演绎过后 需有人买单

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演绎过后 需有人买单

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：16985 回复：0

临近六月末国债逆回购利率呈现短期的飙升，市场资金面表现偏紧，但这是都已经是预期的事件，面对市场再度探底没有必要过于恐慌，当前市场仍是筑底过程，短期仍是一种机会。市场流动性持续趋紧，今年以来我们也看到了不少成交额极度低迷的仙股，这类仙股都有着未来前景不明的共性特点，如果一家公司你不能用简单的方式去了解到它，那就不存在你继续跟踪下去的理由。

在这个市场上，投资者总是更加趋向寻找走长牛的个股，这也是我们值得长期持有的标的。从历史长周期上看，历来大部分走长牛的个股一般都会集中在与人的日常生活消费需求直接相关当中产生，或许只要自身在生活中多留一个心眼就能够发掘到这类长牛的个股，如医药就是一个长牛的集中地，医药其不仅代表的是人类的生活必需，其还存在着较为长期不可替代的壁垒，如研发一个新药需要十年的长周期，它不像科技类公司竞争激烈技术革新代替周转快。

上证50的跌跌不休是压制市场重要的原因，当前的上证50正处于人民币贬值流动性下杀，以及PPI下滑盈利下杀的双杀过程，那些还在鼓吹上证50的明显是一副骗子的嘴脸了。在年初之时，市场平均仓位被推升至77.61位于15年牛市79.86的次高位置，策略帮当时也一直在强调风险，平均仓位的飙升上证50功劳公不可末，抱团效应之后，目前的上证50正在为历史买单，如今市场平均仓位虽有所下降，但却仍在60%以上的高位，意味着当前的风险仍未释放完毕，中长线仍需等待。

文章创自：策略帮

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

300121阳谷华泰国内橡胶助剂研产销一体的优秀企业

阳谷华泰是国内橡胶助剂龙头企业之一，主营产品覆盖防焦剂CTP、促进剂 CBS/NS、不溶性硫磺、胶母粒、微晶石蜡等。其中，防焦剂产能为全球最大，促进剂、不溶硫、胶母粒均为国内领先。促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功，解决了一直困扰促进剂行业的三废问题，环保型均匀剂、高热稳定高分散型不溶性硫黄、PK900、DBD等产品成功实现了国产化，打破了国外技术垄断，为公司构建新的业绩增长点。

公司40%左右的产品销往国外，主要客户为国内外大中型轮胎企业。客户包括米其林、普利司通、固特异、大陆、倍耐力、锦湖、韩泰等国际知名轮胎企业，以及风神股份、玲珑轮胎、佳通股份、青岛双星、上海轮胎、黔轮胎、杭州中策、三角集团、成山库铂、华南轮胎、正新轮胎等国内知名轮胎企业。

公司拥有行业唯一的国家橡胶助剂工程技术研究中心。橡胶助剂行业是技术密集型行业，能否通过研发不断提升现有产品质量，开发出更符合市场需要的新产品，是公司能否在行业竞争中持续保持领先地位的关键。

公司产品产能与产量逐年提升，近两年产销率接近100%。公司橡胶助剂总销量逐年增加，从2013年的3.33万吨增长至2017年的9.18万吨，年复合增速高达28.85%。产能方面，由于2017年促进剂和不溶性硫磺扩产处于持续进行期，产能逐步释放，因此2018年将仍有较大的产量增长。尽管产能扩张迅速，公司的库存并没有高企，库存占比自2014年起出现拐点向下，从14年的7.61%跌至17年的4.35%，证明公司产品销售顺畅。

橡胶助剂是在天然橡胶和合成橡胶加工成橡胶制品过程中添加的，用于赋予橡胶制品使用性能、保证橡胶制品使用寿命、改善橡胶胶料加工性能的一系列精细化工产品的总称。橡胶助剂通过与橡胶生胶进行科学配比，可以赋予橡胶制品高强度、高弹性、耐老化、耐磨耗、耐高温、耐低温、消音等性能。阳谷华泰是中国橡胶助剂产品序列最齐全的供应商，公司的主要产品主要应用于轮胎、胶鞋、胶管等橡胶制品领域。

图一：

加工助剂龙头规模成本优势

据橡胶工业协会统计，加工助剂产量2017年达22.4万吨，比2016年增加产量2.6万吨，增长幅度为13.1%。彤程新材料、阳谷华泰和武汉泾河是2万吨规模以上的生产商，三家产量占加工助剂的59.5%，其中防焦剂2017年产量2.5万吨，阳谷华泰是最大生产商，占据国内总产量的63%，连续多年保持世界第一。公司名义产能约2万吨，与竞争对手的产能存在巨大距离，在防焦剂市场拥有定价权。

在安全环保监管日趋严格、产品升级与市场竞争加剧等多重因素驱动下，部分环保及技术更新不达标、资金实力不强的企业出现停产、关停、破产情况，导致部分企业开工率不足，产品供货紧张，产品价格上涨。良好的市场信誉和品牌效应巩固和提高公司的市场地位；国内环保形式收紧，部分落后的产能被淘汰，公司凭借技术及环保优势进一步扩大了市场份额。

图二：

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不溶性硫磺国内唯一具备进口替代能力者

连续法产品性能要好于间歇法，国外产能基本都是连续法产能，阳谷华泰目前是国内唯一能做连续法的厂家，想要实现中高端产品的进口替代只有连续法产品能够做到。连续法技术壁垒较高，因此，中短期内公司的优势将非常显著。

目前高性能不溶性硫磺全球市场25万吨产能，由于生产壁垒较高仅有等少数几个国家能够生产，其中福莱克斯占据18万吨左右，日本四国产能3万吨，几乎全部垄断了高端不溶性硫磺的市场。目前高性能不溶性硫黄市场基本被国外企业垄断，产品重度依赖进口。国内生产行业集中度低，且性能指标参差不齐，无法满足大多数轮胎厂商对高性能不溶性硫黄产品的指标要求。公司生产高性能不溶性硫黄采用清洁连续生产工艺，生产过程中蒸馏回收的副产物硫黄可以循环用于不溶性硫黄的生产，完全解决了产生固体副产物的问题。另外，连续法工艺能保证产品性能的稳定性，是未来发展的趋势，能够满足轮胎厂商对高性能产品的要求。

全钢子午胎快速发展拉动不溶性硫黄需求。加入不溶性硫黄的轮胎耐磨性好（比普通轮胎提高30%-50%），使用寿命长（为普通轮胎的1.5倍），节能多（可省油6%-8%）， 高速驾驶情况下安全性更高。随着全球轮胎产能逐渐向东亚转移，中国已成为世界主要的轮胎生产国，2015年国内轮胎产量全球占比38%，为全球第一大轮胎生产国和出口国。我国子午胎外胎产量呈现上升趋势，2009-2016年年均复合增长率约为12.4%，我国轮胎子午化率持续提升。

阳谷华泰公司原先拥有 9000吨不溶性硫磺产能，其中2000吨连续法，7000吨为间歇法，公司通过配股计划扩产高性能橡胶助剂生产项目包括：年产2万吨高性能橡胶助剂不溶性硫黄（分两期建设），目前现已扩产到2万吨，阳谷华泰不溶性硫磺2万吨产能也在2018年基本释放。后续随着公司的产能持续释放，公司有望跻身全球第二的位置。公司连续法产品已经给玲珑、中策、韩泰等轮胎企业供货。我国轮胎产量连续十余年排名世界第一，我国橡胶消费量全球占比48.9%，为全球第一大橡胶消费国，阳谷华泰的进口替代之路存在着区域优势，高性能橡胶助剂不溶性硫黄将有望成为公司新的增长点。

文章创自：策略帮