南极电商

术道有方

南极电商

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：13082 回复：1

上市公司研究文章使用说明：

1、所选公司一般分两种，有较好的空间，或是存在暴雷、以及长期成长逻辑不佳的。
2、现在的公司研究为基础的逻辑研究，帮助关注我们的朋友了解这家上市公司。
3、这个不是推荐，不能以发布时间去和股价做对比。可在给出的技术推演空间上进行对比。
4、我们不是那种大涨之后吹热点股的，而是研究寻找潜在成长标的。
5、了解一家公司成长逻辑与未来空间，会提升我们关注与持股的信心。
6、这个基础库是不定时更新的，有可能会更新到你所持的股票。
7、选好标，我们选择在寂寞中研究、跟踪。放弃部分热点里去追涨，当然长期热点也是关注重点。
8、如果你耐得住寂寞，这里或许有你想要的结果。等你用心去发现。
9、还有疑问，留言或联系我们。

本文作者：木子，现任术道有方研究中心助理研究员

技术结构判断：未来一年南极电商股价波动区间技术结构推演测算13—20元。此结构区间为纯技术结构推演。更多基于个股估值建模与股价匹配的计算可加入术道有方会员俱乐部获取更详细分析。（股市有风险，观点仅供交流之用，据此入市，风险自担）

股价走势图（前复权）

公司简介

南极电商前身为南极人，成立于1998年，总部位于上海，是A股上市公司。公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。品牌综合服务及经销商品牌授权服务即公司向授权供应商、经销商提供品牌授权及综合服务，分别收取品牌综合服务费、经销商品牌授权费；移动互联网营销业务即基于移动互联网端的广告营销业务，作为移动端流量媒体供应方的代理，为客户在供应方平台推广产品、投放广告。

股权分布

         

公司前十大股东持股合计47.41%，实际控制为张玉祥，持股24.94%。前十大股东合计47.41%，持股较为分散。

商业模式

南极电商这家公司可能与以往大家通过电商软件对公司的认知不同，公司并不生产和销售商品，仅作为品牌综合服务供应商，通过为链接上游生产商与下游分销商，并收取一定的费用来创造收入，公司的所有生产和销售都由供应商、经销商负责。

财务状况

南极电商最大的两项业务为移动互联网媒体平台投放业务和品牌综合服务业务，移动互联网媒体投放平台业务是公司为下游经销商提够的服务，是公司提够品牌综合服务的一环。

南极电商2015年借壳新民科技上市，受益于电商行业飞速发展，公司营收从3.89亿增长为39.07亿，期间增幅10.04倍。净利润从3.89亿元增长为39.07亿，增幅为7.01倍。公司利润能力从数据上看大幅下滑，实际为正常情况，期间营收体量大幅增加业务逐步走上正轨，目前经营状况已相对稳定，预计未来利润情况将维持相对稳定。

公司三大期间费用占比很低，公司营业成本占比为61.52%，主要为公司移动互联网媒体投放平台业务产生的成本，占比为93.60%，对应的供应商为小米、华为、vivo、今日头条、腾讯等媒体流量平台，前五大供应商合计90.10%。

公司近年来现金流量保持稳定，18年净现比出现异常情况是当期营业成本的增加，原因为当期公司营收规模快速扩大，公司自身经营的调整，不构成长期影响，数据也于19年恢复正常水平。

公司资产状况良好，无长期负债，公司资产负债率仅为11.41%，约为公司货币资金的一半，公司资产项下流动资产占比73.12%,其中速动资产占比约为66%。公司无偿债风险，且资产状况特别良好。

经营情况

南极人作为一个电商渠道为主的、品牌综合服务供应商。南极人品牌在各电商渠道的访问人次、购买人次、复购人次众多，且转换率较高；2019年实现GMV12.00亿元，去年同期GMV5.80亿元，同比增长107.02%。其中在阿里渠道实现的GMV为203.17亿元，同比增长39.13%，占比66.48%，成为其主要收入来源。

公司作为阿里平台多项品类（女士内衣/男士内衣/家居服/床上用品等）市占率第一的品牌，将受益于电商平台GMV增长，且公司目前布局母婴产品、箱包服饰积极进行品类扩张。

结语

南极电商作为电商领域综合品牌服务GMV最大的公司。公司采用轻资产的商业模式，同时其独特的商业模式带来了远超电商同行的ROE水平（销售利润率高、资产周转率低与电商普遍的经营模式相反）。由于公司独特的商业模式，它增长关注的重点应该为公司未来的品类扩张，且目前公司已积极布局品类扩张，卡帝乐鳄鱼系列初见成效。在A股中与南极电商商业模式类似的公司还有一个壹网壹创，以后将为大家进行解读和对比。

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江湖小马

好帖，有才！沙发，板凳都没偶的份了。请大家鼓掌支持，谢谢