华铁股份（000976）研究分析报告

术道有方

华铁股份（000976）研究分析报告

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：9566 回复：0

华铁股份（000976）研究分析报告

价格走势图（前复权）

公司基本资料：华铁股份曾命名为“春晖股份”，其成立于1993年，并于2000年在A股主板上市，其主题概念主要包括：涤纶、锦纶、口罩、涉矿与股权转让，公司实际控制人是江逢坤，在所属的23家运输设备上市企业中，华铁股份在本周内的市场表现排名第一，具体分析如下：

从上图中可以看出，本周内市场表现的行业水平为涨幅0.1580，其中表现“好”的企业有5家，分别是华铁股份、朗进科技、中铁工业、康拓红外、广日股份；市场平均表现情况为涨幅0.2983，远高于行业平均的“0.1580”，表现“优秀”的上市公司只有“华铁股份”。

本周的“市场平均表现”远高于“行业平均表现”的原因是什么？凭什么只有“华铁股份”一枝独秀？下面将通过具体的财务数据来进一步“挖掘”他本周内股价上升背后的“秘密”。

主营业务与构成：

华铁股份主营业务主要是“差别异型涤纶长丝、锦纶长丝及化纤产品生产销售”。

上图中可以看出：华铁股份的主营业务收入自2016年开始发生巨大变化，无论是“行业构成”从“化纤业务”过渡到“轨道交通业务”，还是“收入构成”从“化纤业务”过渡到“高铁装备及配件”，这些变化都离不开当时的经济形势与国家宏观政策的推动。

再结合上周的“成贵高铁”和“国家将巨资投入高铁建设”以及本周的“高铁历程将突破3万5千公里”、《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的印发，再结合“产教联盟助推高铁的发展”等新闻的涌现，华铁股份市场表现的“火”也是符合常理，且结合当下经济形势以及政府的“政策导向”，单纯挣“市场情绪钱”的大佬们，可以考虑多多关注“华铁股份”以及相关板块的股票。

华铁股份十大股东情况具体如下：

营业收入：

华铁股份的营业收入总体呈现“震荡”趋势，其中2010年到2011年的营业收入的“爆发”主要是因为“公司一直保持满负荷运行”，之后的“营业收入的下降”主要是因为“当时人力成本的上升以及我国商务部对原产于欧盟和美国的进口己内酰胺进行反倾销调查，导致己内酰胺供货成本完全偏离生产成本，导致尼龙行业全面亏损”；2016年营业收入出现“爆发点”，主要原因是“公司2016年2 月完成了收购香港通达的资产交割”以及“目前我国轨道交通行业处于高景气周期，铁路投资保持每年 8000 亿的高位”。

营业成本和毛利率：

16年后，公司的营业成本主要集中在“高铁设备及配件”上，这主要是因为公司根据宏观经济做出“未来有可能暂停更多化纤生产线，并将剩余资产以最小损失实现剥离”的调整。

从上图中可以看出，公司的销售毛利率呈现“上升趋势”。参考当下经济形势以及政府政策导向，预计销售毛利率未来保持“平稳上行”的可能性较大。

毛利率和净利率：

从毛利净利上看，同步性相对一致，毛利率属于制造企业平均水平，且毛利率和净利率在保持“稳健发展”，2018年净利率的大幅度下降主要是“拟收购北京科英资源整合再进一步”,导致净利润的减少 ，从而影响到当期的“经营活动现金流”。

归母净利润、ROE、ROIC

从归母利润、ROE和ROIC的整体波动性相对一致，归母净利润也是在2017年出现“爆发”点，主要是因为“牵手全球轨交装备巨头,西屋法维莱迈向国际,流轨交装备核心供应商”。而净资产收益率和投入资产收益率总体处于“平稳发展”状态，对后期发展看好。

自由现金流：

需要注意的是，华铁股份自由现金流“亏损严重”， 常年处于亏损状态，即使2018年有所回升，且结合当前宏观经济政策，对未来发展“看好”，但仍需要考虑到“资金链缺口”的问题。

存货周转率：

华铁股份的存货周转率近5年来变化较大，其中2014年出现一个“爆发点”，主要受“行业回暖”影响，2017年出现一个“低谷”，这主要受公司“调整生产线，缩小化纤业务”的影响，2018年后存货周转率迅猛上升，结合当下国家的宏观经济政策导向，预计未来其大概率保持“上升发展趋势”。

总结：“高铁”现已成为当下的一个“热点话题”，与之相关的概念股票的股价也“表现活跃”，“华铁股份”就是其中的一只来势汹汹的“黑马”，如果打算挣市场情绪的“钱”，可以考虑“下水试一下”，如果是长期投资，鉴于他的现金流的“长期亏损”情况，暂时不做考虑。

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