换个思路看盘

策略帮、

换个思路看盘

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：策略帮、 浏览：12687 回复：0

许久不见的百股跌停潮，竟是这般的酸爽。自我们在上周六文章“四点证伪有无牛市基础”中，通过国内外市场对比A股市盈率偏高、A股平均股价持续走低、市场平均持仓过高、新开户数持续低迷，从这四点指出“当前市场并无牛市基础，行情偏谨慎。”本周市场便如期进入了调整，那么后期又应该怎么去操作呢？

2015年因杠杆牛造成泡沫的股灾并不遥远，股灾后市场引入国家队救市资金维稳市场，虽市场近几年都处于严监管去杠杆的期间，但在国家队维稳下，白马蓝筹在维稳市场走出了价值重估，但市场在这种维稳背景下，期望白马蓝筹价值重估到泡沫程度，也是不现实的，后期我们应该考虑的是其价值重估之后上涨潜力逐步弱化的风险。

从当前行情上看，指数如期回测前期高点3450附近，当前行情短期反弹需求加强，但是空间并不明朗。参考前期3300点被突破后，市场后回踩3300点再见底反抽的的思路，预计本次指数止跌的区间大概率在3350-3450箱体之间产生。

注：公司一角（每日展示一家量化选股思路的上市公司，不构成推荐理由）

行业机会之603055台华新材

我国纺织行业整体持续增长，已成为世界纺织大国

纺织服装是人类生存最基本的需求之一，纺织工业是我国国民经济传统支柱产业、重要的民生产业和国际竞争优势明显的产业。纺织行业的发展对于促进国民经济发展、繁荣市场、吸纳就业、增加国民收入、加快城镇化进程以及促进社会和谐发展等方面具有十分重要的意义。

我国主要纺织产品，化纤、纱、布等产量均呈现持续增长态势，产量已居世界第一位，我国已经发展成为名副其实的纺织大国，行业竞争能力不断加强，国际贸易地位逐年提高。

从行业整体发展情况来看，我国纺织行业增长方式仍以粗放型为主，竞争优势主要体现在中低档产品，高附加值的产品比重不高，高档面料依赖进口。在纺织高新技术领域，尤其是在织造、染色及后整理等关键环节，仍由欧洲的意大利、德国和亚洲的日本等发达国家主导，我国技术、工艺与国际先进水平仍有一定差距。

锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其化学名称为聚酰胺（PA），俗称尼龙（Nylon）。锦纶在强度和耐磨性、耐低温性、吸湿性等方面具有突出特点，因而锦纶面料在户外、运动、防寒、休闲 服装等领域具有较大优势。中国户外用品的零售总额从 2007 年的 23.8 亿元增长至2016 年的 232.8 亿元，年复合增长率达35.62%，总体来看，户外市场零售总额仍将保持增长，行业由过去的粗放高速增长转向专业化发展。 目前，锦纶已成为纺织领域仅次于涤纶的第二大化学纤维，其产量占世界化 纤总产量的 9%左右，锦纶面料已被普遍用于高端服饰以及特种功能性服饰。

在锦纶行业中，有少量实力较强的企业（以日资、台资企业为主）如日本东丽、福懋兴业和台华新材等建立了从纺丝、织造到染色、后整理完整的产业链，从事一体化的生产经营，能够提供全产业链各个环节包括化纤丝、坯布及成品面料在内的所有产品。

​

由低端走向高端锦纶面料将快速增长

目前我国出口服装中有近 30%的高端面料依赖进口，国家将鼓励国内企业研发生产国产高端面料替代进口作为重要的产业政策之一，因此纺织行业中高端面料类公司将获得更大的市场机遇。

从消费结构上来看，我国中高档纺织品需求将不断增长。目前，我国居民消费观念正在发生变化，消费结构正在逐步升级，人们对纺织服装的消费不再单单是为了满足最基本的需求，追求时尚、环保和功能性纺织品成为消费的主流，人们对中高档纺织服装需求不断增长。消费结构的升级，将拉动对锦纶面料需求的快速增长。从消费能力来看，我国居民收入不断增长为我国纺织品消费增长提供了强大购买力。

历经十几年成就锦纶面料龙头

公司主要从事锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料的研发、生产和销售，目前已经形成锦纶纺丝、织造、染色及后整理等完整的锦纶纺织产业链，是国内为数不多的锦纶全产业链生产企业。锦纶一般先由锦纶切片制成锦纶长丝，长丝织造成坯布，坯布进行染色和后整理后制成成品面料。目前公司的主要原材料锦纶切片大部分通过进料加工方式从海外采购；锦纶长丝部分自供部分外购，锦纶坯布主要由子公司福华织造供应，少量外购。

2017年3月，中国纺织工业联合会出具证明：台华新材是国内著名集锦纶纺丝、织造、染色及后整理全产业链化纤纺织企业，认定台华新材为我国锦纶面料细分领域的龙头企业，在锦纶纤维生产、面料开发、生产和销售等方面具备雄 厚的实力。

公司在锦纶面料产品开发过程中，坚持走高端产品路线，在行业中形成了较高的知名度，与很多知名品牌服装客户建立了合作关系。此外，公司与产业链前端供应商也建立了长期合作关系，如杜邦、英威达、巴斯夫等。公司自行研发设计的能力赢得了众多品牌客户的认可，新产品得到了广泛应用，从而加强了和客户之间的合作共赢关系，避免了与同行在低端市场的低价竞争，提升了公司的盈利能力。

​

各产业链环节技术全面优势

在纺丝方面，公司根据锦纶丝自身的生产特性，引进德国、瑞士、日本、台湾等地的先进设备，合理选择工艺路线，严格控制纺丝温度、冷却条件和定型效果，运用成熟的熔融纺丝技术，生产优质产品，产品用途多样，品种变化灵活。公司产品主推细旦品种，在国内较早推出受到市场欢迎的20D/24F经纬丝；近几年，公司加大对超细旦复丝的研发力度，为行业内较少的能生产单根纤维纤度细 （DPF）小于0.4的厂家，在市场上较早推出了15D/12F、10D/6F、锦纶66全消光 FDY20D/24F等规格的超细旦复丝产品。公司较早开发出细旦高密锦纶织造技术，所生产的锦纶坯布在平整度、 均匀性、质量稳定性等各方面均优于同行，满足了客户尤其是高端客户的要求。

公司经过多年发展，培育了稳定的客户群，在客户中形成了较高的美誉度，优势稳定的客户资源为公司稳定发展建立了基础。近年来公司凭借产品开发优势、技术优势、产业链优势和产品质量优势，赢得了如迪卡侬、探路者、C&A、H&M、海澜之家、乔丹、安踏、美国维克罗等国内外知名品牌客户的信任，并 与之建立了稳定的合作关系1。通过与品牌客户合作、共同研究流行趋势、合作开发新产品，公司的实力得到进一步提升。

行走在行内前端

在锦纶领域我国大部分企业仍停留在产业链偏中上游的领域，比如“华鼎股份”主营锦纶长丝、“美达股份”主营锦纶切片和锦纶长丝，仅有少量实力较强的企业（以日资、台资企业为主）如日本东丽、福懋兴业和台华新材等建立了从纺丝、织造到染色、后整理完整的产业链。从产品毛利率可以很明显看出台 新材的优势，首先拿华鼎、美达和台华相同的锦纶长丝业务来比较，台华比华鼎和美达分别高 3.59 和 8.01 个百分点（2016 年度）；从综合毛利率来看，由于台华具备锦纶坯布和成品面料的全产业链的生产能力，产品附加值远高于同行业竞争对手，因而台华的综合毛利率比华鼎和美达分别高出 12.72 和 17.61 个 百分点（2016 年度）。同行业的上市公司大多仍停留在锦纶切片和长丝领域，产品偏上游导致产品附加值较低，因此综合毛利率远低于台华新材。

​文   /   策略帮