航天宏图

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航天宏图

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：11904 回复：0

震惊，卫星居然干出了这种事情，速看！

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：铁牛哥，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年航天宏图股价波动区间技术结构推演测算44.5—60.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）
股价走势图（前复权）

公司简介

航天宏图信息技术股份有限公司（股票代码：688066），成立于2008年，是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用 服务商业化，为政府、企业、高校以及其他有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务等空间信息应用整体解决方案。公司于2019年7月在科创板上市，并且是首批科创板上市企业中唯一的遥感应用企业。

股权分布

张燕和王宇翔是公司控制人，航星盈创为公司的员工持股平台，无实际经营业务，其普通合伙人为公司的实际控制人之一王宇翔。是一家民营企业，股东以个人、合伙企业和基金为主。

经营模式和产业链

业务主要集中在卫星应用产业链中游和下游，依托国家投资建设的上游卫星数据资源，为军民卫星数据中心等中游客户提供空间基础设施的规划和研制服务。为产业链下游的行业客户提供系统研发、数据分析服务和产品销售，客户范围涵盖自然资源、应急管理、气象水文、生态环保、国防安全等多个应用领域。面向卫星技术对农业、工业等传统产业改造升级释放的新需求，公司为大中型企业用户提供数据监测分析和大数据挖掘于一体的卫星云服务。

财务分析

系统设计开发占比80.01%，数据分析应用服务占比17.77%，自有软件销售占比2.22%，系统、分析、软件产品面向卫星的应用层面。

公司的毛利率和净利率比较稳定，有略微的下降趋势，毛利率稳定在60%附近，净利率除2015年以外，近几年稳定在15%附近，2015年管理费用异常偏高，达到了营业收入的83%，直接大幅影响当年的净利率。

公司的研发费用占比很高从2018年的12.09%提升到2019年的14.76%，而且提升的速度很快，研发导向型企业研发投入大有利于未来业绩成长。

应收账款大幅增加，一方面反应公司的产品对下游话语权不强，另一方面下游的卫星应用很多为政府的生态环境、气象水文检测等服务，回款较慢。预收账款也是有着明显的提升，反应公司产品的市场竞争力和认可度还是比较高。

净利润总额还是比较小没有超过1亿元但是在持续增长2019年达到0.83亿元，并且经营活动现金流量净额比较糟糕，特别是2019年达到-1.41亿元，印证了企业回款速度较慢，利润都变成了账款，获取现金的能力很差。

2015年由于管理费用过高导致的巨亏使得2015年净利润和ROE都是负值，2016-2019年随着公司净利润持续增长，ROE却在持续下滑，原因是公司的应收账款和现金增长很快占比很大，并且这部分资产不创造收益。

结语

卫星这个产业链比较大，而且拥有很大国产替代空间，市场上建造卫星发射基地、卫星设计和制造、卫星的应用这几大块来看，卫星的应用无疑是有更大的市场空间，实现在这一领域的国产替代也是未来的发展方向，新兴产业应用端可能会有我们目前想不到的领域崛起，可能导致生活方式的改变，就像4G与短视频行业一样，国产卫星的应用端可能也会打破我们固有的认知。

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