点评：拟出售燕京饭店20%股权，惰性资产变现增厚业绩。

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点评：拟出售燕京饭店20%股权，惰性资产变现增厚业绩。

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：开心茶馆掌柜 浏览：1646 回复：0

首旅酒店(600258)

本报告导读：

首旅酒店拟以 1.49 亿出售持有燕京饭店 20%股权，此次出售为公司惰性资产变现，若交易完成将增厚公司当年业绩 1 亿以上。投资要点：

事件： 首旅酒店拟将持有的北京燕京饭店 20%股权，在北京产权交易所挂牌公开出售，燕京饭店净资产价值为 7.43 亿元， 20%股权值为 1.49 亿元，目前受让方需公开征集。

点评：惰性资产变现，将显著增厚公司业绩。 ①燕京饭店为公司参股公司，本次出售为惰性资产变现，将增厚 1 亿以上业绩； ②近期酒店集团对全年景气程度判断边际提升，预计二季度及全年业绩有望超预期； ③上调公司 2018/19 年盈利预测为 9.56/11.38 亿元（+0.62/+0），对应 EPS 为 0.98/1.16（+0.08/+0）， 维持目标价 32.00 元，增持。

出售燕京饭店 20%股权将增厚业绩 1 亿以上。 ①燕京饭店为公司参股公司，适用于长期股权投资成本法，每年并不贡献投资收益； ②公司于 2001 年 12 月投资 2,253.78 万元向北京燕京饭店有限责任公司并持有其 20%的股权，目前评估价值为 1.49 亿元，期间资产增值约 1.26 亿元； ③若本次惰性资产变现完成，考虑税费等因素将至少增厚 1 亿以上业绩，公司全年业绩增速有望达 50%。

酒店集团对全年景气程度判断边际提升。 ①近期各大酒店集团对全年景气程度判断边际提升，其中华住上调全年营收增速指引至 18%～22%（+2/+3pct），锦江参考一季度业绩全年营收增速或将远超年报指引的 3～5%； ②自 3 月底开始至 4 月开工数据良好，需求端增速回暖，考虑去年基数不高，二季度经营数据或将超预期。

风险提示： 宏观经济增速不及预期，公司开店速度不及预期。