A股家电龙头：格力电器，“好学生”要归来了吗？

题材九哥

A股家电龙头：格力电器，“好学生”要归来了吗？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：题材九哥 浏览：11917 回复：0

行业：家用电器一、估值计算

市盈率法：114.61元

市净率法：70.83元

市现率法：40.32元

股利折现法：100.00元

自由现金流折现法：68.52元

二、区间法

区间上限：114.61元

区间下限：40.32元

三、加权法

市盈率法：15%

市净率法：20%

市现率法：20%

股利折现法：15%

自由现金流折现法：30%

加权估值结果：74.98元

当前股价：54.75元

四、安全边际买入

7折：52.48元

6折：44.98元

5折：37.48元

五、研判

2020年一季度营业收入203.96亿元，同比增加-49.01%，净利润15.78亿元，同比增加-72.31%，扣非净利润14.30亿元，同比增加-72.04%。

2020年中报营业收入695.02亿元，同比增加-28.57%，净利润64.25亿元，同比增加-53.49%，扣非净利润59.97亿元，同比增加-55.22%。

从上半年的业绩可以看出，格力电器受疫情的影响还是比较大的，其中空调上半年营收413.33亿元，同比增加-47.89%，占营业总收入的59.47%，同比增加-37.52%，毛利率为32.05%，同比增加-11.03%。

从长期来看，今年年初爆发的疫情属于突发事件，并不能完全反映出空调行业未来的发展趋势，对比发达国家，国内空调行业的发展仍有很大空间，尤其是三四线城市以及农村市场的发展，将有助于释放对空调行业的需求，随着疫情逐步得到控制，疫苗研发的有序开展，空调行业的业绩有望在后续逐步回归正轨。

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另外，格力电器2019年获得5项国际发明展金奖，也充分的显示了公司的创新能力与技术实力。4月份以来，格力电器与各大流量平台合作，采取了线上直播与线下相融合的销售新模式，势必会提高渠道销售的效率，有利于降低成本与提升市场竞争力。

目前股价已经回调接近计算的安全边际7折买入区间，我个人认为格力电器处于修复与调整状态，价值投资者可适当进入，未来若继续回调，可在安全边际买入区间适当加仓，耐心等待业绩回归与反转。