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来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：16447 回复：0

国产之光，6G时代卫星即将崛起

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。

2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。

3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。

4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。

5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。

6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。

7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。

8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。

9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：稳如磐石，现任术道有方研究中心研究员

技术结构判断：未来一年中国卫星股价波动区间技术结构推演测算26.5—43.5元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

中国空间技术研究院（中国航天科技集团第五研究院）直接持有公司 51.46%股权，是公司控股股东。航天五院成立于1968年2月20日，首任院长是著名科学家钱学森，主要从事空间技术开发、航天器研制、空间领域对外技术交流与合作、航天技术应用等业务，已成为中国主要的空间技术及其产品研制基地，是中国空间事业最具实力的骨干力量。

中国卫星目前形成了宇航制造和卫星应用两条主营业务线，能够完成小卫星和微小卫星的总体设计和总装、测试、试验、关键系统、核心部件，以及卫星应用关键技术、核心产品的开发与研制。公司具有天地一体化设计、研制、集成和运营能力，已经形成了航天东方红、航天恒星科技等多家具有竞争力的企业。

股权分布

中国卫星的最大股东是中国空间技术研究院，而中国空间技术研究院是由中国航天科技集团全资控股，是一家军工背景的国有企业，前十大股东除了香港中央结算代持以外和中央汇金以外，其他都是基金。

卫星产业链

卫星的产业领域分为四大块，第一块是地面设备制造业包括网络设备和大众消费设备，接着是卫星制造业包括卫星的制造和分系统的制造，还有就是发射服务业，包括发射服务和运载火箭服务，最后就是卫星服务业包括通信、网络等等服务。

财务分析

毛利率和净利率的双低，这也是众多航天军工企业的通病，以航天政策为导向，高精尖科技，但是难以带来可观的毛利，毛利有上升的趋势，净利润缓慢下行，期待着未来国产替代以及民用项目的扩展能提高公司毛利率。

我们发现，公司的期间费用一直非常稳定，与公司的属性有比较大的关系，业务与卫星发射的数量息息相关，依赖国家的航天规划，财务费用一直为负，账上一直有很多现金。

由图中我们可以看出，在出现经营活动现金流量小于净利润的年份时，其接下来一年经营活动现金流量就会异常偏高，这是公司回款速度决定的，回款相对较慢，经常跨越会计年度。

无论净利润上升还是下降，ROE都处于持续的下滑阶段，反应了公司利用自有资本获取净收益的能力不断减弱。

结语

目前来看公司的发展处于极其困难时期，但是伴随着对卫星发展白皮书的出炉，卫星发展规划5年或者10年期可能也将出台，公司经营的小型、微型卫星的发射成本也在不断降低，缺少的是应用端的转化收益，随着卫星技术更深入走向民用，将会是很大的增长，还有就是以卫星和空间信息传递为核心的6G通信可能是卫星应用的一个大爆发点。
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