国检集团

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国检集团

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：13815 回复：0

卡脖子的生意，造就话语权上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：稳如磐石，现任术道有方研究中心研究员
技术结构判断：未来一年国检集团价波动区间技术结构推演测算19.5—27元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

中国建材检验认证集团股份有限公司（中文简称国检集团，英文简称CTC，股票代码603060）的业务起源于二十世纪五十年代，逐步发展成为国内建筑材料和建设工程领域极具规模、综合性、第三方检验认证服务机构。

    服务领域涵盖建筑材料、建设工程的质量、安全、环保、绿色、节能等，服务对象包括建筑材料生产及流通企业、建设工程建设及施工单位、太阳能光伏产品生产及应用企业、重点用能单位和重点排放单位、各级产品质量技术监督部门、工商管理部门、安全生产监督主管部门及消费者等。

股权分布

公司的最大股东是中国建筑材料科学研究总院有限公司，持股占比64.12%，而在公司控股股东背后则是中国建材集团和国务院国资委，是一家国有企业，且股东实力雄厚。

建筑检测行业

检测业务属于基建产业链的后端，按照检测对象可分为建筑工程检测及建筑材料检测。建筑工程检测：建筑工程按施工阶段一般可分为地勘阶段、基础施工阶段、主体施工阶段、保温工程阶段、二次结构和装修工程阶段和设备安装阶段，各阶段都有各自需要进行的试验、检测项目。建筑材料检测：建筑材料检测对现在国内建筑工程的质量控制有直接影响，在明确建筑材料达到规范要求以后，施工单位才能把材料用于工程中。

财务分析

公司74.24%的收入来自于检验服务，其他的各部分收入也是检验服务的延伸，是一家纯粹经营检验服务及其附属服务的公司。

毛利率维持在45%附近，略有下降趋势，净利率平稳维持在20%附近，且略有上升趋势。公司在行业内的期间费用低于其他公司，是由龙头效应导致的，所以在毛利率基本没有变动的情况下推升了净利率，另外毛利的稳定是由于公司的成本过于刚性，特别是人工成本占了总成本的一大半，而检测服务市场的毛利相对稳定也造就了公司平稳的毛利率。

经营活动现金流量净额几乎都高于净利润，反应出公司的利润都能收回，利润含金量高，这也和公司处于基建产业链后端的强势地位密不可分。

随着业务增长，应收也没有过快增加，而每年大量的预收也是反应出公司对下游的话语权很强，过不去检测这一关，哪怕再好的项目也是没有用武之地。

公司2015、2018、2019均经历了并购，导致净资产上升较快，虽然也促进了利润的爆发，影响了ROE，不过就中国市场来看ROE持续高于15%也反应出公司较高的使用自有资本的效率。

结语

检测无论在哪个行业都是很卡脖子的事情，造成了这一行业天然的强大话语权，不过缺点也比较明显，如国检集团的成本很高，而且很难下降，特别是人工成本，因为需要大量的检测人员。另外公司的扩张速度是很快的，今年又在上海、广州、西安建设检测基地，后续利润爆发的话会使得公司利润更上一个台阶。

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