15年老股民聊“杠杆”:只有“会算账的”人适合找券商融资
来自:MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者:捉妖轨迹
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从业人员聊融资杠杆 首先声明,以下观点仅代表我个人对市场和融资的粗浅看法,不代表推荐股票,更不代表我支持你上杠杆。只是我们理性去讨论通过券商融资加杠杆的问题。 一、券商融资业务概况 参与A股的投资者都知道,全市场中,村里允许大家加杠杆买股票的方式就是在券商开通融资融券功能,然后借券商的钱去买股票,这就是我们说的融资(这里不讨论融券了)。 目前券商的融资利率都比较透明,佣金战以后就是利率战,大家都知道随着资金成本下降,只要行情一旦转暖融资融券余额就会提升,各家券商现在都在抢夺这一块蛋糕,也很重视这块业务,但是90%的券商还停留用低廉的融资利率去争夺客户阶段,而没有切切实实给客户一套真正有用的融资投资方案,当然我觉得问题主要在专业性上,因为我们接受到的市场教训就是——加杠杆、死得快。 那么,融资加杠杆真的是洪水猛兽么? 二、应不应该融资? 我可以肯定的是,融资在多数股民手中只是一个赌具,很少有投资者把它当成投资工具,都是市场行情热起来了赌一把,恨不得加上几倍杠杆一夜暴富,所以融资确实不适合大多数投资者。 那么哪一类投资者使用融资呢?答案很简单,我个人认为就是那些会算账的。 三、融资之我见 一个A股投资超过15年且一直保持跑赢大盘并且盈利的客户,大概和我说了一下他的融资加杠杆的方式,在长期交流过程中,他也认可了我对融资的观点,我汇总了一下大概总结了这么几点: 1、确定市场估值环境是否适合融资 券商一般规定一个融资合约的期限是6个月,也就是说正常交易的股票,在6个月以后你要还款或者展期,现在券商都允许只要投资者把利息负债还清,几乎可以无限展期,也就说前前后后一笔负债撇开利息,只要不被强平,几乎可以一直持有。 现在看看沪深300指数整体估值水平: 
2015年大牛市以后,当沪深300的估值分位点,在30%以下时,未来6个月以后上涨的概率是100%;而在50%以上时,未来6个月下跌的概率是100%,我们可以教条的认为,当估值历史分位点至30%以下时,动用融资加杠杆,在未来1年获胜的概率就非常高了。 2、什么样股票适合融资 其实只要交易所允许融资的股票,应该都是适合的,前提是认为融资买入的股票一定会涨,而不是未来几年都是下跌。 我们以当前的保利地产为例,保利地产当前估值7.11倍,历史分位点10.97%。 
打开保利地产的估值图表,当保利地产的估值历史分位点在10%以下时,未来6个月即使估值不变,保利也会因为业绩增长带来股价上涨。 我们假设100万本金在这个位置全部买入保利地产,按70%的折算率,可以融资再买入70万市值的保利,总持仓为170万,此时的维持担保比例是:170/70=243%,当维保比跌至150%是预警线,跌至130%是平仓线,130%对应的市值约是90万,也就是说保利在这个位置下跌约:(170-90)/170=47%,投资者将会被强行平仓,这个风险概率有多高,大家自己判断。 保利地产当前价格对应的股息率是5.04%,170万的市值一年的股息约:8.5万。 
我们按6%的融资利率计算,融资70万一年产生的利息约:4.2万,也就是说,目前满仓满融保利,股息足以覆盖融资利息,相当于这钱拿着白用。 我们乐观一点,一年当中有一波三傻脉冲行情(2015年以后几乎每年都有),保利跟着涨15%清空卖掉,此时股息对冲掉融资利息,实际收益率:(170*0.15)/100=25.5%,而回到我上面提到10%分位点估值买入保利,实际情况是,保利2018年初那一波涨了31%,2019年全年涨了46%,2020年7月脉冲行情涨了20%!就这一只股票,一年只找对机会操作一次,三年一倍好像也不难! 当然,只是拿保利举个例子,A股这样的公司和机会还是很多,这一切都基于我们对一个公司基本面预期的研究和判断。 但事实是,我看到95%的投资者,拿着融资一直在追涨杀跌,这,才是人性! 10月开门红吃大肉!捷捷微电+中船应急。9月25日潜伏捷捷微电,累计获益23%+,老陈的中线股,稳健派,非常适合上班族,有必要时刻波段做T。关键是持股信心,是来源于你对它了解多少,这些笔者都会在群内做逻辑教学,让大家明明白白。 (持仓图) 节后市场回暖大涨,我们已经从众多潜力股中,通过大数据回测以及研报的深度剖析,根据业绩、核心技术竞争力以及大机构评级精选了一份《10月中线金股池》名单,其中有三只 预期盈利在100%以上,可以重点关注,独家一份,想要获取这份名单提前布局吃肉的朋友,找到笔者V&欣;wak5662,背住:金股池,了解详情 (金股图)
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