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江恩小龙:美债引爆垃圾债及上证走势分析
美国的债息已经到了3里，美国债券的利率一般被认为是无风险利率，但是德国及意大利的债息比美国的十年期更加低。而近日德国债息大幅反弹。同时间意大利债息亦开始上升。
意大利是欧元区第三大经济体，这次选举中，包括“五星运动”党和“北方联盟”等民粹色彩浓重的政党，支持率水涨船高，均有“退欧”、驱逐难民等激进主张。若极端正当能进入联合政府参与执政，可能会对意大利脆弱的经济产生深远影响。2017年第四季度意大利GDP仅增长0.3%，比第三季度0.5%的增长有所放缓。该国脆弱的银行系统更是令人忧虑，不良贷款高达3000多亿欧元。根据国际货币基金组织的数据，2017年意大利的债务与GDP之比为133%。
另外另一个严酷的事实是：过去一年多以来，意大利国债的主要的买家是欧洲央行。那表示了如果3月4日的选举结果如有参差，那意大利国债价格有机会再急跌。
另一方面笔者说得好明白，美国2018年在税改，大型机建的背后必须增发债券。增发的同时必须要令到全球的资金再一次买入美债。但那里找买家呢?全球量化宽松多年，各地不论国债或公司债券都走了十多年的牛市，如突然全球发生股灾，或恐慌必定令到全球的资金再流回美债身上。而且美债已经升穿了由1981年延伸落去的下降轨，而且笔者多次提出美债在1946年-1981年，及1981年至2016年形成了平衡的周期，即很大机会美债走完了35年的牛市周期，之后走的是下跌周期。如用技术分析来说，即使美债反弹0.382的黄金比率，十年美债也是6里。
但美债跟A股或国内市场有什么关系，基本上直接上美债急升或者没有对中国影响，但由于中国很多公司在境外发债，及大量中国公司在香港或国外上市。如果美债急升或者会令到一些公司债版扔售，从而影响中国公司及国内A股。
读者亦可留意中国十年期国债走势基本上跟上证指数成反向关系，相信中国十年期国债未来因美债上升的关系，未来大方向仍然是上升为主。而且一旦美债升穿3的水平，或有机会更进一步挑战4至5里的水平，一旦触及新兴市场及公司债扔售，危机一触即发。
近日上证指数一改之前大跌的走势反弹，如笔者在2月12日发的文章中写「上证指数目前走势今天出现身怀六甲的形态，有利反弹。暂时判断反弹可能不高于3240-3200点左右，最多3300点。」，走势完美命中。而上证指数目前反弹正在50%的反弹比率，笔者相信上证指数很大机会在3386之前定必有一个回调，但至于回调之后走势就要到时留意回调力度再作决定。高点有机会在2月27日，3月5/7日的江恩转势日发生。
今年或会在第二季或第三季发生大型回调，或成金融海啸2.0。大家今年投资在健康，2019年再去炒底吧
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发表于 2018-2-26 22:38
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