论休闲食品八大金股：吃出来的牛股，行业逻辑与企业基本面观察

郑屹兴

论休闲食品八大金股：吃出来的牛股，行业逻辑与企业基本面观察

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：郑屹兴 浏览：18068 回复：0

概要：休闲食品俗称“零食”，是指人们除主食以外，在闲暇、休憩时所吃的食品。通常来说休闲食品可以细分为坚果炒货、饼干糕点、果脯果干、膨化食品、休闲卤制品、糖果等。食品饮料中常出牛股，本文从休闲食品的细分项来做观察。





一、休闲食品发展历程

在告别物资匮乏年代，工业化水平不断提高，消费由供给驱动转向需求驱动背景下，国民对食物的需求也从基本的温饱需求过渡到口腹之欲，休闲食品作为正餐之外的补充，呈现“第四餐化”的特点。

休闲食品的发展历经五个发展阶段：

① 休闲食品觉醒

② 外资休闲食品龙头布局中国市场

③ 本土品类兴起

④ 互联网品牌化开始

⑤ 健康化特征凸显，新零售推动渠道变革。

二、休闲食品行业政策

目前，休闲食品行业相关质量安全的标准较为严格，但上游原材料的质量参差不齐，安全问题时有发生，导致下游食品生产企业的产品存在潜在的食品安全问题。为促进我国休闲食品行业的健康发展，国家相关部门相继出台了多项政策，推动我国食品安全现代化治理体系的建设，同时鼓励食品高新技术产业发展，推进科技与食品产业深度融合。十四五规划中也提到：提高食品药品等关系人民健康产品和服务的安全保障水平。

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三、休闲食品行业发展现状及趋势

1、休闲食品市场潜力

近年来居民收入水平持续提高，休闲食品市场需求不断扩大，2019年，我国城镇居民人均可支配收入达到了42359元，农村居民人均可支配收入达到了16021元，始终保持着稳定增长的态势。通常情况下，休闲食品的消费与居民的收入水平息息相关，收入水平越高，相关的消费开支也越大。所以近年来中国休闲食品市场也保持快速增长的趋势，根据咨询机构弗若斯特沙利文的研究报告，中国休闲食品市场的零售额由2014年的899亿美元增长至2018年的1182亿美元。休闲食品能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅。未来随着消费者的消费水平和购买力的不断提升，休闲食品市场将进一步扩大，预计2023年将增长至1717亿美元。

2、线上休闲食品市场规模

在互联网的普及与发展下，如今电商渠道已经慢慢成为零食行业发展的主阵地。中国的线上休闲食品市场规模增长较快，2018年零线上休闲食品售额达到621.3亿元，增长速度为23.4%。随着国民经济快速发展和居民消费水平的提高，且受疫情影响，消费者消费由线下转向线上，线上销售额更大大增加。预计2020年中国线上休闲食品市场规模将达964.0亿元，线上、线下渠道销售额占比分别为15%、85%左右。

3、休闲零食人均消费额与国外存在差距

中国与发达国家相比，休闲食品市场仍有较大的发展空间。目前我国休闲食品的人均开支为86.2美元，而韩国、日本、英国、美国的休闲食品人均开支为228.5美元、286.3美元、327.5美元和394.2美元。但随着我国居民收入水平的稳定增长，同步带来消费升级和产业转型，可以催生出休闲食品行业总体稳健的发展趋势，行业未来还有较大发展空间。

四、休闲食品行业重点上市企业

休闲食品行业进入门槛相对较低，主体数量众多，产品同质化较严重。下面简单梳理一下我国休闲食品行业上市公司净利润超过一个亿的个股：

（1）良品铺子（603719）

主营业务：主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。

地位：业务规模在国内休闲食品行业位居前列。

估值：股价是每股净资产的12.69倍。

（2）盐津铺子（002847）

主营业务：小品类休闲食品的研发、生产和销售。

地位：中国休闲食品领域和农产品加工领域的龙头企业。

估值：股价是每股净资产的14.07倍。

（3）洽洽食品（002557）

主营业务：坚果炒货的生产和销售。

地位：中国坚果休闲食品行业的领军品牌。

估值：股价是每股净资产的8.15倍。

（4）三只松鼠（300783）

主营业务：主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售。

地位：致力于成为新商业时代最具代表性的综合性消费品牌。

估值：股价是每股净资产的8.22倍

（5）有友食品（603697）

主营业务：泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售。

地位：泡凤爪领域的知名品牌。

估值：股价是每股净资产的3.19倍。

（6）桃李面包（603886）

主营业务：以面包为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。

地位：我国境内最大的短保面包生产和加工企业。

估值：股价是每股净资产的6.07倍。

（7）甘源食品（002991）

主营业务：豆类、果仁类等休闲类食品的研发、生产和销售。

地位：力争打造五谷小吃百年品牌。

估值：股价是每股净资产的5.91倍。

（8）绝味食品（603517）

主营业务：休闲卤制食品的研发、生产和销售。

地位：休闲卤制食品行业龙头。

估值：股价是每股净资产的10.83倍。

总结：价值投资核心逻辑：业绩优良，估值较低，技术形态整理充分，结合基本面和技术面寻求安全边际和最佳进场机会。

风险提醒：业绩不及预期、市场风险、行业竞争加剧。

(本文观点及涉及个股仅作为投资的理论探讨，不作为投资决策依据，股市有风险，入市需谨慎。)