继续满仓指数基金

心易变990

加大不良贷款核销力度，向实体让利和缓解资产质量压力.

总量要适度，提前考虑政策工具的适时退出.
主要是指再贷款工具的退出

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预计未来市场利率易上难下、波动幅度较大
后续货币市场和债券市场利率大幅下行的可能性已经非常低，
无风险利率中枢水平上行，贷款利率中枢水平下移

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前面详细说明了怎么利用经济政策判断牛市的底部。

2440点就是小牛市的底部。

接下来补充一下，怎么利用经济政策判断牛市的顶部。

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利用宏观经济知识，也就是利用经济政策，去判断牛市的顶部，

有一个公式可以起到相当大的作用。

股价P=D/（k-g）

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牢牢记住这个公式！

股票的理论价格P=D/（k-g）

这个公式怎么来的，怎么推导出来的，教科书上有，但是我觉得没必要知道这个推导过程，

只要记住这个公式本身就行了。

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注意黄线阻力位！！接近阻力位后，要小心观察！！！

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股票的理论价格P=D/（k-g）

在这个公式的分子一端，是D，代表着上市公司一年的盈利。

所以上市公司一年的盈利增加了，D变大，

股票的理论价格P也会变大。

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股票的理论价格P=D/（k-g）

这个公式的分母一端k-g，其实是股票理论市盈率的倒数，理论估值的倒数。

所以k-g的数值越小，股票的理论估值越大，

理论价格P越高。

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k-g，其中的g，是上市公司每一年盈利的增长率，

就大盘来说，g值的变化一般相对较小。

所以最重要的是k数值的变化。

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k-g，其中的k，其实就相当于利率，

注意，是相当于利率，而不是利率本身。

k值包含了三部分内容，

第一个是无风险利率，国债就没有风险，所以以十年期国债的利率作为无风险利率的数值。

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k值包含了三部分内容，

第二部分是风险补偿，

股票比国债风险大，所以必须在国债的利率，也就是无风险利率的基础上加一些风险补偿。

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第三部分是情绪补偿，

投资者对未来经济形式不乐观，有害怕投资的情绪，所以必须在国债的利率，也就是无风险利率的基础上加一些对害怕情绪的补偿。


所以k的数值实际上包含了无风险利率，风险补偿，情绪补偿。

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注意，接下来说到重点了！

当出台了货币政策和财政政策后，

由于货币宽松，国债的利率，也就是无风险利率会变得小一些。
同时由于受到政策鼓舞，大家对未来经济形式会乐观一些，害怕投资的情绪会变得小一些，所以情绪补偿也会变得小一些。

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所以，出台了货币政策和财政政策后，K值会变小，k-g的数值也跟着会变小。

上面详细说过了，k-g的数值越小，股票的理论估值就越大，

股票的理论价格P就越高。

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还记不记得上个礼拜详细说明的牛市三阶段？

第一阶段，出台货币政策和财政政策，形成政策底和市场底，

在这个阶段，宽松的货币还没有流入实体经济，还处于宽货币阶段，

这时推动股市上涨的力量，就是估值修复。

估值修复的意思，就是k-g的数值变得越来越小。

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第二阶段，货币通过贷款等形式流入实体经济，从先前的宽货币阶段进入了宽信用阶段。

在这个阶段，宏观经济数据开始慢慢变好，企业的盈利也开始逐步变好。

这时，第一阶段的股市的估值修复已经差不多了，

而推动股市上涨的力量，变成了上市公司盈利的向好，也就是D值变大。

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牛市第三个阶段，市场火热，散户蜂拥而入，成交量早已放大许多，

股市开始做头。

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好了，股票的理论价格P=D/（k-g）

这个公式已经详细解释清楚了，

那么怎么利用这个公式判断牛市的顶部呢？

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只要证明了我被删掉的帖子是对的，那就走着瞧。


我敢打赌，某些人现在还在绞尽脑汁，冀望能想出一条成本几千几万的绝世妙计，一下子解决了问题。

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