山东药玻

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山东药玻

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：16525 回复：0

药瓶领军，以“疫”乘风

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年山东药玻股价波动区间技术结构推演测算54.5—80元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

山东省药用玻璃股份有限公司的前身为建成于1970 年的山东省药用玻璃总厂，该厂为国家二级企业。由原山东省药用玻璃总厂独家发起并整体改制采取定向募集方式设立公司。公司设立时的股本总额为2280.88万元。

股权分布

最大股东是山东鲁中投资，占21.75%。十大股东中，社保基金有两家，汇添富基金选择持股，高盛也选择持股，股东实力雄厚。

商业模式

公司主要从事各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售，产品包括模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶等六大系列主要从事各种药用玻璃包装产品的研发、生产和销售。公司上游企业主要为煤炭采选业、化学原料及化学制品制造业，下游企业主要为医药制造业。

财务分析

收入主要来源为制造业，其中模型瓶占41.85，棕色瓶23.87%，都是用于药瓶的制作，占比较大。

公司加快机械化生产线的建造，减少了用工成本，公司的毛利率处于缓步上升的态势，同时处置了固定资产收益增加，净利率也是呈现上升态势。

下游多为医院或者药品生产企业需求量大、话语权较重，回款速度慢，所以应收账款较高。上游企业主要为煤炭采选业、化学原料及化学制品制造业，上游竞争严重所以话语权较轻，公司占用上游资金，因此应付账款较高，19年原材料价格上涨，所以应付账款涨幅较大。

作为收现企业账期短，利润回收也较快，现金较为充足，净利润和经营活动产生的现金流量净额逐年提升。16年差距大的主要原因是处置固定资产、自动化成产线的完善导致雇佣人工的现金减少。净利润和经营活动产生的现金流量净额有差距的主要原因是收账增多。

销量上升带来了利润的上升，不断建造的自动化生产线有效的节约了成本，致使净利率呈上升态势，连续多年处置固定资产，增加的利润比例超过了资产增加比例，所以roe也是上涨趋势。

营业收入上升，同时存货量加大，公司景气度提升。存货周转率较好，存货占用资金水平低，流动性较好。

结语

该公司因紧抓市场需求研发药品包装，并为制药企业提供全套服务等，长期占据市场重要地位，市场占有率经济效益均在同行前列。市场竞争力较强，毛利率和利润率都较高，营业收入也呈上升趋势，下游医药制造行业发展面临有利的国内环境，医疗改革不断深化推进，市场需求快速增长，国家对医药制造行业的扶持力度加大，都推动了公司的发展，随着疫情疫苗的研发进入关键阶段，公司表示可以生产疫苗用瓶，未来可能有利润上升空间。

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