技术突破之603826坤彩科技

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技术突破之603826坤彩科技

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：1552 回复：0

国内产销规模最大珠光材料企业

坤彩科技成立于2005年，是全球珠光材料隐性龙头。坤彩第一代珠光颜料（以天然云母为基材珠光颜料）市场地位居世界前三、亚洲第一，也是全球前三家中仅有的专业生产珠光材料的企业。并且是全球唯一具有第二代珠光颜料（以合成云母为基材珠光颜料）完整生产工艺体系及产业链的企业，合成珠光销售和产能居世界同行领先地位。

公司生产的孔雀系列、钻石龙系列、西拉玛雅系列、水晶龙系列、FC系列珠光材料在全球独一无二，领先全球同行好几代产品。坤彩也是全球唯一拥有合成云母全产业链企业，从合成熔制到终端产品，采用自行研发的独创工艺，形成全自动无人化的生产工艺和技术，彰显出坤彩人追求卓越，独居匠心的企业精神。近年来，公司共申请国内和国际专利数十项，其中多项专利为全球独创，每年均推出新产品10种以上， 为公司在全球市场的领先优势提供了强有力的支持。

公司计划布局海外市场，优化销售模式，将坤彩欧洲、坤彩美洲、坤彩澳洲和坤彩印度的成功经验不断向全球复制，以提高对全球终端客户和经销商的服务水平，快速提升公司产品销量及品牌认同度。

珠光材料市场空间大，应用领域广

珠光材料因其光泽强、装饰效果好、无毒、耐光、耐候、化学稳定性好等优良特性，应用领域极其广阔。珠光材料按基材分，主要可划分为以天然云母为基材的珠光材料、以合成云母为基材的珠光材料和以玻璃为基材的珠光材料等产品。按用途分，可划分为工业级珠光材料系列、汽车级珠光材料系列、化妆品级珠光材料系列等产品。汽车级珠光材料越来越广泛的应用于汽车涂料中，不仅可呈现金属光泽及色彩效果，而且防水性好、耐候性高。珠光材料无毒、不含重金属且具有绚丽的自然珍珠光泽，广泛应用于指甲油、口红、眼影、粉饼、提亮液、染色剂等产品中。全球化妆品行业的较快发展，将带动珠光材料在化妆品中的需求。

随着珠光材料在市场中广泛应用，给人们审美和视觉观感产生崭新的选择，被高度认知，随着人们消费档次不断提高，珠光材料开始逐步取代有机颜料、染料和金属颜料。近年来，涂料技术的不断发展，特别是轿车漆从传统的颜料已大部分改用珠光材料；化妆品已开始用珠光材料为主作为个性色彩的表现手段。目前全球颜料年需求约100万吨，其中珠光材料约10万吨，有机颜料占40万吨，金属颜料约20万吨，无机颜料（不含珠光材料）约20万吨，其他类型颜料约10万吨，珠光材料替代空间巨大。

技术突破：行业首创合成云母

过去珠光材料市场基本被海外龙头垄断，随后中国企业逐步抢占全球中低端市场份额，但高端市场依旧被海外龙头垄断，近几年国内龙头通过人才引入、设备升级和产品创新，不断实现技术和市场的突破，在多个细分领域打破海外垄断格局，如坤彩科技的氯氧化铋珠光浆、以特殊硅铝酸盐片状材料为基材的西拉玛雅系列等，高端市场的垄断格局将成过去式。

基质材料的好坏直接决定珠光颜料的效果，随着对基质材料的要求越来越高，天然云母已不能完全满足要求，如煅烧温度较低、色泽不纯等，生产高端珠光材料需要合成云母作为原材料，因此合成云母逐步取代天然云母是趋势。坤彩科技是全球珠光材料行业少数自行研发、生产珠光材料专用合成云母的企业，下游客户（如阿克苏等）同步参与合成云母的产品开发中，逐步从天然云母转向合成云母。

合成云母珠光材料相对于天然云母珠光材料价格更高，盈利也更高。合成云母珠光材料及玻璃基材珠光材料一般用于汽车、化妆品等高端领域。2017 年合成云母珠光材料毛利率约为60%、天然云母珠光材料毛利率约41%。目前公司合成云母珠光材料产能0.1万吨，2018年其产能有望达1万吨，产能占比将随之提升（2017 年公司总产能约1.4万吨，2018年总产能约2万吨）。综上，产能结构大幅优化，伴随而来的将是收入和盈利能力的显著提升。

客户突破：全球高端市场新星

打破垄断进入高端市场。过去全球高档珠光材料基本垄断在默克和巴斯夫，全球知名汽车涂料、化妆品企业对珠光材料生产商有较高的准入门槛，有严格且繁琐的供应商资格认证程序，且认证时间长达7年，因此高端市场的客户壁垒极高。随着公司技术创新和产品升级，PPG、杜邦、阿克苏等全球十大汽车涂料企业，欧莱雅、宝洁、资生堂、雅诗兰黛、香奈儿、阿玛尼等知名化妆品企业的供货名单里出现了坤彩科技。

汽车级珠光材料。汽车级珠光材料具有更加严格的粒径分布，精准稳定色相控制和耐候测试、附着力检测等严格工艺检验要求。目前，坤彩是全球多家著名汽车涂料生产企业主要的珠光材料供应商。2017年公司推出西拉玛雅系列，以特殊硅铝酸盐片状材料为基材，打破全球该系列产品独家垄断的局面，成功打入高端汽车涂料市场。

化妆品级珠光材料。化妆品级产品检测因考虑对人体的影响，采用了包含有微生物、重金属等的检测程序。以合成云母为基材的化妆品级珠光材料具有品质稳定、重金属含量超低、色彩丰富等优点。经过多年研发创新，公司产品已通过了多家知名化妆品企业的认证且部分产品已开始批量供货，后续有望迎来放量。

产能利用率和产销率维持较高水平

从产销率看，在“以销定产+订单生产”的模式下，公司产销率维持较高水平，基本保持产销平衡。坤彩科技目前已经成为全球市占率居前的珠光材料生产企业，仅次于德国默克、巴斯夫，但公司因受产能限制，无法完全满足市场需求，从而造成大量客户订单流失。随着未来珠光材料的应用领域不断拓展，消费升级背景下需求的不断增长，产销矛盾将格外突出，严重制约公司发展。

公司募投3万吨珠光材料项目投产后，合成云母每年新增产能达到1万吨，规模效应将进一步突出，营收规模大幅突破，叠加中国相对较便宜的人力成本，公司单位成本将显著优于国内以及少数国际巨头，随着产品国际竞争力的提升，公司计划IPO后3年成为全球珠光材料市占率第一的战略将有望实现。