长久之计，乃至盈利

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长久之计，乃至盈利

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：术道有方 浏览：9093 回复：0

长久之计，乃至盈利

这是长盈精密的历史股价走势图，可以看到自上市到2017年中，股价是一路上涨至历史最高，中间2015年的上涨想必大家都知道，在那个时期我国股市大部分股票都迎来了一波猛烈的上涨。遗憾的是在2018到2019，股价非常流畅地一路下跌至2014年的水平，之后才开始重新走上上行通道。那么这次上涨又能走多远呢?

公司资料

控股股东：新疆长盈粤富股权投资有限公司 (持有深圳市长盈精密技术股份有限公司股份比例：40.68%）

实际控制人：陈奇星 (持有深圳市长盈精密技术股份有限公司股份比例：36.93%）

最终控制人：陈奇星 (持有深圳市长盈精密技术股份有限公司股份比例：36.93%）

十大股东

主营业务

主营业务：开发、生产、销售手机及无线上网卡电磁屏蔽件、手机及通讯产品连接器、手机及移动通信终端金属结构(外观)件和LED精密封装支架等。随着手机等消费电子的普及和迅猛发展，将有利于它的营业收入增长，现实是否如此呢？

营业收入、营业成本、毛利率

自2014年至今，4G网络应用和电子消费产品不断普及，营业收入不断增长，营业成本也不断提高，毛利率却不断下降，不过在整个行业中，因为市场竞争越来越激烈，生产成本增加的速度超过收入增长的速度，毛利率是不断下降。

毛利率、净利率

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毛利率不断下降，净利率自然难以提高，而且由于管理费用和研发费用不断增加（2018年以前管理费用和研发费用并在一起计算），生产成本增加，净利润增长放缓，净利率也不断降低。

净利润、经营性现金流

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经营活动现金流量净额2018年度为771,954,039.87元，2017年同期为328,099,807.57元，主要系销售回款增加及购买商品、兑付票据支付的现金减少所致。2018年度研发人员工资及模具开发费增加，管理费用和研发费大幅增加，压缩利润空间。投资收益为负值，资产大量减值，子公司大量亏损，受智能手机行业出货量下降、电声器件领域竞争加剧等因素影响，导致长盈精密2018年净利润大幅下降。从2018年到2019年的股价也可以从侧面印证2018年度经营情况。

净利润、ROE、ROIC

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投资资本回报率（ROIC）反应了一个公司的投资资本所产生的回报率。2017年长盈精密净利率开始呈现负增长，净资产收益率和投资资本回报率也开始下降，2018年度这三个指标更是大幅下降至0附近。净利润减少的原因上面已经分析过。长盈精密开展了广东长盈生态园基建一期、二期工程，还未带来收益，这是导致净资产收益率和投资资本回报率下降的主要原因。据其在公告中表示，业绩下降的主要原因在于主要客户（华为、oppo、vivo）产品换型，订单不及预期，新开发的多个国际客户处于研发阶段，对个别客户应收账款提了坏账准备，此外，公司2016年末收购的广东方振新材料精密组件有限公司（控股51%）2017年经营业绩未达到业绩承诺！

应收应付预收预付

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长盈精密下游主要客户为oppo、vivo，众所周知，这两家公司每年都会发布很多新手机，手机销量也很巨大，对上游供应商手机零部件的需求很大，面对这样的大客户，处于这样竞争激烈的市场，长盈精密必须想方设法抓住客户，所以长盈精密的应收较多，预收较少。这样因为手头现金不够，长盈精密只能利用他的话语权，对他自己的的上游原材料供应商动手，“赊购原材料”，所以长盈精密的应付比较多。

自由现金流

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经营活动现金流量净额本年度为771,954,039.87元，去年同期为328,099,807.57元，主要原因是销售回款增加及购买商品、兑付票据支付的现金减少所致；

投资活动产生的现金流量净额本年度为-627,374,204.92元，去年同期为-1,254,058,109.07元，主要原因是本期购建固定资产较去年同期减少所致；

筹资活动产生的现金流量净额本年度为-208,829,959.69元，去年同期为1,533,329,704.62元，主要是当期偿还的银行借款较多所致。

存货周转率

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长盈精密下游主要客户为oppo、vivo，这两家手机厂商生产和销售系列手机数量众多，对上游零部件供应商需求较大，这是长盈精密存货周转率和应收应付周转率较高的原因。

总结

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5G时代的到来，势必会引起广大消费者一波换新型手机的需求，而oppo、vivo作为主要客户，他们拥有众多消费者客户群体，oppo、vivo手机的销量好了，长盈精密的营收和利润自然会上升。今年以来，长盈精密的营业收入和净利润都在好转，以及股价逐渐回升也说明了这一点。长盈精密虽然并不是他所处行业中的最佳投资标的，但是也具有一定的投资价值，从历史股价形态来看，长盈精密是涨得慢，跌得快。今年以来长盈精密也走出了一波相对以往比较迅速和流畅的涨势，但是不知道这笔上涨能够持续多久呢，股价的天花板在哪里，当前股价是高了还是低了？请关注术道有方估值报告库。

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