三大经历

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三大经历

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：12357 回复：0

原创作者：策略帮

我们在7月末端就已经强调“弱反弹面临结束八月注意规避风险”，八月开端的第一天市场便再次出现了大幅杀跌，但本次领跌的却不再是中小创而是权重类个股，从盘口上看，月初的这次杀跌，市场并未出现集体性恐慌，两市跌停的个股也仅在五家而已，与以往指数杀跌幅度对比，跌停家数明显较小。开局的大跌，市场整体却是较为抗跌的，这就意味着八月行情大概率将进入策略帮前期预期的弱反弹穿插行情，虽弱势存在反弹穿插，但总体趋势还是偏向弱势，八月的行情依旧偏空。

市场上涨的时候大多数的投资者都是极其不理性的，而在市场下跌的时候这批不理性的投资者就会慢慢开始担忧起来，开始对自己的不理性行为反省，但这个时候已经是为时已晚。策略帮多次强调做投资其实就是理性投资者与不理性投资者之间的搏击，最终获胜的一直都是理性的投资者。

一个股民需要经历牛熊翻滚，经历时间长时间的打磨，以及经历投资失败，才能慢慢走入理性。在投资界中我们经常会看到不少数人崇拜于身边人的投资曲线，但试问能够长期维持收益曲线的又有多少人？一个股民的收益取决于自身的投资沉淀，但同样不少投资人收益取决于运气成分，单靠运气成分在某一阶段或许自己能够取得理想的收益，足于让旁人眼红，但这种收益没有长时间的沉淀却是很难以维持的，这就像某些人但依赖于技术面分析能够在某一阶段取得收益，但却很难维持一样。

投资是长时间沉淀到理性的过程，只有漫漫长路才能走得更远。

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

603338浙江鼎力

投资逻辑轮廓：1、对标欧美日来看，中国高空作业平台潜在保有量增长空间或在10倍以上，目前行业处于加速发展期；2、浙江鼎力作为全球高空作业设备制造商十强中唯一一家中国公司，扩产期待公司下一个三年翻倍；3、成立鼎策租赁，打开新的销售模式，有助公司产品更多进入国内租赁市场并抢占市场份额。

跟踪浙江鼎力目前几何？

策略帮先前在2017年11月30日公司一角中点评浙江鼎力，今日我们将再度对公司展开追踪，分析公司目前几何？

由于欧美市场需求旺盛，公司产能紧张，公司于5月1日起，对美国市场涨价5%左右，对欧洲市场涨价8%左右，对毛利率产生的正面影响预计3、4季度会陆续体现。

产能是公司另一个瓶颈，随着下半年新增年产 1.5 万台小剪叉产线投产，以及 2020 年四期臂式产线放量，确保公司业绩持续高增速，迎接下一个三年翻倍。

高空作业平台国内市场有多大？

高空作业平台（AWP）属于高空作业机械范畴，根据国家标准《高处作业分级》规定，凡在坠落高度基准面2米以上（含）、有可能坠落的高处进行作业，都称为高处作业。传统的登高作业方式包括脚手架、吊篮等，但其安全性差、使用效率低下，高空作业平台作为一种新型登高作业设备，是传统脚手架等高空作业设备的有效替代产品。

产品分类来看，区别于高空作业车的汽车底盘，高空作业平台的底盘专用，使其可按不 同的应用需求进行定制，根据底盘是否自带行驶动力可分为自行走式和移动式高空作业平台。同时，根据举升结构的不同，又可分为直臂式、曲臂式、剪叉式、门架式、桅柱式等。不同细分产品各有特点，可适应不同作业环境。

由于高空作业（AWP）行业的商业模式主要为两种：绝大多数以上为租赁商采购，并由终端用户（如施工队）租赁使用；少量为终端用户自购，如工业园区物业、机场、酒店等。

高空作业平台广泛应用于厂房建设、场馆建设、广告安装、市政工程、机场、建筑幕墙清洗、仓储物流、大型展馆、船舶制造等诸多领域的高空作业场景，其中，厂房建设是最主要的应用领域，不过机场、火车站、市政工程、广告安装、商超等细分领域也在随着产品和市场的推广逐步扩展。下游应用领域分散使得高空作业平台周期波动弱于传统工程机械。

根据行业协会IPAF统计数据，截至2017年底美国AWP保有量约为58万台，而作为全球第二大经济体的中国同期保有量仅约5万台，市场才刚刚起步。据数据显示，2016年全球高空作业平台租赁市场保有量约125万台，其中美国56.1万台、欧洲10国326.9万台、日本市场超过10万台，对比来看，2016年我国高空作业平台保有量仅约4-5万台，与欧美市场差距明显，行业仍处发展初期。

从绝对量对比来看，由于高空作业平台应用领域主要为建筑施工领域，其潜在发展空间与建筑业规模高度相关。从建筑业产值角度来看，中美两国建筑业产值基本相当，但2016年美国高空作业平台保有量为中国的11倍-14倍，对标美国来看，中国高空作业平台潜在保有量增长空间或在10倍以上。预计2018-2021年我国高空作业平台每年销量分别为2.1万台、3万台、4.2万台和6万台，CAGR为41.95%。

图一：

扩产期待公司下一个三年翻倍

作为全球高空作业设备制造商十强中唯一一家中国公司，浙江鼎力的产品已成功进入美国、德国、日本三大高端主流市场，远销全球80多个国家和地区，全球布局有效分散美国市场潜在风险。

目前产品主要为剪叉式、桅柱式和臂式三种。公司产品结构变化主要经历三个阶段，自公司成立到2008年是第一阶段，公司业务以叉车和小型高空作业平台为主。2009年至2012是第二阶段，公司以高空作业平台业务为主要发展方向，叉车产销规模有序缩减，但在公司营业总额中仍占有一定比重。2013年至今是第三阶段，公司全面发展高空作业平台业务，叉车产品已在2015年全面停产淘汰。

目前公司产品主要分为剪叉式高空作业平台、桅柱式高空作业平台和臂式高空作业平台，2017年营业收入分别占到78%，13%和 9%。2017年销售量达到17275台，其中剪叉式、桅柱式和臂式产品销量分别为13047台、3952台和276台，销量同比增长80%、16%和71%。2018年随着公司海外客户持续放量，公司小剪叉的产能进一步受限，所以公司于今年年初计划新增一条年产1.5万台的小剪叉产线，新增产线预计将于下半年投产，公司2018年产能可达4万台/年，确保18年销量持续高增长。

未来将成为公司除剪叉外的另一大主力产品，批量生产后毛利率可进一步提升。臂式产品在高空作业平台中属于单价较高的高端产品，国内市场臂式平台目前仍主要被海外巨头JLG、Genie等占领。国内市场臂式产品占有率低，目前仅为10%，远低于发达国家的30-40%，市场提升空间大；另一方面，臂式产品的单价高，臂式高空作业车单台均价达37万元，而剪叉式高空作业平台均价 6.9万元，桅柱式高空作业平台3.2万，臂式产品单价远高于其他产品，如果按鼎力产品的价格来推算，臂式平台的市场空间将是剪叉式平台的2倍。

公司于意大利Magni公司合作成功研发了臂式新品，目前正处在小批量测试阶段。随着公司四期臂式产能投产后，臂式产品将成为公司除剪叉外的又一大主力产品。2016年公司定增募投四期厂房建设项目，四期厂房未来将主要用于臂式产品生产，以及少部分剪叉式产 品。四期项目目前正在建设中，预计将于2019年下半年建成并开始试运行，产能放量预计要到2020年。按照目前规划，四期厂房建成后将半小时下线一台臂式设备，全年臂式产能可达6000台以上，按照2017年臂式均价37万/台来测算，达产后，公司年产值将增加22亿元。

图二：

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成立鼎策租赁，打开新的销售模式

租赁商是连接高空作业平台生产商和终端用户之间的重要环节，对于租赁商而言，其往往需要通过融资贷款解决设备采购时的大规模资金需求，根据《Access International》 发布的一项客户购买意愿影响因素调查显示，在影响客户购买决定的各项因素中，金融服务排名第一，重要性高于品牌和价格等因素，同时，根据精英智汇发布的调研报告显示，资金问题也是国内租赁商发展中最关注的问题。因此，制造商若能提供优质金融服务解决其资金问题，则更易建立品牌客户粘性。

2016年6月，公司以自有资金在上海成立全资子公司上海鼎策融资租赁有限公司，9月开始从事融资租赁业务，下游客户主要是租赁商。上海鼎策是上海自贸区批准的首家内资融资租赁试点企业，享受与商务部、国家税务总局发布名单的内资融资租赁试点企业同等待遇。我国高空作业平台租赁市场尚处于初级阶段，存在巨大发展潜力。租赁商销售将是未来高空作业平台销售的主流模式。融资租赁子公司的成立可为有资金需求的租赁商提供融资平台，有利于促进公司的产融结合，从而实现“以融促产、以产带融”的良性互动局面，推动公司快速发展。由于公司国内产品销售模式主要以租赁商为主，鼎策租赁的成立将为公司打开新的销售模式，有助公司产品更多进入国内租赁市场并抢占市场份额。

风险提示：经济复苏减弱导致国内外需求增速放缓；传统工程机械企业进入AWP市场，或可凭借渠道和规模优势抢占市场份额。

文章创自：策略帮