急功近利？

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急功近利？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：17945 回复：0

文 / 策略帮

业绩雷区过后，今天的市场进入了暂缓期，策略帮认为暂缓期过后，市场大概率还会继续以弱势运行为主，毕竟18年全球的经济大概率会是增速放缓的过程。投资是一门风险与机会并存的过程，在市场明朗时，我们要懂得顺势而为，此外策略帮上半年一直强调市场风险远大于机会。

历来的A股情绪化都会相当严重，逆势而为的投资者很多，但大多数都难以成功，最终只会连向市场认输的机会都没有，亏损往往是情绪化投资最大的成果。策略帮认为做投资理应克服自身的情绪化，选择投资我们理应考虑的是目前市场整体的风险与机会谁最占优势，再侧重于行业个股的筛选。

对于整体市场的风向，策略帮认为可以从宏观的经济面貌以及整体市场的盈利水平看，而目前的市场显然不具备二者的共振支撑。策略帮认为在市场风险期间，就算选到好的个股，也应当先以跟踪观察为主，又或者以极小的小仓位参与，这样才是对的，毕竟A股还处于探索期，并不会像成熟的美股市场拥有长牛，跌了总会涨回来，并且还会有新高的产生。A股市场只有在市场适合的时机选择进场，对于市场自身处于主动状态而并非被动，这些才能做到投资稳健。策略帮认为当你能够发现一家有投资价值的公司，必然就会有发现下一家的能力，做投资没有必要怕错过而冒极大的风险，过于急功近利。

【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】

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EVA 胶膜龙头，进军新材料领域发散潜力空间

福斯特成立于2003年，目前主营业务是光伏封装材料的研发、生产和销售，是全球光伏封装材料EVA胶膜和PO胶膜的龙头企业。随着全球光伏行业的强势回暖，主要产品EVA胶膜销售量连创新高，近年加速布局电子化学材料、锂电池软包材料和LED封装材料等新兴产业材料，增强抗风险能力，增加新的盈利增长点。公司控股母公司为“临安福斯特实业投资有限公司”，2017年3月变更为“杭州福斯特科技集团有限公司”。

龙头地位稳固，未来将继续领跑

EVA胶膜以EVA树脂为原料，经助剂添加和加热挤出成型制得，是光伏组件的关键封装材料，能够保护组件，提升光电转换效率及延长使用寿命。

目前国内主要三家EVA胶膜厂商分别是福斯特、斯威克、上海海优威，三者占据了国内EVA胶膜市场的70%以上份额，整个国内EVA胶膜市场基本处于寡头垄断格局。公司2017年市场占有率突破50%，未来公司规划争取在2018年市占率达到55%。同时公司还在泰国继续扩产，2017年第二季度开始公司全资子公司“福斯特材料科学（泰国）有限公司”顺利完成和陶氏化学泰国公司关于烯烃薄膜资产的全部交接手续，开始独立运营烯烃薄膜相关生产和销售业务，开始并入光伏胶膜业务核算。并开展了一系列节支降本工作，降本增效取得显著成果。泰国福斯特位于泰国春武里新厂区也按期完成厂房建设，预计2018年三季度开始投产。泰国福斯特是公司布局海外运营的首次尝试，也符合光伏行业向海外转移产能的趋势，对公司未来开展海外销售起到非常关键的作用。泰国工厂设计产能为7500万平方米。完成后公司总产能将达到49300万平方米，市场竞争力进一步提高。

福斯特当前已是全球EVA胶膜龙头企业，相比同行企业具备明显规模及质量优势。我们认为，随着未来以光伏为主的可再生能源渗透率的持续提升，公司光伏胶膜、光伏背板等主营产品仍具良好成长空间。此外，2017年二季度以来光伏胶膜价格已经企稳，公司2018年一季度光伏胶膜平均价格为6.84元/平米，环比2017年四季度基本持平。目前，公司正加大力度推广白色EVA、POE封装胶膜等高附加值的新产品，在综合光伏胶膜领域的竞争力仍在不断提升。

布局新业务，寻求新突破

公司十分重视新材料项目的建设。2017年度，感光干膜产品销售逐月增长，客户端的推广也取得一定进展，目前新厂房和新量产线正在有序建设中，预计2018年下半年可以完成一期产能的投放；铝塑复合膜已经陆续送样至部分下游客户，反馈良好，目前已有部分小客户在试用公司产品，公司将继续对产线及工艺进行改良，不断提升产品品质，树立良好的品牌形象；FCCL完成试生产阶段，已经开始送样到客户端进行测试。

PCB感光干膜进口替代空间巨大。长期以来，以日、台、美为首的非大陆巨头公司垄断了PCB感光干膜的生产，这些企业包括PCBAsahi Kasei, Dupont, Eternal, Dow, HITACHI Chemical等等，国内的PCB材料起步比较晚，感光干膜的关键材料PET和PE较晚才攻克，中国在PCB感光干膜上的生产几乎处于刚刚起步的阶段。我国在PCB用感光干膜上的进口替代空间巨大，并且急需科技创新打破非大陆企业长期垄断的市场局面。福斯特在精密涂覆技术上的积淀是公司主要的竞争优势，从感光干膜的结构可以看出，感光干膜是在PET上涂覆抗腐蚀层和PE层，这种技术与背板业务有较大的类似性。

无胶揉性覆铜板成为主流，公司进军高端覆铜板产品。随着电子设备对小型化及便携化的要求不断提高， 揉性覆铜板的需求也在不断增长。目前主要供应商来自是日本、韩国等。大陆地区仅占比11.2%，其中台虹、律胜科技等均来自台湾，纯正的大陆企业较少。无胶揉性覆铜板的制造工艺与背板制造工艺类似，福斯特具有技术优势：二层型揉性覆铜板的制造工艺主要有涂布法、溅射法和层压法。这几种工艺与背板的复膜型背板和涂覆型背板有一定的类似之处，公司能够自行设计相关设备，对这几种工艺理解较深，有一定的技术优势。

新设子公司，产业链延伸创造新型增长点

新年伊始，新设子公司：福斯特（安吉）新材料有限公司（以下简称“公司”）成立于2018年1月22日，是杭州福斯特应用材料股份有限公司的全资子公司公司。筹建安吉子公司投资多个关键原材料配套项目，打通新材料产品上下游产业 链。近期，公司公告拟以安吉福斯特为主体，投资年产2万吨碱溶性树脂项目、1 万吨聚酯多元醇项目和2.4万吨光敏性丙烯酸酯单体化学品项目，投资额分别为 5.77 亿元、2.11 亿元、3.28 亿元。

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碱溶性树脂主要是被制成配方型光致抗蚀剂应用到电子信息产业的前端材料制造上，PCB（印刷电路板）用光致抗蚀剂是制成各种集约化和微型化集成电路不可缺少的材料。全球能够生产光致抗蚀剂的企业为数甚少，如PCB用光致抗蚀剂全球只有7家可以生产，且都为国外企业：台湾长兴化学、台湾长春化工、日本旭化成、日本日立化成、美国杜邦、韩国KOLON（科隆）、意大利莫顿公司，其中前5家企业几乎占到98%的市场份额。而对于用于生产光致抗蚀剂的碱溶性树脂，由于其化学结构特殊、生产工艺复杂、品质要求苛刻，技术保密性十分强，因此，也呈现出与光致抗蚀剂同样的行业集中度。就目前而言，市场上基本无此产品可售，光致抗蚀剂厂商大多自产自足，且不对外销售。

三大产品中，碱溶性树脂是感光干膜的主要原材料，该产品的生产是感光干膜厂商重要的核心技术环节；而聚酯多元醇则是聚氨酯产品的重要原料，其终端聚氨酯产品应用范围涵盖光伏背板、铝塑复合膜、食品包装膜等众多领域；光敏性丙烯酸酯单体主要应 用于光固化行业，是光致抗蚀剂、光固化涂料、光固化油墨、光固化胶黏剂等产品的主要原材料之一。此次项目的实施有望为公司目前正在大力发展的感光干膜、铝塑复合膜等新材料产品提供高质、可靠的原材料，打通公司多个新材料产品产业链的上下游，进一步加强公司新材料产品的竞争力。

文 / 策略帮