云转型之下的“工程师“，助力建筑产业转型升级

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云转型之下的“工程师“，助力建筑产业转型升级

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：18663 回复：0

上市公司研究文章使用说明：
1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
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4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。
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本文作者：术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年广联达股价波动区间技术结构推演测算70—81.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

广联达科技股份有限公司主要业务聚焦于建筑信息化领域，围绕工程项目的全生命周期，为客户提供数字化软硬件产品和应用解决方案及相关服务。公司业务领域覆盖建筑工程项目的全生命周期，产品涵盖工具软件类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等多种业务形态。

行业上下游

建筑软件行业上游是为建筑软件产品制造提供基础服务的软硬件。其中，硬件主要为计算机设备，软件包含系统软件、开发工具软件以及中间件。中游是研发设计软件、生产控制软件、信息管理软件和嵌入式软件。下游是建筑行业等，公司主要了参与中游环节，主要从事软件研发设计，为客户提供数字化软硬件产品和应用解决方案及相关服务。

主营业务

公司的主营业务是数字造价业务和数字施工业务，分别占比71.56%、20.90%，其次是其他。

股权结构

公司的实际控制人是刁志中，持股占比16.47%，前十大股东中，香港中央结算有限公司占比10.92%，高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)新进持股占比2.51%。

财务分析

2018年销售净利率下降是由于收取的云服务费中近三分之二金额结转至预收款项，导致期末预收款项余额大比例增加，从而公司财务报表收入及利润有所下降，还有施工业务营收增长，营业成本相应增长导致的。

  

公司的商业模式由销售软件产品逐步转向提供服务的SaaS模式，相关收入由一次性确认转变为按服务期间分期确认，报告期内收取的云服务费中近三分之二金额结转至预收款项，导致报告期末预收款项余额大幅度增加。

公司应收账款增幅较大，主要为工程施工业务因业务特点收款周期相对较长所致。

2017年至2019年是公司第七个三年战略规划期。公司始终保持对关键技术领域的投入，并取得新的突破，数字造价业务产品价值持续提升，云计价、云算量等核心产品云转型深入推进，增值服务被用户广泛接受，收入实现稳定增长。因此经营业绩稳步上升，收入实现稳定增长，存货随销售收入增长。

2018年经营活动现金净流量同比下降，主要是因为经营活动现金流出增加但营业收入稳定增长，经营活动现金流出增加是金融业务快速增长以及薪酬增长导致的。2019年公司经营活动现金净流量上升是业务持续增长，销售回款增加导致的。

2018、2019年净利润下降。2018年将利润下降的原因是公司造价业务云转型的产品种类和区域范围进一步扩大，商业模式由销售软件产品逐步转向提供服务的SaaS模式，相关收入由一次性确认转变为按服务期间分期确认，2018年收取的云服务费中近2/3金额结转至预收款项，导致报告期末预收款项余额大比例增加，公司财务报表收入及利润有所下降。2019年净利润下降是因为云转型相关预收款项余额增至8.94亿元，因该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分，导致2019年表观利润同比显著下降。

2018、2019年ROE呈下降走势。主要是净利润下降导致的。净利润下降的原因是云转型相关预收款项余额增加，该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分，导致收入增速未充分体现，利润同比显著下降。

结语

中国建筑信息化行业发展空间巨大。中国建筑业体量大但信息化水平低，存在较大提升空间。建筑业转型升级加速信息化发展。种种数据表明，建筑行业成长放缓和经营效率降低，行业原本粗放式发展模式难以为继，提效降费成为行业管理的主要目标，通过信息化手段进行精细化管理的内在需求日益增强。

以BIM、云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能等为代表的技术应用日益普及并对建筑行业进行渗透，将进一步加速行业信息化发展。

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