立讯精密

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立讯精密

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：12684 回复：0

从富士康走出的“富士康”

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年立讯精密股价波动区间技术结构推演测算47.5—60元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图

公司简介

立讯精密工业股份有限公司,成立于2004年5月24日,于2010年9月15日在深圳证券交易所成功挂牌上市，公司主要生产经营连接线、连接器、声学射频器件、无线充电、FPC、电子模块等产品，产品覆盖电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等行业，公司定位成为全球领先的全方位连接方案提供商，努力为客户提供一站式采购服务。

产业链上下游

随着电子终端的普及，消费电子主要是指智能手机、平板电脑和笔记本电脑。其上游主要为这些电子终端的零部件和组件，比如摄像头模组、显示触控模组、电池模组、天线基带等。而公司主要的业务就是将这些零部件组装和代加工，最终生产出最终智能成品。下游对应的就是一些电子科技行业，苹果、华为、OPPO、小米等。可以说立讯精密在产业链中扮演了最累的角色，但也是最重要最不可或缺的一环。

股权分布

王来春和王来胜两人通过立讯有限公司对立讯精密控股42.97%，两人为亲属，也是立讯精密实际控制人。中央汇金占比为1.39%，中国证金占比1.21%，易方达基金，华夏基金，中欧基金，银华基金和大成基金占比均在0.55%左右。

主营业务

其主营业务分为5个部分，消费性电子占比83.16%，电脑互联网产品及精密组件占6.58%，汽车互联网产品及精密组件占3.78%，通讯互联网产品及精密组件占3.58%,其他连接器及业务占比2.90%。公司的主要营业收入为消费性电子。

财务分析

2016和2017年间由于公司对消费电子零部件采购的成本上升导致营业成本大幅度增加，毛利率下降，并且因为销售费用和管理费用的增加使得营业总成本增加，净利率也大幅下降。

2017年公司因为业绩增长导致采购零部件的金额、员工工资及税负大幅增加，经营活动现金流出比2016年同期增长了84.36%,因此经营活动产生的现金流净额大幅减少并与净利润有明显差异。由于公司的规模不断扩大以及营业收入的增加，净利润与经营活动产生的现金流净额逐年增加。由于业绩增长致货款及税金返还的增加，2019年的经营活动产生的现金流净额大幅增加并高于净利润。

由于消费电子占公司主要业务的比重逐渐增加，并且因为下游对商品的销售时间较长，因此公司的回款速度较慢，应收账款逐年增加。同样对消费电子上游的零部件供货商支付货款也有一定的周期性，应付账款也因此累积。公司下游多为苹果、华为、OPPO等大型企业，加上代工生产的技术价值并不高，所以公司的话语权较低，因此回款速度会很难改善。

2016年由于银行存款的增加使货币资金增加，因此流动资产和速动资产都大幅提升，流动比率和速动比率有明显增加。由于应付账款的逐年增加导致流动负债随之增加，后几年的流动比率和速动比率在逐步下降。公司的偿债能力明显已经走低并偏离正常值。

2016年，固定资产、存货和应收账款的增加使总资产增加，从而净资产大幅增加，ROE有明显减少。随着公司业务的增加，净利润和净资产都在逐年增加，但由于净例润的涨幅较大，因此ROE有明显的上升趋势。

结语

疫情对封闭使电子产品的普及和应用走上了一个新的高度，居民对电子消费的支出比重也逐渐增加。随着5G建设的不断推进，电子产品即将迎来一批更新换代，从手机到平板电脑再到笔记本电脑，其中也包括无线穿戴设备和无线充电设备等。今年受中美贸易和疫情的影响，华为、中兴、苹果等公司都受到了一定程度的影响，在国内大循环的政策引导下，国内消费电子的需求相信会得到大幅提升。

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