推多款协作新品，国产化与云化价值提升

宏远总冠军

推多款协作新品，国产化与云化价值提升

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：宏远总冠军 浏览：30738 回复：0

金山办公（688111）

近日，金山办公“CHAO”大会召开，围绕新的核心产品战略发布了5款协作产品、2款服务组件、1款内容服务，并宣布建立WPS办公服务生态联盟。看好公司国产化空间及全球云端办公软件市场机遇，维持增持评级。

支撑评级的要点：

1、金山“CHAO”大会发布多款新品。根据官方微信公众号，公司将“协作”作为新的核心产品战略，投入1/3研发力量，发布了包括金山表单、待办、会议等5大协作产品及多款新品。公司四大战略稳步推进，桌面端覆盖率持续提高，云规模近2年增长约十倍。政企方面保持高覆盖率，推广国家主流标准UOF和OFD。积极打造国内信创生态，建立WPS办公服务生态联盟，有助于巩固公司龙头地位，扩大服务范围。

2、减持影响有限，市场认可度高。根据公司前期公告，部分解禁股东拟通过大宗交易或询价转让、集中竞价方式减持约4.75%股份。按Wind大宗交易记录显示，机构参与承接热情较高，近期股价受影响较小。这既反映投资者对公司估值认可度高，也说明公司基本面受影响有限。n

3、三季报业绩高增长，行业高景气度保障高增长持续性。公司三季报显示Q3单季实现营收5.9亿元（+64.6%）、净利润2.4亿元（+313.6%），增速较H1又有大幅提升。政企业务上，能力强化叠加疫情得到有效防控，国内生态建设逐渐完善。个人业务上，持续加大垂直行业覆盖率。远程办公、协同办公在国内落地加速，叠加国产化和全球云办公软件市场空间，公司未来持续高速增长可期。

估值：

因年内公司表现优于我们对疫情影响预判，上修2020-2022年净利润预测为7.6亿、11.6亿和16.4亿，EPS为1.66元、2.52元和3.55元（上修7~11%），对应PE为200倍、131倍和93倍。公司龙头地位巩固，业绩高速发展，估值有望快速消化，维持增持评级。

评级面临的主要风险：

政府采购进度不及预期；新产品推动不及预期。