价值分析:福耀玻璃，一个用良心办企业大方回报投资者的企业

郑屹兴

价值分析:福耀玻璃，一个用良心办企业大方回报投资者的企业

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：郑屹兴 浏览：13025 回复：0

福耀玻璃，喜欢价值投资的朋友们一定很了解，在曹德旺老先生的带领下，可谓是乘风破浪披荆斩棘，做的是风生水起，全球汽车玻璃行业市占率第一，当然投资者也着实获得了丰厚的回报，1993年上市，27年时间，股票累计涨幅达2136倍，远超茅台的394倍，当属价值投资的典范，让我们来简单盘点一下福耀玻璃吧。





福耀玻璃后复权股价走势图

一、 基本面分析

1. 净利润率

福耀玻璃近9年营业收入稳步增长，从2011年的97亿增长至2019年的211亿，同期净利润由15亿增长至29亿，净利润率年均值几乎保持在15%-20%。





2. 加权净资产收益率

加权净资产收益率呈现逐年递减的形势，不容乐观，说明福耀玻璃的资产管理能力有待进一步提高。





3. 毛利率

毛利率常年保持在35%以上，较为稳定，说明公司经营有方，业务突出，产品竞争力较强。





4. 净资产规模

净资产规模稳步提升，由2011年的62亿，增长至2019年的214亿，增长了2.45倍。





2020即将结束，在这里讲一个确定性的福利：

留意笔者时间相对长的朋友应该知道：之前在棚 友??圏的老白干酒，从12月5日——12月23日期间持股，期间涨幅64%+，12月3日低吸朗姿股份至今在90%附近

还有11月18日的郑州煤电，持股至12月9日出局，涨幅在101%+。做最安全的部分，吃最安全的肉是最舒服的

在股市，亏多少取决于你的风控能力，賺多少取决于你的炒股水平。这个时候需要把控的就是紧紧握住手中的版块龙头和潜力股。接下里的个股和方向策略会重点解析，跨年行情的布局，接下来我会再度布局了几只潜力翻焙骨，预期涨幅在120%！ 感兴趣的朋友常用軟找到 wak5600 ，大家要记住，是用聊 天的软件，明白了吧！据说聪明的朋友都能找到我！

5. 分红融资

福耀玻璃非常大方，上市以来累计分红177亿，分红融资比达2214%，高居行业第一位，股利支付率达65%，对待股东非常友好，高且稳定的分红是一家公司经营是否稳定，是否能为投资者带来稳定回报的重要衡量标准。

二、 经营模式

福耀玻璃的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃相关的设计、生产、销售及服务，公司的经营模式为全球化研发、设计、制造、配送及售后服务，奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略，与客户一道同步设计、制造、服务、专注于产业生态链的完善，系统地、专业地、快速地响应客户日新月异的需求，为客户创造价值。

随着汽车在城镇家庭的逐渐普及，汽车行业已基本告别 2000-2010 年十年的高速增长期，转而进入转型关键期，从短期市场走势看，考虑宏观经济增速继续回落、汽车产业转型升级尚未结束、1.6 升及以下购置税优惠政策完全退出、国六车型切换的市场适应等因素，中国汽车市场不确定因素增多，新型冠状病毒肺炎疫情将加大加深对经济及行业的影响。

从全球汽车工业结构看，发展中国家占汽车工业的比重不断提升，影响不断加大；但就汽车保有量而言，中国汽车普及度与发达国家相比差距仍然巨大，2019 年美国每百人汽车拥有量超过80 辆，欧洲、日本每百人汽车拥有量约 50 至 60 辆，而中国每百人汽车拥有量仅约 17 辆。随着中国经济的发展，城镇化水平的提升，居民收入的增长，消费能力的提升，以及道路基础设施的改善，中国潜在汽车消费需求仍然巨大，从人均 GDP 和汽车保有的国际横向比较看，中国中长期汽车市场仍拥有增长潜力，为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。

当前中国汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，总体上汽车消费由实用型向质量化、个性化、多元化转变。新能源、智能、节能汽车推广，推动经济转型升级；随着应用技术的发展，汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展，其附加值在不断地提升。福耀在本行业技术的领导地位，为本公司汽车玻璃销售带来结构性的机会。

因此，从中长期看，为汽车工业发展相配套的本行业还有较稳定的发展空间。

三、核心竞争力

1、福耀是一家有强烈社会责任和使命感的公司，为世界汽车工业当好配角，为世界贡献一片透明、有灵魂的玻璃，赢得了全球汽车厂商、用户、供应商、投资者的信赖。品牌是福耀最核心的竞争力。

2、福耀培训了一支有激情、热爱玻璃事业、团结进取的在业界有竞争力的经营、管理、技术、质量、工艺、设计、IT 团队。

3、福耀规范、透明、国际化的财务体系和基于 ERP 的流程优化系统，为实现数字化、智能化的“工业 4.0”打下坚定的基础。

4、福耀建成了较完善的产业生态，砂矿资源、优质浮法技术、工艺设备研发制造、高程度玻璃集成、延伸到铝饰件产业、全球布局的 R&D 中心和供应链网络；独特的人才培训、成才机制，共同形成系统化的产业优势“护城河”。

5、专业、专注、专心的发展战略能快速响应市场变化和为客户提供有关汽车玻璃的全解决方案（Total Solution）。

未来的福耀玻璃，将会继续整合行业内优势资源，发挥龙头老大哥的优势地位，在汽车玻璃行业向着更高的目标前进，但是投资者也要警惕业绩不达预期的准备，福耀玻璃前三季度经营数据并不是十分好看，营业收入净利润双双下滑，但与此同时股价却是连创新高，一部分是对福耀地位的肯定，一方面也是在透支未来增长的空间，股价较5月份低点已经涨了1.5倍。