苏泊尔

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苏泊尔

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：18801 回复：0

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

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9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年苏泊尔股价波动区间技术结构推演测算70—85元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大、全球第二的炊具研发制造商，中国厨房小家电领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司。苏泊尔创立于1994年，总部设在中国杭州，在杭州、玉环、绍兴、武汉和越南胡志明市建立了5大研发制造基地。苏泊尔是中国炊具行业首家上市公司。苏泊尔拥有明火炊具、厨房小家电、厨卫电器三大事业领域，丰富的产品线，全面满足厨房生活需求。旗下生产的炊具及生活家电产品销往全球41个国家和地区，压力锅、炒锅、煎锅、蒸锅连续多年国内市场占有率稳居第一；电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶市场占有率也跃居行业第二的领先地位。

股权分布

最大股东是SEB INTERNATIONALE S.A.S（法国赛博集团，旗下拥有多个家电品牌）占81.19%，易方达有四项投资基金选择持股，社保、富达基金和中央汇金资产管理有限责任公司也选择持股。

商业模式

苏泊尔的主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。公司生产的炊具及电器产品，通过法国SEB集团销往日本、欧美、东南亚等全球50多个国家和地区。上游多为金属原材料供应商，下游为销售端。

财务分析

公司主营厨房用具，主要是电器占比73.3%，其次炊具占26.09%。

不断加大产品研发、拥有稳定的销售网络和多品牌多种类的竞争优势，带来营业收入稳定增长。17年毛利率下降是因为大宗原材料价格上涨。17年净利率的下降来自研发费用和销售费用的上涨。

应收款项的逐年增高来自销量增加和提前铺货的销售方式。上游多为金属原材料供应商，上游的话语权较低，销量增加带来对原材料的需求增加因此应付账款较高。

作为制造销售企业成本较高，通过不断提高产品研发和优化销售渠道提高了收入，净利润一直稳定上升。17年和19年的经营活动产生的现金流量净额下降主要来自研发费用和销售费用的提高，净利润和经营活动产生的现金流量净额差距一直较大的原因是企业的预收款项较高。

销量上升带来了利润的上升，在利润上升的同时公司资产没有重大变动，所以净资产收益率也呈上涨趋势。19年的增速放缓来自子公司的在建工程较上一年增长430%。

伴随产品的增加，以及优化销售渠道，销量提高，导致公司增加原材料采购，公司景气度好。存货周转率高，存货占用资金水平低，流动性较好。

结语

该公司因为是制造企业，主要产品是各类家电和炊具，营业收入呈上升趋势，产业链的完善，下游产品的增加，良好的知名度和被赛博收购带来的国外销售渠道，有利润上升可能。

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