个概念的外延互相排斥，而且这两个概念之和没有穷尽它属概念的全部外延。

逻辑思维的方法：

分析与综合 分析是把对象分解为各个部分或因素，分别加以考察。综合是把对象的各个部分或因素结合为一体加以考察。

比较与分类 发现两个或两类事物的共同点和差异，然后根据事物的共同点与差异进行分类。分类是比较的后继过程，重点在分类标准的选择，选择的好可以发现重要的规律。

归纳与演绎 归纳是从个别性的前提推出一般性的结论，分完全归纳和不完全归纳，前提与结论之间的联系是或然性的。演绎是从一般性的前提推出个别性的结论，前提与结论之间的联系是必然性的。

抽象与概括 抽象就是运用思维的力量，从对象抽取本质的属性，抛开其他非本质的东西。概括是在思维上从单独对象的属性推广到这一类事物的全体。

在这些方法中，抽象与概括、分析与综合是相互联系不可分割的。

逻辑思维的演绎推理方法包括：直言、三段论、关系、模态、联言、选言、假言、负命题、二难推理。

非演绎推理的方法包括：归纳推理、因果联系、类比推理、递推法、逆向思维法。

逻辑思维的基本规律：

（1）同一律：任何一个思想与其自身是等同的，同一思维过程中，每个思想必须保持其确定性和同一性，即前后一致。

（2）矛盾律：在同一个思维过程中，两个互相反对或相互矛盾的思想，如不能同时是真的，则必有一假。

（3）排中律：在同一思维过程中，两个互相矛盾的思想不能同时是假的，应保证其明确性。

关于逻辑思维的方法，本书不作过多的介绍了。之所以提及逻辑思维，金融交易也是一种思维的游戏，无非是场内与场外、市场的主流资金、普通参与者、交易者三者间两层关系的逻辑演绎，相容与不相容的关系。

场内与场外

什么是场内与场外？场内一般指通过交易所撮合系统进行交易的市场；场外指通过券商、经纪公司，或是直接与券商、经纪公司进行交易的市场。本书所指的场内与场外并非这种市场的区分，场内指金融交易市场的从业者，场外指非从业的市场普通参与者。

场内与场外关系的逻辑演绎，相容与不相容，取决金融交易市场的经营方式。我们对金融交易市场的资金流向作两种假设：一是，长期的净流入；另一种是，长期的净流出。金融交易市场是社会筹措货币资源的场所，投资人与筹措方之间是一种类似于借贷的关系。资金的出借方以方便变现和获得资本利得为目的，资本利润的获得以股价和分红的形式实现。在衍生品交易市场，货币资源始终在上下游企业之间流动，参与交易的保证金规模与实际的现货贸易规模保持相对稳定的比例。如果一个金融交易市场的货币资源是长期的净流入，场内与场外势必会是一种相容的关系；如果是长期的净流出，不难想象，场内与场外必定会是一种不相容的关系，投资人也不会长期参与难以获得资本回报的市场。

主流资金、普通参与者与交易者

主流资金、普通参参与者、交易者三者间关系的逻辑演绎，相容与不相容，一方面取决金融交易市场的经营方式；另一方面则是三者间在短时期内无可避免的不相容关系。

金融交易市场发生的每次较大波幅的价格运动，都会被经济形势的实际状况所证实，这也是金融交易市场具有价格发现机制的体现。未来的经济走向或行业状况会发生怎样的变化，把握和推动金融商品价格走向的，通常是那些市场专业人士和具有举足轻重商业地位的资本财团。凡是从事商业活动的人士都明白一个最基本的商业原则，一切商业行为的开展都摆脱不了成本与收益的制约。成本越低，只要收益相对可观，那么承担的风险也就会小。具有市场主导地位的资本方想要推动市场的价格运动，所要面临的最大的风险来自市场参与者阶段性的抛售行为，这会导致交易成本的不断提高，从而容易引发价格上的风险。仅凭这点也就决定了市场的主流资金与普通参与者、交易者在短时间内始终是不相容的，处在一种博弈的关系里。作为交易者，观察分析当前价格走势隐含的三者间实际博弈的态势，是把握未来价格走势的关键所在。

总之，金融交易市场无论是场内与场外，还是市场的主流资金、普通参参与者、交易者三者间两层关系的逻辑演绎，取决市场的管理经营理念。

金融交易市场是社会储藏财富的场所，推崇主流资金引导式的长期投资行为，一个可以容纳甚至超过国民生产总值2-3倍的市场，不仅可以改善市场参与者之间不相容的关系，同时也有利于发挥金融交易市场在资本筹措和货币资源优化配置方面的作用，从而为实体经济的持续繁荣提供充实的资本。

自由市场竞争博弈的目的是把人们不相容的“自利”行为，用一只“看不见的手”引导促进有利于社会的共同利益，建立一种“利他”的“最佳利己策略”的合作关系。“利己”的目的是为了提升竞争力，有利于 “利他”。博弈的过程则是一个纠错扶正，建立社会价值认同的过程。当非“利他”的“自利”行为泛滥，“最佳利己策略”的合作关系无法建立，所有人想的只是如何“自利”时，可能每个人都开始错了，每个人都将成为合作型“利他”经济的绊脚石。

在非演绎推理的方法里，逆向思维一直被众多投机大师们所推崇。逆向思维不仅可以给我们的日常工作和生活带来很多意想不到的认识，在发明创造、政治活动、商业经营、金融投资等这些活动中也极具应用的价值。

著名的电磁感应定律，即是运用逆向思维的一项对人类社会的发展具有举足轻重意义的重要发现。1820年，丹麦哥本哈根大学物理教授奥斯特通过多次实验发现存在电流的磁效应，英国物理学家法拉第怀着极大的兴趣重复了奥斯特的实验。果然，只要导线通上电流，导线附近的磁针立即会发生偏转。法拉第深深地被这种奇异现象所吸引，于是就想既然电能产生磁场，那么磁场也能产生电流。为了使这种设想能够实现，法拉第从1821年开始做磁场产生电的实验。面对无数次的实验都失败了，他依然坚信逆向推导的方法是不会错的。通过不懈的努力，法拉第终于设计出了一种新的实验方法。他把一根条形磁铁插入一个缠着导线的空心圆筒里，结果导线两端连接电流计上的指针发生了微弱的转动，电流产生了！随后，他又设计了另外几种实验，比如用两个线圈互相作相对的运动，在两个磁场相切的作用下也产生了电流。1831年8月，法拉第正式提出了著名的电磁感应定律。同年的10月，法拉第根据这一发现发明了世界上第一台能够获得连续电流的发电装置。

逆向思维是一种与常理相反的思考方式，通过反向推理获取初始的条件，对初始条件进行逻辑关系的梳理，这可以进一步检验已有的认识是否是客观真实的。长期以来，人们也一直在运用对立面和悖论来发现真理和创造新的有价事物。古罗马人对悖论的热衷，甚至表现在了神话人物的雕像上，“两面神”雅努斯的一张脸朝内朝后，另一张脸朝外朝前。古老的华夏《易经》学说，也用一幅阴阳太极图寓意了矛盾对立的概念。

在美国，加德纳•肯特经营了一家只有12辆旧车的载客业务公司“绿龟”，按时沿着美国西海岸往返，“绿龟”汽车公司的价格只有“灰狗”长途汽车公司的一半，线路也还没延伸到内地。如果加德纳•肯特把客运路线的时间缩短到4天与“灰狗”公司一致，以低价开展竞争，显然，这是一种正向思维的策略；但“绿龟”公司并不具备车辆上的硬性条件，加德纳•肯特并也没有这么做，而是选择了与“灰狗”公司完全相反的经营策略，反而把客运的时间由4天延长到6天，加入洗桑拿、游戏、途中景点观光的活动，以此增加乘客在路途中的乐趣。与竞争对手完全相反的经营策略使加德纳•肯特在几年后买下了“灰狗”公司，“快乐旅行”的载客策略也使“绿龟”汽车公司进入了新的市场服务领域，同时经营起了旅游和娱乐业。

逆向思维带来的效果举不胜数，古有田忌赛马，反常态思维以劣等马对优等马，换来中等马对劣等马和优等马对中等马的2场决定性胜利。今有腾讯、百度、阿里巴巴等互联网企业，运用逆向思维挖掘与传统行业的对接，免费策略的背后是更多延伸业务的规模效应；仓储式大型卖场的出现催生了24小时的便利店服务，各类专营店和百货店都在坚守着各自的市场阵营。

在金融交易活动中，经常性的做逆向的思考和选择与大众相反的策略，也是件非常值得去做的事。大多数人的思想和行为像个钟摆，他们总是会从一端摆向另一端，也是人们过于乐观和消极的思想助长了经济的动荡，自我膨胀的非理性欲望困扰着人们建立趋于明智的行为。

逆向思考并非不分实际的情况盲目采取与大众相反的行为，掌握这种思维方法的目的：一方面，训练养成万事皆要从一正一反的两个对立面上去思考的良好习惯；另一方面，逐步锻炼善于发现人性和思维缺陷的能力，当发现缺陷确实存在时，才是值得采取相反行动的时候。

选择与常理相反的思维和行为之所以能够屡见成效，归根结底在众人还没能清醒认识自身错误的时候，他们的行为大多受“情绪”和自我膨胀的欲望所驱使，变得一厢情愿。为了掩饰和获得“心理慰藉”，往往会挤在人群里——因为别人也这样，并试图坚持到底。当我们每个人汇入某个群体后，很容易被“感染”，失去平衡，成为群体的一份子，而不再是原来那个会独立思考的个体。从历史的变迁和金融交易市场发生过的诸多疯狂事件，都不难获得这种关于大众非理性行为的认识。

金融交易市场是个充满金钱诱惑的地方，价格的每次波动都在撩拨参与者的“心”，试图操纵参与者的交易“欲望”。谎言往往会被盛装打扮，时不时的通过各种方式来影响你的决策。市场并非完全公平，学会问什么地方是对的？而不总是问什么地方是错的？成为一个善于独立思考的理性人类则是成功交易者所要具备的一个基本特质。

“我越来越多的体会到少数派这一边是可取的，因为这一边总是更明智些。—歌德

邱大林

一种训练交易直觉的方法—“盲盘”

“盲盘”是一种训练交易直觉的方法，方法虽然简单，但这种训练带有强制性。经常做“盲盘”的训练，对交易大有益处，效果十分明显。对于直觉交易者来说，是提高判断准确性和快速反应能力的唯一方法。

“盲盘”训练的主要的目的是帮助交易者找到市场内在决定价格如何变化的关联依据。这些关联依据，也是建立直觉交易体系的基础。

做“盲盘”训练使用每天的分时图表系统，具体的方法是这样的：大多数的金融价格走势分析软件都可以调出一定数量的历史走势，交易者可从中抽取一段作为分析的样本和起点，判断之后的市场每天会以怎样的方式变化。因为结果是已知的，所以判断是否准确移动下图表便知。如果判断的和实际不一致，重新来过。

“盲盘”训练需要交易者观察些什么呢？

（1）当天价格的波动形态是否可以归类？

（2）当天主要价格运动的高低点时间是否存在规律性？

（3）当天最大波幅的价格运动在运行的方式上与之前有什么差别，引起这种变化的原因是什么？

（4）类似的价格形态有哪些具体的差异，这些差异说明了什么问题？

“盲盘”训练需要交易者对第二天的价格走势做出怎样的判断？

（1）横盘还是单边（上涨或下跌）的走势？

（2）最大波幅价格运动的方向会是上涨还是下跌？

（3）最大波动启动的时间节点大致会在哪个时间段里？

（4）主要运动的价格最高点和最低点大致在哪里？

（5）尝试判断市场会以怎样的波动方式运行。

“盲盘”训练的目的是什么？

（1）引起市场价格形态变化的关联依据是什么？

（2）这些关联依据与价格形态的变化是否存在必然性？

（3）不断提高自身的逻辑思维能力；

（4）巩固已掌握的判断方法；

（5）逐步把判断的过程转变成一种下意识的反应。

邱大林

阻力最小的路径-顺“势”而为

“势”的 CHN字寓意持有和掌握某种“力量”。“力量”的“力”有别于“刃”，这一点加在中间或出头是两种不同的含义。中间寓意刀的锋利部分，出头把器械加长预示着有力。力量两个字合在一起，寓意把加长的器械用在田里，可以得到“力量”。

这是怎样的一种力量呢？ CHN的象形文字起源于生活，农耕是人类赖以生存的基础，对大自然孕育生命——“野火烧不尽，春风吹又生”的崇敬，认为是造物主的力量展示。

何谓“顺势而为”，在周敦颐《通书•势》一文中是这么解释的：天下，势而已矣。势，轻重也，极重不可反。识其重而亟反之，可也。反之，力也。识不早，力不易也。力而不竞，天也；不识不力，人也。天乎？人也，何尤！

事物发展的形势，是一种不可抗拒的力量。形势的发展取决于力量的大小，如果锐不可挡，不可逆行。能够辨识不是不可阻挡的，可以逆行。反之，需要有力挽狂澜的力量。如果不能对形势有先见之明，即便是有力量也没多大意义。如果尽了力，仍未能改变形势，那就是天意。智慧达不到和力量不够，是人的原因。究竟是天意？还是人的原因，何必怨天尤人！

宋明时期的王廷相则把“理”和“势”合二为一，上升到哲学的范畴。认为历史的变迁“势之必然见理”，“得其理自然成势”。“理”和“势”两者相辅相成、互相统一。

《通书•势》里所指的“势”，用当今的思想去解释，指的是万事万物的客观运行规则。

在金融交易市场，“顺势而为”的交易规则最早出自《亚当理论》，威尔斯•威尔德认为：在牛市里，价格运动的中长期趋势向上，涨多跌少，参与者应该以买涨（做多）为主，做低买高卖的交易；在熊市里，中长期趋势向下，跌多涨少，参与者以买跌（卖空）为主，做高卖低买的交易。在参与市场交易前，首先要认清市场价格运动的中长期趋势总体会是上升还是下跌。在升市做空，跌市里买涨，做逆势的交易是相当愚蠢并且是十分危险的

邱大林

安全的“交易盒子”

优秀的交易者都是在面临中途可能会被市场淘汰出局的压力，经历各种风浪后逐步成长起来的。交易积累的过程如同登山，每上一个台阶允许出现的失误也越小，因为即便是上一笔交易获得了100%的收益，下次交易只要出现50%的亏损，已有的盈利便可能会丧失殆尽。

在金融交易市场里，没有人可以保证每次的交易都能够做对，亏损交易的次数有时并不会比盈利交易的次数少，而专业的交易者却能保持稳定的盈利。

随着交易资金的规模超出单一品种或单一市场的可承接范围，在市场开始出现“反身性”的不利情况时，分散交易头寸是避免成为市场对手的唯一方式。

交易者的时间和精力都是有限的，顶级交易者往往可遇而不可求，在他们眼里，交易不再只是为了获得金钱，而是与市场在进行一种心智上的交流，谦卑、自律、勇敢、忍耐、冷静、坚持原则、心无旁骛，这是一个人数稀少的人群。

对于从事投机交易的企业来说，大多共同面对来自以下两个方面的专业要求：

（1）如何长期保持盈利的稳定性，能够使交易资金的规模不断自由生长；

（2）如何快速培养和选拔交易的人才，建立一套科学严谨的团队交易管理的流程体系。

在组建交易团队和建立交易管理流程体系的过程中，以下这些也是必须要解决的，实际都会遇到的问题：

（1）由于学员的理解能力各不相同，实际掌握的和教的时常会出现不对等的情况；

（2）在选拔评估交易员的实际交易能力时，如何排除交易中的运气成份；

（3）模拟交易能够盈利的人数远大于实盘交易，二者呈相反的比例；经验不足的交易员与成熟交易员之间明显存在着心理素质上的差异，如何化解这种不利的因素；

（4）如何缩短和减少交易员在成长过程中所需付出的时间和金钱上的成本；

（5）投入和产出的愿望越大，承担的风险也越大，如何均衡风险和收益之间的矛盾；

（6）优秀的交易者偶尔也会犯错，哪怕是十年才会出现一次，是人都无法像机械那样保持一贯的稳定；

（7）可以操作小资金量的未必能够做好大资金的交易，擅长局部战争的将军未必胜任把握全局的统帅，如何选人用人；

（8）由于交易计划泄密可能引发的 “老鼠仓”。

交易的管理不只是看好钱袋，而是如何化解各方面的矛盾，通过交易管理的体系屏蔽那些可能会出现的，主观或是客观上存在的不利因素。

机械地执行一套筛选的标准，只对结果进行管理，是一种静态化的被动防守型策略；主动型的管理策略则是以进攻弥补防守的不足，在兼备守的基础上充分释放主观能动的潜力。对于交易而言，只有价格决策的方法和交易管理体系的效果是相对稳定和静态的。

价格的波动方式始终在变，关注结果忽视过程，并不是最佳的管理策略。拣出好“苹果”只是一种正向思维的管理，在这些“苹果”还没烂之前，色泽依旧鲜艳。这种策略的实施往往需要借助及其可靠的检测，花费的成本不仅十分昂贵，而且未必就能避免不会发生百密一疏的情况。

拣出好“苹果”的管理策略，一方面未把如何发掘盈利作为对抗风险最为直接的手段，另一方面，交易的最大风险来自市场，静态化的结果管理并不能应付突如其来连续大幅波动的市场价格运动，在这种市况里无法及时平仓的不利头寸可以击穿任何一种静态的管理策略。

要弥补静态化的结果管理的不足，还需要引入一个对过程进行管理的体系，可以运用逆向的思维和对冲的策略，在扩大挑选范围的基础上，把具有盈利潜质的交易员都放进一个安全的“交易盒子里”。这种管理策略的实施并不需要极其可靠的检测，简单的对比即可，也容易实施。

安全的“交易盒子”来自工序的流程化管理，是一种把交易员和交易结果进行隔离，只对“交易持仓池”进行管理的体系。把交易流程化，在每道必要的环节上引入静态和动态的2种管理策略，对结果和过程同时进行管理。

安全“交易盒子”的目的在减轻交易的压力，充分发掘每个交易员身上可赚钱的那部分潜力，把机械化的可靠性和交易员的获利潜力相结合，做优缺点互补；而交易员只需根据已掌握的交易方法作交易上的决策即可，其它步骤则完全由系统来执行，每个交易员的交易情况只与薪酬的结算有关。

建立安全“交易盒子”的管理体系并不复杂，系统由五部份组成，包括：价格决策方法体系、资金权限的管理、分拣管理、对冲管理、止盈止损的管理。整个系统的动态管理结构分三层，静态的分两层。动态管理由分拣管理、权限内和系统的止盈止损以及对冲管理组成，静态的两层则由交易员和管理人员一起执行。

系统结构如下图：（浅色方框由交易员和管理人员共同来执行）

安全的“交易盒子”体系的构建说明：

*本章节部份内容不便公开………..多有不便还请谅解，谢谢！

（1）使用同一套完整的价格决策方法体系，确保日内、波段和长线交易的决策有序化。

（2）建立资金权限的管理。例如：日内冲销交易、波段交易、长线交易、系统风险对冲管理的资金权限比例可以分别为25%。

（3）针对三种不同时间结构的交易分别建立与之匹配的止盈、止损和扩仓的交易管理制度。

（4）分别建立波段和长线持仓的分拣管理制度，在波段交易员发出交易指令时，符合分拣管理条件的日内持仓可转为波段持仓，由波段交易员接管；同理，符合长线持仓分拣管理条件的持仓由长线交易员接管。

（5）建立双重风险对冲的机制。三种不同时间结构的交易，每种类型分别由2名交易员组成，资金权限各半，只允许做单一方向的交易，一人负责买涨，一人负责买跌。在每天交易结束前，由专人负责执行系统性风险的对冲。

标准化的流程管理由20世纪90年代的管理大师哈默提出的流程再造的基础上发展而来。一个完整的流程化管理体系的建立，不仅要对管理的目的和流程作层层分解，还要对实际存在的问题出具可行的解决方案。标准化的流程管理体系包括：决策、缺陷、职能、创新、业务、客户、资源、后勤、培训、文件等多个管理分支，以及交叉、重叠运用流程衔接管理的方法。总之，管理也是具有两面性的，既要充分释放主观能动上的积极性和创造力，使企业能够保持旺盛的生长力；又要避免结构臃肿、发生不良的变异、丧失自我进化的功能。

东方讲究整体观，西方偏重层次化。当东方人习惯按照西方的逻辑结构由底层往上堆砌时，会发现堆的东西越多，在较长的时间维度里越容易破灭掉，因此，管理不能只做加法，也要会做减法。

从互为整体的阴阳开始，将两个对立统一却可以互相转化的视为一个整体，将万事万物一分为二，再分为五行的，是东方的《易经》文化思想，虽然细分后相互间的强弱牵制关系会变得复杂，但却可以找到衔接各个枝节的平衡点

邱大林

市场行为的法则-《波浪理论》

价格不会无缘无故的涨，也不会无缘无故的跌。究竟是什么外部原因引起市场发生阶段性价格运动的，是那些分析研究人士探究的事，如果把它们作为交易决策的依据，没有人可以保证下次一定还会是因为这个原因。

既然如此，能够引起市场发生阶段性变化的，来自价格运动自身的内在关联性原因，是任何一个专职从事交易的人都不能忽视的，也正是那些手上持有金钱且急于通过交易行为来获取回报的人们在决定着价格的涨跌。

图形分析的作用

图表系统在科学研究领域一直是一种重要的“记录分析工具”，它的重要性体现在可以呈现事物的建构和作为一种交流知识的载体。使用图表系统构建的图形可以把几乎无法观测到的，主观上的认识，转变成一种可观察的客体。

图形分析在各行业领域被普遍应用。在自然科学领域，气象专家根据气温、湿度、风速、海平面气压等数据图形的变化做天气的预报。原子物理学家利用光谱仪捕捉各种粒子的运动状态，以此观察能量的变化。天文学家通过观察天体运行变化的轨迹，尝试解开宇宙形成的秘密。在社会科学领域，经济学家借助数据图形，研究各行业和宏观经济的状况；IT专家则利用图表系统对海量的数据作可视化处理，以此分析、筛选、归纳整理企业所需的各类商业资讯。只要是涉及科研分析的，我们都可以发现图表系统和图形分析被广泛的应用。

图形分析的作用有以下几点：

（1）具有可读性 图形能够将复杂的资料转换成容易理解的信息，通过视觉可以让人们直观地了解；

（2）具有可测量性 记录各种变化的图形也是为了便于测量；

（3）具有关联性 通过多种方法可以把结果（图形）之间的关联揭示出来，从而得到一个抽象的稳定关系；

（4）具有不变性 图形能够将短暂的变化转换成永久的痕迹，从而体现某种现象的固定模式。

道氏理论

提到《波浪理论》，大多数市场参与者会想到《道氏理论》。通过观察研究价格的波动形态，最早建立主流技术分析理论体系的起源于《道氏理论》。

《道氏理论》是查理斯• H•道和威廉姆• P• 汉密尔顿两人共同的研究成果。查理斯•H•道也是美国道•琼斯公司和《华尔街日报》的创始人之一。

1902年，查理斯• H•道去世，在他的挚友萨缪尔•A•尼尔森出版的《股票投机原理》一书中，首次以如何应用的角度阐释了《道氏理论》的概念。威廉姆•P•汉密尔顿和罗伯特•雷亚在继承了《道氏理论》后进一步加以归纳整理，他们所著的《股市晴雨表》和《道氏理论》，也就是如今我们所见的版本。

《道氏理论》来自纽约证券交易市场工业类和铁路类股票价格平均指数的研究，道氏发现：

（1）价格指数反应一切 所有涉足金融交易市场的人士，他的希望、失望和对市场的判断都会综合地反映在工业和铁路股票平均价格指数每天的上下波动中。平均价格指数能够提前反应未来事件的影响（不可抗力除外），如果发生诸如火灾、地震等灾难，其影响也会迅速在价格指数中反应出来。

（2）人为操纵 平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵，次级波动也可能在某种程度上受到人为操纵，但是人为操纵无法撼动市场的主要运动趋势。

（3）道氏理论并非万能钥匙 道氏理论并不是一把打败市场的万能钥匙，要想使道氏理论对你的投机或是投资操作有所帮助，需要耐心深入的学习研究，决不能把主观意愿强加于市场。

（4）价格波动基于三种运动

主要运动 它代表股市整体向上或是向下的运动，通常牛市代表长期整体向上的价格运动，熊市代表长期整体向下的价格运动。

次级运动 牛市或熊市中的重要回撤定义为次级运动，通常会持续几周或是几个月之久。次级运动往往运行到前一个主要价格运动幅度的33%-66%之间，这会使人们错误地判断主要趋势已经发生反转，因为它们和牛市或是熊市第一阶段的回撤非常相似。（如图：2-01）




日间波动 即一天内价格指数的波动。只看一天的平均价格指数预测市场的中长期走势属于一叶障目，难免会得出错误的结论。当市场处在窄幅盘整状态时，日间波动才具有一定程度的预测价值。

（5）两种指数必须互相验证 应该同时考虑工业和铁路股票平均价格指数，两种指数必须互相验证并确认，才有得出可靠的结论；两个平均价格指数的互相验证，未必要求在同一天发生。

（6）个股与价格平均指数的表现并非会一致 活跃的个股以及持股分散的蓝筹股，通常会与平均价格指数保持同步进退；部份个股的表现可能会与平均价格指数大相径庭。

艾略特波浪理论

拉尔夫•尼尔森•艾略特（Ralph Nelson Elliott)是波浪理论的创始人，退休前曾在许多铁路公司担任会计职务。1927年，艾略特退休后在加利福尼亚老家养病期间开始研究股市的行为。1934年，艾略特与正在投资顾问公司担任股市通讯编辑的查尔斯•Ｊ•柯林斯（Charles•J•Collins )取得了联系，告诉他关于自己对股市的发现。1938年，柯林斯举荐艾略特担任《金融世界》（Financial World)杂志的编辑，并为他出版了《波浪理论》，艾略特由此开始了华尔街的生涯。

1939年，艾略特在《金融世界》发表了12篇精心制作的文章阐述了自己的理论。直到1946年，艾略特才完成了关于《波浪理论》的集大成之作《自然法则—宇宙的奥秘》（Nature`s Law–The Secret Of The Universe)。之所以称《波浪理论》是大自然的法则，艾略特本人指出，他的灵感来自月球引力造成的潮汐起伏，这使他联想到股市也一定存在着这种类似于这种自然现象的价格运动。

1977年，在美国技术分析师协会举办的一次演讲中，普莱切特与弗罗斯特邂逅，在交谈中他们发现双方对《波浪理论》都有各自独到的见解，而且有很多惊人的相似之处，于是，第二年两人合作出版了被进一步完善的《艾略特波浪理论》。

从查理斯• H•道的《道氏理论》到1979年普莱切特与弗罗斯特出版的《艾略特波浪理论》，历时一个多世纪，主流技术分析方法的体系才逐步被建立起来，同时确立了技术分析的三大理论依据：

1.市场行为包容消化一切信息 2.市场运行以趋势的方式演变 3.历史会不断重演

1.价格运动的基本形态 2.如何标记价格形态 3.驱动浪与调整浪 4.价格运动的基本原则 5.调整浪回撤的规则

“调整浪会回撤多少？”的重要性胜过“驱动浪能走到哪？”，因为起推动作用的趋势性价格运动都是从调整浪的结束开始。每笔交易能够顺利进行，首要在进场的时间和价格节点，以及应该买涨还是继续买跌。



分析应用指南

在学习和使用《波浪理论》的初期阶段，多数人会犯一个同样的错误，即把《波浪理论》运用在日常短期交易的决策上，试图提前市场确定当前价格运动的性质（驱动浪还是调整浪），好以此预计市场将会如何变化。

市场的价格运动是个极其复杂的过程，不仅驱动浪和调整浪是一种互相嵌套的结构，两者间的变化带有随意性；而且市场实际并不会完全按照标准的形态运行，经常出现一些容易导致识别错误的走势。

形态上的变异

不规则顶与底

失败的第5子浪

突然简化的层级关系

调整形态的3种可能性

X浪的特殊意义

不同品种的走势特点



在全面了解价格运动的方式和实际存在的这些特殊的价格现象后，不难得出这样一个认识：只有在市场已经或是将要完成一个完整的价格循环时对价格运动的性质做识别和标记，才能避免发生严重的错误；也可以是在市场已经开始运行新一轮价格循环的第一波次一级的反向运动时再做识别和标记，这样更加稳妥。波浪理论其实是一种适合中长期交易的价格决策方法，尤其适合捕捉循环浪级驱动浪的第3、第5浪和调整浪C浪的价格运动。

另外，在识别标记价格运动的性质时，应该从以下三个方面综合考量：

1.价格的波动方式是否符合交替的原则；

2.驱动浪和调整浪的各个子浪的运行时间是否符合某种比率关系（黄金分割、斐波那契）；

3.调整浪回撤的位置是否符合同一浪级的规则。

学开车并不难，成为一个专业的赛车手便不那么容易了。除了需要学习各种专业的驾驶技巧，车手对车辆各方面的性能也要有充分的了解。是否能够准确识别价格运动的性质，规则有时并不能起决定性的作用，而在价格运动的方式上有哪些不同之处。

《波浪理论》不只是一种适合中长期交易的价格决策方法，它的使用价值还在于：可以为其它技术分析工具提供关键的时间和价格节点，提高这些工具的可靠性。例如：趋势分析工具：趋势线、平行通道线，反压线、江恩线等。



日常交易可以运用的价格波动原则

对于任何一种事物，既可以用复杂的方式去理解，也可以用简单的公式来描述。如果我们将市场的价格波动结构作简化处理，可以发现，实际市场只存在2种结构的价格态：“2W”的“横盘”结构和“2段式”的“行进”结构。“2W”和“2段式”的结构类似《波浪理论》描述的驱动浪和调整浪，也是一种互相嵌套的结构。根据这2种价格运动的变化方式，同样可以建立一种十分简单的，适合日常以市场关键价格作为操作依据的顺势交易的方法。

1.价格波动的基本结构 :“2W”的“横盘”和“2段式”的价格“行进”

2.“2W”结构的关键支撑和阻力位

3.价格行进的“2段式结构”

适合交易的时机

孙子兵法有云：“知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”市场始终处在运动变化中，在还不了解当前的价格运动处在何种状况时，盲目参与交易所承担的风险是无法预计的。根据价格运动的基本构造，以下3个节点通常是专业交易者们经常会参与的交易时机：

1.上一个价格循环的终点附近，也就是新一轮价格循环的起点附近。

2.“1W”的价格阻力和支撑位附近。

3.市场第3、第4次穿越“2W”形态结构的关键价格阻力和支撑位。

图2-39是市场处在上涨或下跌阶段时适合交易的节点，1和4、2和5、3和6的性质相同属于同一种类型，分别归为A、B、C三类。由于这3个节点承担的市场风险各不相同，交易的策略也各不相同。

A类（1和4）的交易节点，承担的风险虽然相对比较大，但却可以拿到最高点或最低点附近的价格，在价格上获得优势。市场探至阶段性的极端价格区域时一般不会停留太长的时间，便会转向快速离开这个区域。这个节点通常是激进型交易者比较喜欢参与的，属于主动型的逆市交易。俗话说“越是危险的地方往往是最安全的”，不过，如果没有十分把握，还是不宜参与这个节点上的交易。

逆市交易应采取快进快出分仓操作的策略，以时间止损做为控制风险的主要手段。分仓交易即是把原计划安排在这个节点的可投入资金分批次介入，以均分还是金字塔的由少到多或是由多到少的方式进行，交易者可根据对价格走势的把握程度来确定。如果市场短时间内没有按照预期出现快速的反方向价格波动，应该立刻减少或是出掉在这一区域位置已经建立的所有持仓。

B类（2和5）相对A类的交易节点承担的风险较小，而且是可控的，便于设置止损价格，一般以阶段性的关键最高点或最低点的价格作为参考。正是因为这个节点便于止损，市场有时会以新的极端价格迫使交易者止损出局。

这个节点上的交易，止损不宜操之过急，等市场明确告诉是错了的时候再作决定也不迟。除了作止损的保护，也可以在市场出现不利的价格运动时采取反方向的对冲交易防止亏损扩大，提前做好资金上的安排可以帮助交易者不至于被迫止损出局。

如果在A类的节点拿到了有利的持仓，那么，在B类的节点就不宜进行加仓的交易，以足够的耐心等待市场明确下一阶段的方向。

C类（3和6）属于顺势操作和加仓的交易节点。市场在翻越这个节点时，价格运动的速度通常会比较快，虽然交易量有所增加，但未必可以拿到足够的持仓。

这个节点的交易策略类似A类节点，应采取快进快出的交易策略，以时间和关键价格作双重的保护。一旦市场出现不利的走势，在第一时间应及时出掉加仓部分的持仓。

不论从上述哪个节点开始交易，被动的顺势交易还是主动的逆势交易，作好资金上的安排，及时对冲不利的持仓是降低交易风险和压力的主要手段。在资金管理方面，交易者可根据对价格走势的把握程度进行灵活的调整。即便是提前做好的资金安排已经把风险降到了可承受的范围里，不过始终要遵循一个原则：保持已有持仓的平均价格与市场当前的交易价格有一个安全的距离，用盈利来争取更大的盈利。

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邱大林

价格的波动法则

任何一本有关传统主流交易技术的书，如果只提及《波浪理论》而不说说威廉•德尔伯特•江恩（William Dilbert Gann）的波动法则，也就不能称其为完整，江恩也是他那个年代为数不多的靠画技术走势图赚钱的人。

江恩与《波浪理论》的创立者拉尔夫•尼尔森•艾略特处在同一个时代，在他的交易生涯中共赚取了5000多万美元。由于江恩的时间周期循环理论充满了神秘性，直到江恩去世也没给后人留下答案，使得江恩一直是一个备受争议的人。

江恩分析市场的方法，有别于其它的技术理论。虽然可以预测市场的价格会走到哪，然而在他的交易技术著作里，仍然有着多达28条的交易规则。江恩本人也认为严格遵守交易的规则而不是预测市场一定会怎样，才能获得预期的盈利。

关于江恩理论是否可以提前测算市场一定会在哪个时间价格节点上发生转变，作为热衷于追踪市场的交易者来说，这点并不重要。

江恩理论围绕着时间和价格两个因素。江恩发现，市场的价格运动在时间和价格上总能保持某种数理上的平衡关系，其中，时间因素是第一重要的，时间可以超越价格的平衡。对于江恩的这一发现可以这么理解：市场的价格运动好似一个旅行者，可以预先设定路线，目的地在哪起决定作用的是时间。如果旅行者加快了步伐，可以在最短的时间里到达预先设定好的目的地；如果时间足够充裕，即便是旅行者以很慢的步伐也可以到达那个最远的目的地。

江恩能够发现市场的价格运动在时间和价格上存在这种数理上的关系，因为江恩已经找到了一把如何提前预计市场价格波幅的这把钥匙，但是想要预测市场将来的价格走势会如何变化，还需要时间这把钥匙，然而江恩始终秘而不宣。

1927年，德国著名的物理学家海森堡提出了测不准原理，海森堡认为：在微观的世界里，我们不可能同时知道一个粒子的位置和它的速度，在宏观的世界里，“若确切地知道现在，就能预见未来”。错误的并不是结论，而是前提，因为我们不能知道现在的所有细节，所以测不准是一种原则性的事情。”

1.价格的波动率

江恩发现，价格的运动方式类似无线电报和音节，有自身的波动频率，江恩称其为价格的波动率。波动率指在某种固定的时间跨度里，价格运动幅度的大小。

价格运动总会保持1至8倍的时间和单位波动率的关系在运行。为了便于观察这种关系，江恩制作了一个“与众不同的”的分析工具——江恩线。

2.如何确定波动率（1×1线）

每个大型指数、股票或商品期货都有各自的波动率，不同分析周期的波动率也是不同的。每个品种的波动率在相当长的时间里通常是不会轻易改变的，一般只在市场的价格运动扩展到循环浪级或以上级别时，才可能会发生改变。此时，需要重新确定市场的实际波动率，这种情况在道琼斯指数上已有发生。

不论采用上述哪种方法，都要反复实测验证一下，保证得到的这个波动率是贴近市场实际的。因为，这个波动率代表江恩的1×1线，江恩1X1线是架构江恩线体系的基准，其它角度的江恩线则是根据1X1线来确定的。

3.如何确定江恩线的起点

用江恩线体系分析价格运动的趋势，需要一个正规的起点。作上升趋势的分析需要一个低点，下降趋势需要一个高点。

市场作上升或下降趋势运动的过程中，中途一般会有多个低点和高点。选择江恩线的起点时，如要确保江恩线发挥应有的作用，以驱动浪的正规起点或终点为起点，调整浪的正规高低点只作为辅助用。

江恩线的实战应用

同一循环浪级上的价格运动都会沿着某个角度的江恩线运动，用江恩线作价格趋势分析，先要了解不同角度江恩线的作用。

江恩线体系把价格运动的“角度”分成5个区间，它们分别代表5种不同的市场。江恩线体系以1×1线为市场的分水岭，0o线作为水平线上的重要价格支撑和阻力。

江恩线的支撑、阻力和反压的作用

如果价格运动的“角度”有所改变，势必是由于内在的交易力量发生了变化。当市场的价格运动在时间和价格上达到某种平衡时，这种关系也会对价格的运动起支撑、阻力和反压的作用。

根据某个浪级波动率（通常是循环级的）确定的江恩线，只对该级别的次级趋势起作用。如果该级别的次级波动沿着1×2线或1×1线运动，那么1×2线或1×1线起主要的支撑、阻力和反压的作用。

江恩线通道

在市场进入起作用的价格推动阶段时，一般都沿着某个“角度”进行，直至完成这一级别的价格运动，不论是在循环浪级还是比小浪级更小的细浪级的价格运动上，江恩发现的这种价格运动的法则会对市场的每次波动起作用，因而，市场的价格走势时常形成一个很容易被观察到的江恩线通道；只有在市场内在的交易力量发生了明显的变化时，价格的运动才会摆脱之前的约束，改变当前运行的“角度”或方向。（如图3-07）

三次法则

三次法则在《波浪理论》里有类似的描述，作为一种一致性价格运动的重要依据，是交易者必须留意的一种价格现象。它的特殊性在于当市场的价格运行方式符合三次法则时，之后市场便会发生大幅的价格运动，不论是循环驱动浪级方向上的或是反转的走势。

这种一致性的市场表现，可以从价格波动形态的结构上找到依据。

市场有时也会出现与三次法则类似的价格走势，这种走势并不会引起市场发生大幅的价格运动。三次法则的价格现象是否成立，必须以驱动浪的正规起点或终点为的依据。通常情况，发生在江恩线上的三次法则的价格现象，可信度是比较高的，因为，调整浪的运行高点和低点一般很少能够达到起主要作用的江恩线的位置。

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《交易者之路-时区交易法》完整版

邱大林

时间周期理论

“周期”一词最早出现在中国古代的著名数学家李治（金末元初）的《敬斋古今黈》[1]，现代人理解的“周期”指物体作往复运动或物理量作周而复始的变化时，重复出现某些特征时所需要的时间。在社会的经济活动领域，“周期”指社会再生产过程中每隔一定时期便会反复出现经济的繁荣与萧条的解释。（如图3-14）。



1860年，法国的经济学家朱格拉最早开始观察人类经济活动的周期性波动，他以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志，提出了一种为期9-10年的经济周期。

1923年英国经济学家基钦发现了一种为期3-4年的短经济周期。

1926年俄国经济学家康德拉季耶夫提出了一种为期50-60年的经济周期，该周期理论认为，从18世纪末期以来经历了三个长周期。第一个长周期从1789年到1849 年，上升部分为25年，下降部分35 年，共60年。第二个长周期从1849年到1896 年，上升部分为24年，下降部分为23 年，共47年。第三个长周期从1896年起，上升部分为24年，1920年以后进入下降期。康德拉季耶夫认为，长波产生的根本原因是资本主义实质固有的那些东西，与资本的积累相关，更新换代引起的平衡的破坏与恢复。

1930年美国经济学家库涅茨以建筑业的兴旺和衰落这一周期性的波动为标志，提出了为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期，也被称为“建筑周期”。

1936年，奥地利经济学家约瑟夫•阿洛伊斯•熊彼特以历史上的重大创新为标志，对各种周期理论进行了综合分析后提出：每一个长周期包括6个中周期，每一个中周期包括三个短周期；短周期约为40个月，中周期约为9-10年，长周期为48-60年。熊彼特认为第一个长周期从18世纪80年代到1842年，是“产业革命时期”；第二个长周期从1842年到1897年，是“蒸汽和钢铁时期”；第三个长周期从1897年开始，是“电气、化学和汽车时期”。在每个长周期中仍有中等创新所引起的波动，形成若干个中周期；在每个中周期中，小创新所引起的波动，会形成若干个短周期。

当代英国经济学家阿瑟•刘易斯认为，标准的经济周期是持续时间为九年左右的“朱格拉周期”，这是第一个被确定的周期。

关于中长期经济周期的时间跨度，至今还是个带有争议性的话题。对于政府的经济管理部门来说，如何运用宏观政策抹平经济周期性的波动幅度是个极其富有挑战性的研究课题。

周期性不只存在于宏观经济领域和各行业领域，日出而作到日落而息，潮涨又潮落，以及一年四季的更替，我们生存的这个世界便是如此。

在金融交易市场同样存在着这种周期性，亦有无数学者和研究者试图找到这把能够打开时间隧道的钥匙，然而，至今我们还无法确定当前处在历史的哪个时间节点上。

学习了解《时间周期理论》并非为了预测市场，大循环里套着小循环如此复杂的事恐难以理清，既然市场存在着这种周期性，对于交易者而言，如何借助市场的的这一特性有利于获利才是最真实的。

关于预测未来，中国著名的大思想家、大教育家孔子在研究了《易经》的八卦占卜后，只给后人留下了这么一句话：“玩索而有得”，至于得到了什么，各取所需吧。

1.江恩的时间周期理论
根据江恩的自述，江恩的时间周期理论来自对《圣经》的研究、几何学原理及地球的自转启发。因此，江恩也把金融市场呈周期性变化的价格运动称为是一种大自然的法则。

江恩指出，市场的价格循环周期有大有小，有长期的、中期的和短期的，循环中有循环，互相重叠。

江恩试图参透市场的这种周期性也是为了解决交易中时常会面临的3个问题：

（1）市场的顶部和底部会在什么时候发生？

（2）市场在未来某个时间的具体价格会是多少？

（3）市场的未来走势会是怎样的？是上涨还是会下跌？

江恩认为：

（1）市场的顶和低是周期性引发的；

（2）市场的关键价格是根据周期性而重现；

（3）市场的价格形态亦是根据时间周期而重复出现。

为了便于观察和测量市场的循环周期长度，江恩制作了3种工具：江恩轮中轮、江恩四方形和江恩六角形。

江恩轮中轮 来自对《圣经》的研究发现。江恩将市场的循环周期、角度、支撑/阻力作了一个统一的描述，将它们放在一个系统里分析。江恩指出，在“轮中轮”的大循环周期中包含了长期的、中期的和短期的周期，通过“轮中轮”进行分析可以发现市场将来的运动轨迹。

江恩将360o的“轮中轮”按照地球的天文历时间划分成24个角度区间，以圆盘的中心点为起点逆时针无穷扩展，每个角度区间与不断扩展的支撑和阻力数值相对应。

江恩认为，市场的顶部和底部是互相关联的，当市场的一个重要顶部或底部在“轮中轮”的某个角度线上出现时，随后市场的重要支撑和阻力位也会出现在与该角度线对应的0o、180o、或前后90o的角度线上，三角形和四方形是所有周期的基础。

在使用江恩的“轮中轮”时，圆盘无穷扩展的可以是支撑和阻力价位的数值或者是市场重要顶或底的时间，可以用在长周期和次级循环周期的分析上。

如图3-15，假设市

场的一个关键的顶部或是底部的点数是50，那么与之对应的重要支撑和阻力位会分布在同一圈的正方形及三角形的顶点位置上。

如图3-16，30年的周期可根据360o的“轮中轮”分成：7.5年、10年、15年、20年、22.5年的次级循环周期。





江恩四方形 以市场的历史顶部或底部为中心起点的基数，通过螺旋等差的方式逆时针无穷扩展，四方形的对角线、0o和90o线上的数值通常会是市场重要的支撑和阻力价位。



江恩六角形 将六角形以360o均分的方式分割成12根角度线，分别对应一年的12个月，数值以螺旋等差的方式逆时针无穷扩展。每根角度线上或两边的数值通常会是市场重要的支撑和阻力位。江恩六角形代表了3层含义：

1.价格的回归；

2.该时间循环阶段的重要价格支撑和阻力位；

3.每个月同一天的重要价格支撑和阻力位。

比如：如果市场的某个重要低点落在六角形0o线的270上，那么每年的这个时间，市场都会回归到270的价位上。270所在的同一圈上的其它角度线两边的数值是每一年的这一天，会对市场起作用的重要支撑和阻力位。（如图3-18）



江恩时间周期理论涉及的范围非常广，除了可以运用江恩的“轮中轮”、几何原理的四方形和六角形来厘定市场的循环周期时间、重要的支撑和阻力位；江恩认为，市场还存在一些固定的循环周期。

金融市场的最小循环周期从4分钟的循环开始，最长的是100年、1000年以及5000年的循环周期。江恩研究发现的固定循环周期包括：

以年为单位的周期：

长周期包括：90年、82-84年、60年、49年、45年、30年、20年。

（如图3-18）

以30年为基准的次一级周期包括：22.5年、20年、15年、13年、10年、7.5年、5年。

5年的短周期包括：3年、2年、1年

以年为单位的固定周期，其中30年、10年、7.5年、5年、3年是江恩认为比较重要的。

以月为单位的周期：

江恩在研究了20世纪二三十年代的美国股市时指出：

一个单边性质的升势或跌势，通常很少会超过3-3.5年的，大部分不会超过2年。特别需要留意的是第23、24、27、30个月的市场变化，在极端情况下，第34、35、41及42个月是特别值得留意的月份。

以月为单位的周期以下几个也是值得注意的：

1.在市场出现一个重要的市场底部后的第7个月，便可以得到一个市场底部或是市场出现一个反作用的时间。

2.在上升的趋势中，调整通常不会超过2个月，市场会在第3个月见底并开始回升。

3.在大的升势或跌势中，次级波动的回调一般运行3-4个月。

4.在极端的市况下，如果市场的调整只有2-3个星期，那么市场可能会连续上升12个月，每次回调的低点都会比上个月的高。

以星期为单位的周期：

江恩认为：在普通的上升市里，市场一般会在3-4周的时间里结束调整，在第3周的中间时间见底回升，以全周的最高价收市。在某些情况下，市场会在第4周调整完毕。在大升市里，若成交量充足，市场可能会上升6-7周的时间，然后才开始调整；在极端情况下，市场也可能会上升13-15周（即1/4年）。

关于市场运行整个趋势的时间，江恩认为以下几个时间长度是值得注意的：

（1）当市场运行至第49-52天时，因为7的倍数是江恩认为一个非常重要的循环；

（2）市场逆转亦可能发生在第42-45天；

（3）当市场运行至第90-98天时（1/4年）。

以天为单位的周期：

江恩对1912年10月至1949年6月间道•琼斯工业平均指数的骤升和骤跌做了统计后认为：市场通常出现转势的时间为：7-12天、18-21天、28-31天、42-49天、57-65天、85-92天、112-120天、150-157天、175-185天。

对于短期趋势的交易江恩认为：由上一次市场的顶部或底部开始计算，第30天、60天、90天、120天是值得留意的时间，因为它们是360天的1/12、1/6、1/4及1/3的时间。

对于中期趋势的交易，第180天、270天及330天是值得留意的时间。

季节性的周期：

江恩的时间周期循环理论来自地球自转的启发，因此，江恩对于大自然气候的变化也十分敏感，认为金融市场的价格运动包含了季节的影响。根据江恩的观察，有2个时间段是交易者需要特别留意的：

（1）每年1月份的2-7日以及15-21日

（2）每年7月份的3-7日以及20-27日

从天文学的角度来讲，1月5号是地球最靠近太阳的一天，而7月5号是地球离太阳最远的一天。

价格重现及周年纪念日：

江恩的时间周期循环理论的基本指导思想是“历史会重复发生”，江恩认为：市场的价格会重复出现，市场逆转的时间会在相同的日期上发生。

年度价格的顶部和底部：

在观察商品的价格走势时，江恩提到：某种商品是否每年都会形成更高或是更低的底部十分重要，如果连续5年形成一个比一个更低的顶部或是底部，那么预示着一个长期下跌的周期将会到来；如果连续5年形成一个比一个更高的顶部或是底部，预示着一个长期上升的周期将会到来。

如何划分年度时间段：

江恩认为，除了可以借用百分比的方法寻找次级波动的回撤位置，也可以对年时间段进行百分比划分，市场会在这些时间上发生反转。

1年的50%=6个月，即26周。

1年的25%=3个月，即13周，90天。

1年的33.33%=4个月，即17⅓周，120天。

1年的12.5%=1 ½个月，即6½周，45天。

2.伯恩斯坦的时间周期理论
1981年美国著名的分析师伯恩斯坦在《商品价格循环手册—时间之窗》一书中提出了自己对市场周期性波动的理解，伯恩斯坦的时间周期理论也是以时间轴为分析对象的一种较有影响的方法。

伯恩斯坦认为，股价的循环周期长度各有不同，但变动的范围大多在平均周期的前后15%范围内，因此，平均周期（或周的时间单位）前后15%的时间范围会是下一轮局部低点最可能出现的时间范围，时间轴上的这一段被称为“时间之窗”。

伯恩斯坦认为，市场的循环周期具有以下几个特征：

（1）周期的重复出现不会和上一个周期在时间上完全相同，但有时会倾向于集中在某个时间长度里；

（2）以重复出现次数越多的长短周期做市场分析，预测的可靠性越高；

（3）长周期可以分成几个低一级的短周期，大浪级的价格循环中有中浪级和小浪级的，需要在时间上做仔细的观察和计算；

（4）同类商品期货的周期长度基本相同，如果可测量的明显低点和低点之间的时间有一些差异，可以取平均数。

伯恩斯坦时间周期理论的统计原则和方法：

（1）一致性原则 保持从低点到低点，或是高点到高点的一致性。如果循环高点的出现较为不规则，可以取低点来计算。

（2）局部极点原则 在一个周期中，重要周期的起点和终点必须是局部最高点或局部的最低点。

（3）平均周期原则 由依次统计的一系列周期的算术平均长度为操作依据的周期长度。

（4）数量验证原则 如果有四个或以上的周期长度等于或接近该系列平均周期的时间，那么这个平均周期是比较可靠的。

如何解释金融市场的周期性波动，起决定作用的是群体性的交易行为从开始聚集-高涨-衰退-萎靡，再到下一轮循环的开始，从一种状态转入另一种状态，通常需要一个积蓄转变的时间。

金融市场的周期并非完全固定，如同人们想要“淡忘”一件事，虽然在多数人身上这个“淡忘”期的时间长度相近，但会受外界各种因素的影响而有所改变。

江恩和伯恩斯坦的时间周期理论各有所长，江恩凭借大自然法则和万事万物间存在几何数理的关系发现市场的周期，伯恩斯坦则以市场的统计为基础。不论采用哪种方式，指引的结果大多数和实际是吻合的，才是交易者可以采用的。

江恩和伯恩斯坦的时间周期理论有很多值得借鉴的地方，如何厘定和追踪不同市场和品种的循环周期，在方法上各人有各人的理解，“测不准”是无法避免的，交易的成败并不在是否能够提前预测市场，而是如何借助“变化中的不变”的规则及时发现市场的动向。

《波浪理论》揭示了价格运动的内部构造和变化的规则，江恩以市场在时间和价格的两个因素上存在某种比率关系建立起一个价格走势强弱的监测体系，虽然在市场还没完成一个完整的价格循环前，它们都无法就市场的具体波动形态和趋势发生转变的价格节点给中短期的交易提供更多的帮助，能够帮助交易者做交易决策参考的是当前的市场价格处在历史的哪个区域位置和运行在循环浪级价格运动的哪个阶段里，仅凭这两点它们已是目前可预见市场中长期价格趋势运动方向的卓有成效的分析方法。

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参考文献：

1.《江恩-理论解析与实战应用十六讲》，蔣义行/陶暐拟，地震出版社2003版。

2.《江恩理论—金融走势分析》，［香港］黄柏中，地震出版社2013年1月版。

3.《商品价格循环手册—时间之窗》，［美］杰克•伯恩斯坦，1981年。

[1] 《敬斋古今黈》卷一，“阴阳相配之物，而老少又必相当。乾之策，二百一十有六，老阳也；坤之策，百四十有四，老阴也。老阴老阳相得为三百六十，则周期之日也。”