四维图新

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四维图新

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：15331 回复：0

二更这只股，更精度的导航，会有更高的股价吗？

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：程知节，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年四维图新股价波动区间技术结构推演测算14.5—18元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

北京四维图新科技股份有限公司(简称:四维图新，深交所股票代码:002405)是中国领先的数字地图内容、车联网及动态交通信息服务、地理位置相关的商业智能解决方案提供商，始终致力于为全球客户提供专业化、高品质的地理信息产品和服务。公司产品和服务充分满足了汽车导航、消费电子导航、互联网和移动互联网、政府及企业应用等各行所需。

股权分布

四维图新最大的两个股东一个是中国四维，其控股股东是中国航天科技集团，而航天科技集团又是国务院国资委全额出资的，本来是一家国企，后来四维图新经过改制，腾讯作为战略投资人也入股其中，目前公司没有实控人。

导航地图产业链

导航地图的最上游是遥感和数据的测量以及信息填充，从而形成地图。而其下游是汽车生产商对其产品配置车载导航、网络电子地图应用以及动态交通系统，进而面向客户提供。

财务分析

导航占比35.97%，车联网占比30.17%，芯片占比17.65%，位置大数据服务10.4%，高级辅助驾驶及自动驾驶占比4.5%，是一家以地图和导航为核心，信息化服务为发展方向的公司。

毛利率处于持续下降的趋势，从2015年的76.37%下降到2019的68.67%，而净利率则是大体上呈上升趋势。

公司的净利润总体呈现上升，2019年公司利润下滑一方面是因为公司持续加大乘用车车联网投入，使得乘用车车联网业务亏损较为严重；另一方面，受乘用车销量下滑及行业竞争加剧等因素影响，公司芯片业务收入、利润有所下降。ROE总体平稳，在3%-6%之间波动。

2017年之前研发费用是计入管理费用的，从2018-2019年的期间费用可以看出，四维图新的研发费用比管理、销售、财务费用加起来都高，是一家非常重视研发的公司，研发是科技行业发展的重要驱动力，是未来竞争力的重要影响因素。

从图中可以看出，公司在投资扩张上投入很大，公司在2016年并购荷兰Mapscape公司，2017年公司定增募集33亿收购杰发科技，开展第二代导航电子地图平台开发等，2018年开发高现势性、高精度、精细化车载导航电子地图项目，2019年购买建设用地建设研发、生产综合大楼，表明公司近年来在大幅度的扩张。

公司的应收账款非常高，一方面体现公司对下游话语权较弱，另一方面是公司的回款所致，公司的业务与汽车厂商高度绑定，回款速度受汽车厂商影响，所以公司一年内的应收账款很高占84.85%。

结语

四维图新近年来的快速扩张，以及对研发上的大幅投入，为以后公司的竞争力的提升打下良好的铺垫，随着智能交通理念的兴起，对交通精度需求更加高，在以新能源代替燃油车等汽车更新换代的需求上，公司有着很广阔的市场空间，前景有着很强的想象空间。

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