政策只是脉冲，周期不可颠覆
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：审时定势
浏览：5522
回复：1
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
过去一个多季度股市的上涨，分为3个阶段，三个不同的力量接力驱动：
阶段一：去年12月底-春节：海外风险偏好修复。
由美联储态度变化驱动，全球普涨，巴西阿根廷涨幅最大，国内体现为北向大幅流入，而国内融资余额下降，上证50大幅跑赢创业板。
阶段二：春节后到3月末：节后资金季节性宽松，国内风险偏好上升，典型的春季躁动该阶段巴西阿根廷转跌。国内机构仓位从中偏低，加到过去2年最高水平，融资余额持续快速上升，创业板大幅跑赢上涨50。
阶段三：3月末以来： CHN经济数据超预期驱动的基本面趋势行情该阶段盈利及盈利预期回升，周期股领涨，上涨50大幅跑赢创业板， CHN(A股及港股）大幅跑赢其它新兴市场。 CHN经济数据的改善甚至驱动了美国很多行业（例如半导体）的预期改善，股价大幅回升。
因为前期借力了全球风险偏好改善，3月后叠加了短期经济动量的回升，三个力量连环接力，所以今年年初的股市，实现了比往年的春季躁动更大的级别的上涨。看起来似乎很像一轮新的牛市起步。
但是在周期位置上，最近的经济数据回升，并不属于新一轮朱格拉周期的起步，属于上一轮周期回光返照的性质，即便盈利和盈利预期阶段性的回升，股票市场的估值水平难以明显提升。
从另一个角度，A股大部分的上市公司属于制造业，正因为制造业的情况，尤其投资意愿并无趋势改善，所以，产业资本大小非的减持意愿异常强烈，也是本轮市场上涨过程中的一个重要特征。这一点，我在从“A股各阶层的分析”，看当前为什么只是反弹点击可查看原文，中做过详细分析。
随着政治局会议对政策节奏的调整确认后，可预见财政信贷都会正常回落。同时，地产自身周期所隐含的地产新开工和施工的必然下滑，在未来几个月也会到来，后续经济将再度调整，企业盈利也将再度回落，股市也不可避免的会再次寻底，经历龙战于野的过程。
这个过程结束后，无论 CHN经济还是 CHN股市，会迎来真正的新生。
| 
发表于 2019-4-22 20:04
提升卡
变色卡
千斤顶
