价值投资系列：汇顶科技的公司研究

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价值投资系列：汇顶科技的公司研究

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：J10B戰鬦機 浏览：12366 回复：1

价值投资系列：汇顶科技的公司研究（上）

除了贵州茅台汇顶科技也是今年的热点，为什么这样说呢，首先让我们来看看汇顶科技从18年六月到现在的股价走势。从汇顶科技从今年的股价总体走势来说那让投资者看着舒服，用一个字来描述那就是“爽”！汇顶科技这走势啊不大像我们A股的走势，反而更像道琼斯和纳斯达克的走势！尤其从今年二月份开始这走势有点单边上涨趋势，从64.52元一直奔向231.60元的价位，股价差不多翻了3.5倍。那么这公司今年为什么这么牛呢？让我们从头来了解这个公司吧！

汇顶科技是什么样的公司呢？

                                                      汇顶科技是一家人机交互领域可靠的技术与解决方案提供商，说白了就是一家做指纹识别芯片设计的公司，比如在手机、平板和电脑等商品安装指纹识别芯片，给这些产品在人与机器之间靠芯片解决客户所需的问题，目前汇顶科技拥有的自主知识产权有Goodix Link技术 、指纹识别与触控一体化的IFS技术 、活体指纹检测技术、屏下光学指纹识别技术等，产品和解决方案主要用在华为、联想、中兴、OPPO、vivo、魅族、乐视、三星显示、JDI、诺基亚、东芝、松下、宏碁、华硕等国际国内知名终端品牌。2016年10月，汇顶科技在上海证券交易所上市，股票代码603160。

这张图是汇顶科技的发展历史，汇顶科技成立于2002年，2004年开始研发电话芯片，2006年研发屏幕触控并且批量出货，2011年获得MTK投资，2013年研发近场通信技术，2014年研发指纹触控一体化技术，2016年活体指纹技术，同年汇顶科技在上海证券交易所上市，2017年获得大基金投资，2018年屏下光学指纹出货，2019年收购恩智浦VAS业务。

2019年公司持股情况

公司董事长张帆持股比例为 48.14%，是公司第一大股东和实际控制人。然后是汇发国际（HG），持股比例 13.57%。国际集成电路产业投资基金持股6.61%，济宁汇信持股 5.00%。

张帆,男,1965年生, CHN籍,无境外永久居留权,本科学历。曾经在电子工业部第十研究所、日本北陆电器株式会社深圳办事处、深圳市成电新电子技术有限公司工作，这些工作经历为以后创建汇顶科技做下铺垫。2002年5月参与创办汇顶科技,在此期间担任过执行董事、总经理等职务;现在担任深圳市汇顶科技股份有限公司董事长同时也担任总经理一职。

汇顶科技的主营业务：

   汇顶科技主要把芯片制作作为自己公司的核心业务。现在公司已成为安卓阵营全球指纹识别方案的第一供应商。公司通过不断研发来满足客户需求，汇顶科技最早时候做电话机芯片再到触控芯片再到现在的指纹芯片，公司产品不断升级，只有产品不断升级才可能给公司带来更多利润和在同行中占有重要的领导地位。

从公司的营业收入来看：

       公司 2018 年实现营业收入37.21 亿元，比2017 年营业收入 36.82 亿元增长1.08%。公司营业收入和上年相比没有大幅度增长，但产品却有较大变化，2018年上半年营业收入主要来源于电容指纹产品，下半年随着手机市场屏下指纹的商用规模扩大，给公司营业收入带来新的增长动能。

从毛利率上看：

      屏下指纹产品的销售，2018年给公司带来了52.18%的高毛利率水平，并获得了 19.42 亿元毛利总额，比2017年毛利总额增长 10.67%。但由于经营费用比2017 年的 8.8 亿同比增加 3.6 亿，其中研发费用增加 2.4 亿、销售相关费用增加 1 亿，使公司 2018 年净利润为 7.42 亿元，比 17 年 8.87 亿降低了 16.35%。

      张帆先生在之前的投资者交会上表示，对于芯片设计公司而言，按照国际上的基本标准，50%以上毛利是好公司，60%以上是优秀的公司，40%则是平均水平的公司。如果按照这个标准，汇顶科技绝对算得上一个好公司。这一切都是基于公司在产品研发上一贯以来坚持大投入而实现的。

从公司研发支出来看

    公司 2018 年研发支出为 8.38 亿元，较2017 年 5.97 亿元增加 40.50%，研发开支占营业收入比重的22.53%。

    研发费用的增加，是为了在新技术、新产品领域为公司的持续增长提供更有力的动力，符合公司的长期发展战略。

从总体财务来看

公司整体财务状况良好，2018 年销售及盈利能力保持持续稳定的增长趋势，截至2018 年 12 月 31日止的流动比率为 3.77%，展现公司良好的偿债能力。年度营业净现金流入为 12.32 亿元，经营活动产生的现金流量的较同期增长显示公司在主要业务上的经营效率佳，同时资产负债率为 23.16%，为公司长期发展保留扩张的实力。