消息贴

govyvy

今日两市股指双双低开，开盘后在金融股带动沪指盘中一度突破3500点大关，随后沪指震荡整理，尾盘再度发力重回3500点。题材股表现活跃，创业板指大涨逾2%。

截至收盘，沪指上涨0.39%，报3501.36点；深成指上涨1.92%，报11513.08点；创业板指上涨2.32%，报1768.21点，两市全天成交合计5172.31亿元。

从盘面上看，超级品牌、跨境电商、在线旅游等板块涨幅居前；次新股、银行、高送转等板块跌幅居前。沪股通净流入11.5亿，深股通净流入12.4亿。

网信证券认为，由于近期权重股累计涨幅较大，乖离率已达极致，市场有可能出现较大波动。操作上，对于近期大幅上涨的个股考虑逢高止盈，仓位控制在五成左右。逢低适当关注银行、次新券商、水运、电解铝、年报超预期等板块龙头个股，暂时回避次新股、区块链、大幅解禁、家电、酿酒、保险等板块调整压力。

govyvy

*ST华泽(000693，SZ)官网因欠费遭暂停事件目前又有新进展，*ST华泽的官网域名正被转卖。1月21日，该网站域名现持有人向记者表示，因上市公司未续费，目前已被这名现持有人重新注册，正以9.9万元的价格转卖。

知名品牌网站域名被二次抢注，继而转卖获利的情形并不少见。网络上存在不少专业注册以及囤积域名的人士，并希望借此获利。某业内人士便介绍，有的网站域名2014年成交价为80万元，2017年便已涨至500万元。

60元年费未交被他人“捡漏”

1月21日，记者访问*ST华泽官网“www.hznc.com.cn”发现，该域名正在转让出售。出售发布时间为2018年1月18日，交易类型为一口价，价格为9.9万元，域名过期时间为2020年3月4日。

记者根据网页中所留联系方式联系上域名所有者，对方自称是该域名目前的持有者，并表示原持有人到期未续费，被自己捡漏了。他还称，该域名续费1年只需要60元。

*ST华泽为何未能对网站域名续费?该人士认为，都有大意的时候，联想当年的域名事件也是因为大意。

*ST华泽网站欠费早在1月中旬便被曝出。1月12日，*ST华泽通过互动易平台回复投资者问询时表示：公司网址因欠费暂停。*ST华泽也被一些投资者甚至媒体戏称为“最穷上市公司”。

陷入困境的*ST华泽近年持续亏损，自身资金状况不佳。2015年、2016年，公司净利润分别亏损1.55亿元、4.04亿元;2017年前三季度，公司净利润亏损1.15亿元。截至2017年三季度末，*ST华泽货币资金余额只有100多万元;母公司资产负债表下，货币资金余额更是只有177.92元。

对*ST华泽网站被捡漏抢注，有资深投资人士表示，如今互联网高度发达，网站成为公司形象的重要展示，也是投资者了解公司动态的窗口之一，且不论*ST华泽是否因“太穷”而交不起维护费用，但这种疏漏也反应了公司治理的问题。



▲截至2017年三季度末，*ST华泽母公司资产负债表下，货币资金余额仅177.92元(公司公告截图)

二次抢注域名的是什么人

随着互联网的发展，域名抢注以及转让市场也较为活跃且越加成熟。

hznc.com.cn(即*ST华泽前官网域名)的现持有者便透露，域名交易市场是个很大的市场，属于全球性的交易;较为知名的案例便有联想以及开心网。他自己也是通过正规渠道获得的这个域名。

记者搜索发现，网络存在不少提供域名抢注服务的公司。这些公司网站上可以提供域名查询、过期域名等资料，并有针对域名的竞价拍卖平台。不少域名被明码标价，域名的身价与其“谐音”直接相关。譬如一个名为“xk.net”的域名，被简介为“辛苦、学库、显卡”等含义，网站给其估价达66万元。不过，不少域名的详细资料需要开通会员才可以看到。

业内资深炒家介绍说：“域名就跟股市、古董一样，大家一起炒，今年拍卖1亿，明年再拿出来拍卖，同样的东西就变成1.3亿，后年继续。”他还举例说，有某域名2014年成交价80万元，2017年就估值500万元，估计再过两年能值700万元。

确实，一个形象简洁的域名对网站流量有着直接的影响，这是企业对域名十分在意的原因。与*ST华泽对公司官网如此不重视导致丢失官网域名的情况相比，还有一些上市公司则是愿意为域名砸下重金。

比如，当时立志转型互联网金融公司的*ST匹凸(600696，SH)花费500万元购买了域名“WWW.P2P.CN”。P2P.com、P2P.cn这样的域名简明易懂，可以说是P2P行业最佳域名之一。

浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健接受记者采访时表示，域名本身来弹性比较大，多数选择的是与品牌对应的字母组合，另外与持有者对域名的宣传，广告投入等相关，域名的商业价值很难界定;一般而言域名到期没有续费，就丧失了所有权，其他人有权去申请注册。但注册后，要看是否利用了此前的影响力，是否借此误导了消费者——如果不存在这些情况，那也没有问题。

govyvy

1月19日，中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)2017年度未经审计财务报表，截至2017年末，证金公司总资产1356.51亿元，负债100.96亿元，营业收入43.03亿元，净利润32.73亿元。

券商中国记者注意到，2016年证金公司实现营业收入23.22亿元，净利润17.48亿元。相比之下，2017年证金公司的营业收入和净利润分别同比增长85.31%、87.24%。

从财务报表来看，对证金公司贡献最大的不是炒股等投资收益，而是融资融券余额创新高之下，转融通业务带来的利息收入大幅超越2016年，助推业绩稳增长。



总资产稳步增长

券商中国记者了解到，证金公司注册成立于2011年，股东背景阵容强大，包括深圳证券交易所、上海证券交易所以及中国证券登记结算有限公司等，原证监会机构部正局级巡视员、证券业协会副会长兼秘书长聂庆平担任总经理，目前聂庆平担任证金公司董事长。

2017年，证金公司在资产负债表方面的较为明显变化表现为：总资产1356.51亿元，较2016年的1161.05亿元增长16.83%;相比于2016年手握134.52亿元货币资金，2017年证金公司货币资金仅为41.9亿元;2017年买入返售金融资产320.94亿元，而2016年该数据为0。

2017年应付职工薪酬为1239.2万元，较2016年的876.2万元增长363万元，增幅41.43%。

券商中国记者注意到，证金公司官网在2017年10月披露证金公司高管薪酬情况，证金公司董事长聂庆平和总经理庄穆领取的薪酬总额均为78.33万元，8名高管合计领取的薪酬为463.79万元。

证金公司的成立初衷，是为2010年开放的融资融券业务提供资金和证券的转融通，监管和规范融资融券业务的发展，后续增加了包括“运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给”，即外界熟知的在极端市场情况下维稳。

2015年7月，证金公司注册资本从240亿元增至1000亿元，2015年，证金公司也因积极参与维稳，在二级市场上大手笔买入股票，收益颇丰，当期营业收入和净利润均较上一年度翻番。

不过，2016年，证金公司业务回归常态，净利润从2015年的43.78亿元下降为17.48亿元。可见，2017年，证金公司把握住了机会，净利润达到32.73亿元，业绩虽然较2015年牛市时仍然有差距，但较2016年已经有很大提升。

govyvy

家乐福经历了戏剧性的一天。

1月18日，法国媒体《回声报》报道，家乐福正在研究出售其在中国的业务，并指出买方是欧尚、阿里巴巴。几个小时之后，家乐福方面便否认了这个说法。二十多天前，2017年12月21日，据法国月刊《Capital》未注明的消息来源称，家乐福首席执行官Alexandre Bompard已聘请三家投行研究剥离中国、阿根廷和波兰业务的方案。对此，家乐福同样给予直接否认的态度。

“大润发都卖了，家乐福凭啥不卖?”张宏兵听到家乐福出售传闻时说，“出售家乐福是迟早的事情，现在只是价格问题。”他曾经是家乐福中国的一名高管，在这家公司就职十多年。

退出中国市场的传闻自5年前就开始了。而家乐福正在考虑出售的传闻在最近一个月内就传播了两次，让这位法国第一大零售商在中国萌生退意的戏码愈发逼真。就算家乐福不断否认，它的言辞似乎没有什么人在乎——卖掉家乐福，已经是这个行业内公开的秘密。

家乐福退出中国市场的传闻自5年前就开始了。

只是现在家乐福已经不好卖了。

在2010年前后，家乐福就已经开始计划出售。张宏兵也经历了那个时候的动荡，彼时的家乐福仍然保持着不错的盈利能力，但因为价格原因这个计划最终没有实现。虽然家乐福在各地方的子公司绝大部分是独资，但在最赚钱的上海地区有联华参股。所以在出售谈判的时候，一方面股东可能不愿意卖，毕竟现金流和利润充足;另一方面，当时中国市场的资本并不如现在这般凶猛，换句话说，当时没有谁能买得起家乐福。

“但现在不一样了，大润发好卖因为他赚钱。现在家乐福亏损，还得承担他的亏损。”张宏兵说。就在1月15日，大润发正式与阿里巴巴完成股权交割。阿里巴巴以224亿港元，完成高鑫零售(大润发和欧尚的上市公司)36%股份交易。

这些变化与内部决策，在外部看来就是一次次的传闻，澄清;再出传闻，继续澄清。

家乐福多少有些被逼到墙角的尴尬，这和这家法国零售巨头20多年前进入中国市场，并迅速引领风骚的姿态完全不同。

1.黄埔军校

法国人施荣乐(Jean Luc Chereau)如果再回到中国，那么这里一定是他职业生涯当中最值得为之骄傲的一段经历。

1999年他被家乐福法国总部从台湾市场转调至中国大陆，负责中国市场的业务。在施荣乐任期的7年时间，家乐福完成了在中国的整体战略布局，一共开店81家。尤其是2003至2006年的3年间，家乐福门店数以每年16家的速度递增。这也使得家乐福在外资零售始终保持门店数第一，成为中国市场上名副其实的大卖场巨头。

张宏兵还记得当时家乐福新店开业时的场景。开门前等待入场的消费者会挤满卖场大门，货架上为开店而设置的优惠商品用不了多长时间便会售罄。家乐福在当时中国人眼中，是一种颇为高级的卖场购物模式。它与这个国家此前流行的小卖部完全不同，大卖场是一种新时尚。

家乐福作为大卖场业态的首创者，在征服中国消费者的同时，也为中国最早一批零售商打开了新世界的大门。行业内都在向家乐福学习，并且觊觎家乐福的管理人员。如果简历上拥有一段家乐福的经历，那么在寻找下一份工作时，谈一个好价钱并不是什么难事。

“挖角确实厉害，不过家乐福在辉煌时期扩张很快，不怎么担心人才流失。”张宏兵说，家乐福在当时被誉为零售界的“黄埔军校”。

家乐福在中国曾经拥有自己的黄金时期。

家乐福当时确实有着清晰的扩张策略。

施荣乐为了加速家乐福开店，赋予各地店经理极大的自主权，让他们来决定选择商品、定价，甚至选址。这在短期内调动了人员积极性，贡献了惊人的高销售额。

“家乐福店长的权力非常大，收入也非常高，有50至100万元年薪。他们不用像沃尔玛那样大多数商品由总部采买，而是对家乐福货架上的大部分商品都有把控权，通过进场费的形式为家乐福创造了后台毛利。”复星集团商业顾问程岗对界面新闻说，他曾在早年间做过上海大卖场的调研，“而且家乐福不需要建立配送中心，所有商品均由供应商直接送至家乐福门店仓库。”

这种轻资产模式在大卖场跑马圈地的时代有利于家乐福攻城略地。

2006年，家乐福在中国的门店数突破100家。当时的沃尔玛在中国仅有60多家门店，它还在希望通过收购台资超市品牌好又多(交易在2006年10月开始，收购金额10亿美元)来加速布局，赶超这位来自法国的竞争者。

2.不思进取

神像开始从2010年逐渐坍塌的。

在此之前家乐福内部已经发出了不少危险的信号。

在施荣乐时代，灵活放权的管理战略让家乐福实现了门店的急速扩张以及高度的本土化。但这也给后来的家乐福发展埋下了隐患。

例如门店权力过大导致总部无法集权，这进一步导致各个门店质量差异较大。一旦店长管理能力较弱，整个门店就很难经营出色，个别门店甚至表现糟糕。这样的弊端，在2008年之后，市场竞争激烈的大环境下很容易被暴露。

直到2007年，罗国伟(Eric Legros)正式出任家乐福中国区总裁之后，开始对家乐福中国区进行改革。逐步回收门店权力，并在家乐福华东、华中、华南、华北4个大区下面设立以城市为单位的CCU(城市采购中心，City Commercial Merchandise Unit)，把门店原有的采购、促销、费用谈判权收到CCU。改革取得一定的成效，但在一定程度上削弱了店长的积极性。被削权的店长没有上升空间(家乐福中高层重要职务多为法国籍)，随后出现了店长离职潮。

动荡局面容易产生颓势，但在内部还在反复磨合调整的时候，意外来了。

张宏兵把2008年视为家乐福在中国发展史上受到的最严重的外部因素冲击。2008年4月，北京奥运会火炬传递在巴黎遭到不公待遇。中国民众把愤怒发泄在了法国企业家乐福升上。抵制家乐福，零售行业提及2008年不会绕开这个话题。

“于是政府对家乐福也开始若即若离。这之前家乐福可是最受地方政府欢迎的外资企业之一，他们会拿出最好的位置收最低的租金给家乐福，但2008年之后变了。”张宏兵说。

但最致命的因素还是内部的不思进取。

张宏兵在家乐福工作的时间，正好是家乐福在中国最为成功的十几年。内部也曾经发觉大卖场本身已经出现了问题，“但家乐福那时是处于躺着赚钱的阶段，没有人管那么多。不思进取，错失了几次转型的绝佳机会。”张宏兵说。

而在零售行业资深人士陈岳峰看来，也正是这种不思进取让家乐福本来建立却一直缺位的供应链和物流体系，最终成为家乐福自救的阻碍。

2010年7月，家乐福西安小寨店关店。这是家乐福第一次关闭在中国的门店。

govyvy

1月中旬，一位接近罗辑思维核心高层的人士告诉经济观察报记者，《罗辑思维》公司主体北京思维造物信息科技有限公司(以下简称“罗辑思维”)正酝酿2018上市计划，并与多家券商投行进行沟通。

一位大型券商投行部人士亦向记者透露了上述消息。该投行人士补充表示，投行方面曾向罗辑思维方面提出过海外上市的方案，但罗辑思维方面已经决定将上市地点放在A股市场。

“一个重要原因可能是品牌方面的原因。罗辑思维的定位是‘知识服务运营商’，其商业模式也是专注于知识付费，其主要受众在国内，‘知识付费第一股’的概念在A股市场或许还能赢得不错的估值，A股上市也能为其带来更好的品牌效应。”该投行人士称，2017年罗辑思维利润过亿，就财务指标而言，并不存在障碍。

记者就上述情况向北京思维造物信息科技有限公司公关人士求证，截至发稿未获得回复。

无论如何，这样的消息让知识付费行业为之一振——这个“风口”上的行业，或将有望沐浴资本市场的春风。

罗辑思维的逻辑

此前，曾有一份网上流传文件称罗辑思维将计划于2018年下半年提交A股IPO申请，目标2019年年底前登陆创业板，其营收与利润数据：2015年、2016年、2017年Q1的营收分别为1.59亿、2.89亿、1.51亿;净利润分别为1860万元，4462万元，3805万元。并称其拟Pre-IPO融资9.6亿元，投资者包括：腾讯、红杉资本、英雄互娱等，估值约70亿元。

但罗辑思维创始人罗振宇随后便回应称上市“没有时间表”，也对“70亿估值”一说予以否认。目前，获得罗辑思维官方盖章认可的最新融资消息和估值信息为2015年10月完成B轮融资，估值13.2亿人民币，中国文化产业基金领投，启明创投等跟投，同时柳传志等行业大佬参与了罗辑思维的股权众筹。华兴资本担任独家财务顾问。

《罗辑思维》2012年开播，通过长视频脱口秀的形式打造IP影响力，一时间成为现象级产品。公开资料显示，《罗辑思维》长视频脱口秀积累播出了205集，在优酷、喜马拉雅等平台播放超过10亿人次。2015年12月，作为《罗辑思维》出品人及主讲人“罗胖”罗振宇推出了付费订阅的内容平台“得到”，开始尝试和探索“知识付费”的商业模式，从简单的卖书商升级成为“知识服务运营商”。2017年3月开始，《罗辑思维》节目由视频形态改为音频，由周播变成小日播，并全面转移至“得到”App，其它所有音视频平台不再更新。

公开资料显示，《罗辑思维》2012年开播，通过脱口秀形式迅速积累大量IP粉丝。在累计播出了205集之后，在优酷、喜马拉雅等平台播放超过10亿人次。此后，2014年5月，《罗辑思维》创始人罗振宇、申音正式决裂分家，天眼查数据显示，本次上市主体北京思维造物信息科技有限公司成立时间为2014年6月7日。

从“得到”APP的界面可以发现，细分其收入来源，主要有4块，听书VIP会费、电子书售卖、订阅大咖专栏和商城。

听书VIP的收费模式分为包年、连续包月、单月和试用7天。一年365元，连续包月35元，一个月48元和试用7天0.1元，对消费心理洞察十分到位。经济观察报统计发现听书目录中收集了2047本电子书，以精华摘要的形式在20分钟左右的音频节目形式呈现，其中“视野”、“心理学”、“历史”、“商学”、“自我管理”、“管理学”分类超逾百本。而一些非精华摘要的电子书则需要另外付费购买。

而除此以外，“订阅专栏”入驻32位主讲人，订阅价格为一口价199元，订阅人数呈现了从2万到23万不等的状态。以北大经济学教授薛兆丰为例，其开设的经济学专栏订阅用户超过了23万，按照199元/人的价格计算，总金额超过了4500万。即使是相对小众的果壳网总编徐来，2.3万的用户数也能获取400万左右的营收。虽然其具体分账比例无从得知，但从以上数据来看，“知识付费”已然成为风口。

商城作为流量变现的另一种方式，不仅卖实体书，同时也有年货、礼品、艺术品、文创产品、差旅用品、线下课程等开架售卖。

govyvy

“我只拍过三个电影，每个电影档期就像死了一回，磊哥你做了二十年，也是一样吗？”《前任3》上映前，导演田羽生问王中磊。

他得到了肯定的答案。作为华谊兄弟副董事长、CEO，王中磊的职业生涯里做了一百多部电影，但每次的情绪都是一样的感慨万千：纠结、煎熬、失望、喜悦……

“做电影特别刺激，因为直到上映的那一刻，你都不知道最终结果，这是特别有趣的挑战。”近日，王中磊在华谊兄弟集团总部接受了21世纪经济报道记者的专访。“除非你不爱这事。每个电影都是有投入的，不止是钱，更是工作情感。”

过去两年，华谊的电影业务处在“低谷”期，几部电影票房不理想、利润下降，甚至被外界指责“不务正业”。2018年开年，华谊电影终于迎来了一次集中爆发。

《前任3》票房18.45亿元；《芳华》14.12亿元。这两部电影将为华谊兄弟2017年的业绩添上漂亮的一笔。对于电影的成功，王中磊坦言是意料之外。低成本、低流量、口碑两极分化的《前任3》，颠覆了“电影成功学”；《芳华》更是在上映前经历了一波三折，险些“夭折”。

意料之外也存在必然性。在王中磊看来，2017是电影质量、口碑的回归之年。一部电影在保证品质的前提下，能打动的观众人群数量足够庞大，结合宣发手段，电影成功的概率就会很大。“《芳华》打动了五十、六十、七十年代的观众；《前任3》则触动了三四线城市青年、女性观众对情感的思考。”

如今，这家已有23年历史的“中国影视第一股”，在经历了电影市场的粗放发展、回归理性后，正在迎来丰收季：重新回到了电影江湖的中心，并向着综合性娱乐集团的方向继续纵深。

为了实现综合性娱乐集团的目标，王中磊也需要在各个身份和业务线之间不断切换。

管理者

王中磊的办公室内，挂着两幅巨大的油画，一幅兄长王中军创作的油画位于办公桌正对面；办公桌背后的墙上，则挂着一幅顾长卫导演的作品。画中用艺术的手法呈现了整齐排码的百元纸币叠加在一起的侧面“风光”。

这也是华谊兄弟的核心理念，即在艺术与商业之间找到平衡。

1994年，王中军、王中磊兄弟创立公司；1998年，华谊兄弟正式进入影视界开发、制作、发行业务；2009年，率先登陆创业板。其间，华谊电影成功打造了冯小刚、曹保平等一系列导演的优秀作品；华谊经纪捧红了李冰冰、范冰冰、张涵予等一线艺人；并在音乐领域打造出羽泉、杨坤、尚雯婕等歌手。

目前，其主要业务领域包括影视娱乐（电影、剧、艺人经纪）、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐（游戏、新媒体、粉丝）、产业投资四大板块。

多年以来，王中磊活跃于影视圈，作为华谊兄弟总裁的他，掌管着公司整个影视娱乐板块。2016年开始，王中磊的职位变为副董事长、CEO，开始全面负责公司一切经营和管理工作。王中军则负责公司的战略规划和资本运营。

“这部分变化让我对集团理解更深刻，以前做内容的时候，还是会封闭在自己的环境中。”

同年，华谊兄弟引入几位核心高管，王中军的儿子王夫也进入华谊兄弟董事会，分管投资业务；叶宁出任华影天下总经理，分管电影业务。

王中磊告诉21世纪经济报道记者，在2014年华谊兄弟20周年之时，曾做过战略规划，即“去电影单一化”。

全面接手集团近两年来，王中磊想给华谊带来的改变，是打通华谊内部，他也曾在内部年会上传递过该信号，“这要从最细微的事情做起。”

《前任3》上映时，华谊兄弟开内部协调会，其收购的广告公司欢颜广告前来汇报工作。该公司主营业务覆盖高铁广告、地铁广告，其地铁载体覆盖国贸地铁等核心区域，但依然存在空刊的时候。

“我问他，空刊的时候都干吗，他说送客户或者延续合作。我立刻说不要送了，现在所有都给到我的电影宣传。”一周之内，整个国贸、大望路两个地铁站全是《前任》铺天盖地的宣传。

“团队的联动，会让资源最大化利用。”王中磊表示。

govyvy

专家表示，GDP“泡沫”必须早日捅破，加速推进高质量发展。

多地自曝GDP“注水”

天津市统计局副局长褚丽萍19日在2017年天津经济运行情况发布会上表示，因天津一直未统计注册在滨海新区、但未在当地生产的企业的产值，滨海新区调整后的GDP对全市GDP没有影响。就在11日，天津滨海新区宣布挤出“水分”，不再重复统计注册在当地、但未在当地生产的企业的产值，将2016年的GDP从10002亿元调整为6654亿元。而在过去一年里，滨海新区一直顶着“首个万亿级国家新区”的光环，得到广泛宣传。

无独有偶，新年伊始，内蒙古在全区经济工作会议上“自曝家丑”：自治区政府财政收入虚增空转，部分旗县区工业增加值存在水分。经财政审计部门反复核算后，内蒙古调减2016年一般公共预算收入530亿元，占总量的26.3%;核减2016年规模以上工业增加值2900亿元，占全部工业增加值的40%。

最早自曝GDP“注水”的省份是辽宁，2017年初，辽宁在政府工作报告中承认“所辖市、县财政普遍存在数据造假行为”。记者了解到，在2011年至2014年，辽宁省所辖市、县累计虚增财政收入约占同期财政收入的近20%。

经济数据注水恐怕不限于上述地区。2017年12月，审计署公布了2017年第三季度国家重大政策措施贯彻落实情况跟踪审计结果，披露云南、湖南、吉林、重庆4个省份的10个市县(区)存在虚增财政收入15.49亿元。据了解，多年来，地区生产总值汇总数据高于国内生产总值数据早已是公开的秘密。

弄虚作假歪招多

记者梳理各地曝光的经济数据造假案例发现，向GDP“注水”的途径“五花八门”，“招数”主要可以归结为三种：

一是财政空转。内蒙古全区经济工作会议曝出“财政收入虚增空转”，对“空转”这一概念，天津一家国企负责人用实例给出了解释：过去每到年底，有关部门经常会要求其交一些税费，转年再通过其他方式退还，这部分钱被“空转”计入了财政收入。

二是重复计算。滨海新区官方表示，以往GDP统计以公司注册地为标准，但许多公司实际生产都在外地，造成GDP两地重复计算，因此将GDP统计口径由注册地改为在地。

三是故意虚报。2017年全国两会期间，时任辽宁省有关负责同志在代表团审议时举了省内弄虚作假两个例子：有一个镇，一年财政收入160万元，最后报成2900多万元;一个市，规模以上企业只有281家，却上报成1600多家。

中国社科院财经战略研究院汪德华表示，“注水的数据”扭曲了GDP的真实性，误导了中央部署经济决策，如果不早日刺破这种虚假“泡沫”，必将对经济稳定运行造成影响。

govyvy

在宣布拟将伦敦项目整体出售后仅3天，1月19日，香港上市公司万达酒店发展（0169.HK）就发布公告称，公司将短暂停牌，以待发布重大收购事项等公告。这一曾经被忽略的上市平台，最近却迎来频繁的资产腾挪。

万达酒店发展是目前万达商业集团旗下唯一的上市平台，此前该平台主要用于境外项目的并购。自从万达集团董事长王健林“决定把主要投资放在国内”之后，其曝光率就快速上升。

2017年8月，万达决定将旗下两大轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团，注入万达酒店发展。后者则将持有的5个项目全部股权售予万达商业，其中有4个海外项目，包括即将被整体出售的伦敦项目。12月，万达又通过股权变更，强化了王健林对上市公司的控制权。

这些步骤清晰地体现出这一上市平台的轻资产化倾向，以及万达高层的重视程度。

考虑到以万达广场为主的资产包正谋求在A股上市，万达商业的资产布局正在变得清晰：以文旅和酒店管理为主的轻资产业务在香港上市，以万达广场为主的轻重结合业务则谋求A股上市。经历过出售文旅和酒店项目而“断臂”的万达商业，正在重新实施资产布局。

注入轻资产

2013年6月，万达收购香港上市公司恒力房地产，实现在港上市。经过两次更名，上市公司名称在2014年10月正式变更为万达酒店发展。

在万达商业推进国际化的过程中，这一平台成为海外收购的主体。2013年9月至2015年3月，公司先后在伦敦、芝加哥、马德里、澳大利亚收购了5个项目。这些项目的股权结构十分一致：万达酒店发展持股60%，上市公司控股股东万达香港持股40%。

由于在项目改造方案上与当地政府意见不一致，万达酒店发展于2016年12月启动对马德里项目的整体出售，并于2017年6月完成这笔交易。

转折也在此时发生。

2017年7月，万达商业集团将旗下13个文旅项目91%股权，以及76个酒店项目，分别售予融创和富力。638亿的交易价格（交易细节此后有小幅变动），也成为中国房地产史上规模最大的“世纪交易”。

但与此同时，万达保留文旅项目的品牌及运营管理权，从而继续实施其轻资产战略。负责这些项目运营管理的，是万达文化旅游创意集团有限公司（即“万达文旅”）。

相比之下，酒店项目的交易没有代管条款，但万达商业集团旗下的万达酒店管理（香港）有限公司（即“万达酒管”）仍然是中国本土最大的高级酒店管理公司，管理着万达旗下数十家酒店。

2017年8月，万达文旅和万达酒管被注入到万达酒店发展的上市平台上。同时，万达酒店发展将持有的5个项目全部股权售予万达商业，其中就包括伦敦、芝加哥项目和澳大利亚的两个项目。

这一动作的意图十分明显，将轻资产业务注入上市平台，从而明确其战略地位。

在“世纪交易”后不久，针对有关部门排查海外投资，关注高负债企业的传闻，王健林曾表态：“积极响应国家号召，我们决定把主要投资放在国内。”随后，有媒体爆出万达拟出售澳洲的悉尼和黄金海岸项目，但被万达否认。

直到2018年1月16日，万达酒店发展发布公告称，拟出售伦敦项目60%股权，控股股东万达香港也将出售项目剩余40%的股权。

这是王健林做出上述表态后，万达首次出售海外项目。同时也说明，此前将海外项目售予万达商业的流程尚未完全落定，这些项目产权仍在上市公司。

但作为万达商业集团旗下唯一的上市平台，万达酒店发展的轻资产化趋势已十分明确。据悉，若以上交易全部完成，万达酒店发展平台上将仅剩福州恒力城一个项目（原壳公司恒力旗下项目），以及万达文旅和万达酒管两个轻资产公司。这将意味着该平台基本完成重资产的剥离。

万达对这一平台的重视，还体现在另一个动作上。2017年12月4日，万达酒店发展公告称，母公司万达海外拟将公司65.04%股权转让予王健林全资持有的新公司——万达投资控股有限公司，每股作价1.2港元。此次交易后，王健林的持股比例不变，但对公司的控制层级缩短到两级，控制权被加强。

govyvy

财经要闻

1、国家统计局日前发布数据，2017年我国商品房销售面积首破16亿平方米，销售额首破13万亿元，均刷新中国楼市记录。

2、新华社：银行监管部门正以实际行动证明“监管标准会越来越高，监管会越来越严”不是一句空话，一些市场机构也可以放弃“严监管就是一阵风”的幻想了。毫无疑问，银行业监管正在走向纵深。

3、央视网：近期，兰州、合肥、南京等地发布了一些房地产政策，引发了广泛关注。从内容上看，一是将“一刀切限购”变为“差别化限购”，二是定向放松以吸引优秀人才。专家表示，这说明楼市调控已经走向“精准化”。

4、海通证券姜超：代表中国未来的创新、服务型企业大多不在A股上市，因为创新企业往往初期亏损，需要通过同股不同权的安排来融资发展。如果我们希望A股市场有大机会，就一定要下决心改变制度，如果永远靠钢铁、煤炭、白酒、银行、地产，那就还是旧周期、不是新周期。

5、证券时报：证监会主席刘士余主持召开党委扩大会议。会议要求，继续强化宪法意识，提高依法全面从严监管水平，发挥好资本市场服务实体经济的功能，保护好广大投资者的合法权益。

6、人民日报海外版：业内人士指出，随着人民币储备货币地位逐渐被认可，已有超过60个国家和地区将人民币纳入外汇储备，人民币正在成为全球外储“新宠”。未来，国际市场上或将出现人民币、美元及欧元“鼎足之势”。

投资风向

1、本周年报季拉开帷幕 3家公司首当其冲。上周五，2017年年报正式“开演”，农尚环境“首发登台亮相”!本周有三家公司披露年报，1月23日，杭电股份披露2017年年报，成为沪市第一家披露年报公司;1月27日，世嘉科技披露年报，是中小板首只披露年报公司;健友股份同日披露年报。3家公司中，仅世嘉科技公布了年报业绩预告，预计2017年全年净利同比降40%至70%。

2、乐视网或于本周四复牌!提示新“九大风险” 矛头直指贾跃亭。乐视网极有可能在本周后三个交易日复牌，这一天大概率是本周四(1月25日)。更“糟心”的是，乐视网还一口气提示了“九大风险”，包括贾跃亭持股质押、关联方应收款回收、公司现金流紧张、2017年业绩亏损等。

3、本周大解禁潮来袭 解禁市值高达3000亿。本周(1月22日-1月26日)共有76家公司限售股陆续解禁，合计解禁量218.11亿股，按1月19日收盘价计算，解禁市值为2527.29亿元，较上周解禁市值437.78亿元增加477.3%。是2018年度周解禁规模最大一周!其中，解禁数量最大是申万宏源，排名第二是顺丰控股。

4、2018年第一只券商新股来了。今年首只券商股——华西证券将于本周三(1月24日)进行申购。顶格申购需要深市市值157.5万元，可获得315个配号(华西证券在深交所上市，中一签为500股)。此外，本周还有3只新股，分别是南都物业、淳中科技、明阳电路，均于本周二(1月23日)申购。

5、上周两市涨跌不一，沪指实现周线5连阳，全周上证指数上涨1.72%、深成指下跌1.45%、创业板指下跌3.22%。板块分化十分明显，银行、券商、保险、房地产、草甘膦等板块领涨，5G、区块链、软件、稀土、云计算等板块跌幅居前。

社会热点

1、近日，国家统计局消息，2017年我国出生人口1723万人，是2000年以来历史第二高值。其中，二孩出生人数比2016年明显增加，比重继续上升，“全面两孩”政策效果持续显现。

2、20日，港珠澳大桥香港接线的路面铺装及道路设施顺利完工。余下进行的工程包括交通管理及监察系统的最后安装、测试，及其他配套设施的收尾工作。

3、根据中央气象台最新预报，22日开始，中国中东部地区将迎来“雨雪冰冻模式”，气温普遍下降6～10℃，局地降温幅度达10～14℃。陕西、河南、湖北、安徽、江苏、浙江等6省份局地或有大暴雪。北京、天津和河北中北部将有小雪、局地中雪。天冷降雪，多穿衣!

4、广东省民政厅21日发布消息称，该省逐年提高孤儿基本生活最低养育标准，料惠及全省约3.2万名孤儿，其中集中供养孤儿最低基本生活保障标准将从每人每月1450元提升至1560元，计划至2020年将提升至1820元。

5、春运返程火车票将迎抢票高峰。由于今年春节时间较晚，务工流、学生流、探亲流等返程客流将重叠，返程抢票压力或大于节前。

6、继东航、海航、南航等多家航空公司后，国航也于昨日起允许飞行过程中使用手机。至此，国内已有13家航空公司开放空中使用手机。

国际要闻

1、国际奥委会20日宣布，朝鲜和韩国两国代表团将在平昌冬奥会开幕式上举“朝鲜半岛旗”共同入场。

2、美国总统特朗普近日签署法案，延长《涉外情报监视法》702条款，意味着美国情报机构将能继续在无授权情况下，监控境外电邮等通信。

govyvy

“让套利者无利可图，让违法违规者得到应有惩处。才能让银行树立‘合规创造效益’的理念。” 监管部门人士强调。

言犹在耳。1月19日晚间，银行业再现亿元罚单。因为违规向1493个空壳企业授信775亿元，以换取相关企业出资承担浦发银行成都分行不良贷款，浦发银行成都分行被四川银监局依法罚款4.62亿元。相关责任人也被处理。

2017年银监系统共罚没29.32亿元，创下历史纪录。2018年强监管、严处罚态势仍将持续。“处罚不是目的，是为了推动银行切实加强内控。把银行经营好、发展好，落实国家政策，支持供给侧结构性改革，推动去杠杆、去泡沫，弥补经济短板，为国民经济做出新贡献。”监管部门人士表示。

“浦发银行对于成都分行发生的违规发放贷款案件深感愧疚；对于监管部门的查处表示坚决支持和接受，同时将以此为鞭策强化自身管理，坚持从严治行，在未来的经营发展中始终将依法合规经营作为立行之本。”浦发银行方面对21世纪经济报道表示。

“零不良”的秘密

在案件暴露前，浦发银行成都分行长期“零不良”，并且在当地股份行经营中排名前列。因为业务表现突出，浦发银行成都分行也长期是行内的标杆。在该行2009年的一份新闻稿中曾介绍，浦发银行成都分行在业务高速发展的同时，员工无不良记录，无案件事故发生，保持了良好的资产质量并创造了前六年无欠息、无逾期、无垫款、无后三类不良贷款的佳绩。在上级行和监管部门近年的综合考评中，一直名列前茅。

平静的水面下实则隐藏暗礁，而当经济下行，风险则原形毕现。银监会在现场检查中发现，浦发银行成都分行存在重大违规问题，立即要求浦发银行总行派出工作组对成都分行相关问题进行全面核查。

“这是一起浦发银行成都分行主导的有组织的造假案件，涉案金额巨大，手段隐蔽，性质恶劣，教训深刻。”银监会指出，用词之严厉十分罕见。

工作组通过监管检查和按照监管要求进行的内部核查发现，浦发银行成都分行为掩盖不良贷款，通过编造虚假用途、分拆授信、越权审批等手法，违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493个空壳企业授信775亿元，换取相关企业出资承担浦发银行成都分行不良贷款。

银监会指出，浦发银行成都分行主要存在以下问题：一是内控严重失效。该分行多年来采用违规手段发放贷款，银行内控体系未能及时发现并纠正。二是片面追求业务规模的超高速发展。该分行采取弄虚作假、炮制业绩的不当手段，粉饰报表、虚增利润，过度追求分行业绩考核在总行的排名。三是合规意识淡薄。为达到绕开总行授权限制、规避监管的目的，该分行化整为零，批量造假，以表面形式的合规掩盖重大违规。

四川银监局披露的处罚通知中显示，王兵对浦发成都分行严重违法违规行为负有直接领导责任。王兵在2002年辞任工商银行四川分行副行长，出任当时刚成立的浦发成都分行行长一职，直到2017年相关案件爆发后“到龄退休”，在任长达15年。而根据监管规定，商业银行应当明确对重要岗位人员实行轮岗或强制休假制度。在民生银行航天桥支行案件中，涉案支行行长也长期在任未落实轮岗制度。

银监会指出，该案也反映出浦发银行总行对分行长期不良贷款为零等异常情况失察、考核激励机制不当、轮岗制度执行不力、对监管部门提示的风险重视不够等问题。

govyvy

横琴原是一个边陲海岛，大时代把它推到了舞台中央。

2009年起，处在珠江西岸中心地带的横琴，在多项国家战略的推动下，成为珠三角耀眼的明星。横琴新区开发8年来，一方面承接澳门产业和资本扩散，另一方面，借助澳门这一“窗口”走向广阔的海外市场，经济获得飞跃发展。

而伴随着“世纪工程”港珠澳大桥通车在即，珠海历史性地站在了粤港澳大湾区的中心连接点，横琴新区亦将迎来“大桥经济”和“湾区时代”的美好时光。

在南接澳门、东联香港的“大桥时代”，横琴将如何书写构建开放型经济新体制？本期国家经济地理将梳理横琴新区发展的主要脉络，并探讨其未来发展的路径选择。（吴红缨）

几乎每个工作日，许多像周运贤一样的澳门青年从对岸的家中出发，来到横琴。物理距离上的接近，加上横琴口岸的24小时通关，澳门青年跨境上班已十分便捷。


三十岁出头的周运贤，祖籍广东梅州，早些年在美国读大学，随后技术移民到了澳门，从事互联网行业。2015年9月，周运贤带着跨境电商项目“跨境说”来到横琴，进驻澳门青年创业谷。

横琴是中国离澳门最近的地方。这个原本是“蕉林绿野”的边陲海岛，为承接澳门经济适度多元化而于2009年宣布开发，横琴新区于同年设立。之后的2014年，横琴新区晋升广东自贸试验区片区。而眼下的2018年，“世纪工程”港珠澳大桥通车在即，横琴从连接澳门时代，进入南接澳门、东联香港的“大桥时代”。

横琴提出的目标是，经过5-10年奋斗，打造成特色突出，功能带动明显的“大桥经济区”，建设成为粤港澳深度合作示范区，发展成为珠海城市新中心 。

8年GDP翻55倍

横琴与澳门之间河道最窄处，直线距离仅仅有187米。

漫步在横琴岛宝兴路的河岸边，人们能够望见对岸澳门鳞次栉比的建筑群，甚至可以清楚看到葡京大酒店的金色外墙在阳光下熠熠生辉。而横琴则以富有设计感的商业建筑，从全球汇聚而来的游客和创业者的繁荣景象，与对岸相互呼应。

广东外语外贸大学粤港澳大湾区研究院院长申明浩分析，横琴岛紧紧挨着澳门，意味着贴近国际市场的商业机遇；而从地图上看，横琴岛又处在珠江口的西面的核心地带，这意味着以连接澳门的横琴为中心能够辐射珠江西岸的广阔腹地。

然而，将时间回拨到没那么久远的七八年前，繁荣的横琴岛却是另一幅景象。彼时的横琴岛，居住人口只有寥寥数千人，以粗放的种植业和渔业为生，全岛仅有一家农村信用社，一片“蕉林绿野、农庄寥落”。

在过去的很长时间里，横琴岛并没有收获多少“与澳门为邻”的红利。上世纪七八十年代，同在珠江西岸的顺德、南海、中山等地，依托香港、澳门的市场资讯和技术输入，民营经济开始名噪全国；而横琴岛所在的珠海市，也因经济特区的设立走在改革开放的前沿。但彼时的横琴岛，人口稀少，产业单一，还没有孕育出商业规则的土壤，而且并不在珠海经济特区的范围之内，因而难以在“村村点火”的民营经济浪潮中转变。

中央政策的推动，使得2009年成为横琴蜕变新生的“元年”，横琴“与澳门为邻”的区位优势终于开始爆发。

2009年1月，时任中共中央政治局常委、国家副主席的习近平在澳门代表中央提出开发横琴岛。2009年6月，中央批准澳门大学在横琴岛上建设新校区，建成的新校区比澳门的老校区大20倍。2009年12月，横琴新区挂牌成立，实行比经济特区更加特殊的政策，横琴开发全面启动。

横琴岛的开发，其实是中央送给澳门的一份厚礼。2008年国际金融危机之后，以旅游bocai业为支柱的澳门经济遭遇冲击。澳门bocai业一家独大的危机暴露出来，“多元”发展成为长远之计。开发毗邻澳门、面积相当于三个澳门的横琴岛，被中央寄望于为澳门的经济适度多元化提供新空间。

对于横琴岛的开发，另外两个年份与2009年一样有意义——第一个年份是2014年，广东自贸试验区横琴新区片区在这一年挂牌成立，“赋权”横琴探索对标港澳和国际先进的经贸准则；而第二个年份则是正在行进的2018年，市场预计港珠澳大桥在这一年正式通车，粤港澳大湾区建设进一步推进，横琴新区将迎来“大桥经济”和“湾区时代”的美好时光。

而过去8年的经济实践，已经显示出横琴新区“+澳门”的成效。横琴新区管委会提供的统计数据显示，从2009年到2017年的8年间，横琴新区地区生产总值翻了55倍，年均增长77%；固定资产投资翻了18倍，年均增长51%；吸收利用外资翻了760倍，年均增长158%；一般公共预算翻了125倍，年均增长99%。

govyvy

“我们迎来了一个小小的milestone（‘里程碑’），完成自如的首次融资，金额是这样的。”自如CEO熊林微微转身，以便参加战略沟通会的所有人都能看到身后PPT上大大的数字——40亿元。

他说自己是个“有问必答”的人，但在过去几个月中每每有朋友问及融资的进展，却不得不三缄其口。

过去的12个月中，长租公寓领域融资不断，这笔规模40亿元的投资，却还是刷新了中国长租公寓行业最高单次融资的纪录。

华兴新经济基金合伙人杜永波用“四最”描述这笔投资：“追”的时间最长的一个案子、“追”的最辛苦的一个案子，从业以来接触到的A轮融资额最高的项目、投资方抢夺最厉害的项目。

杜早在2014年的时候曾带着团队去拜访熊林，希望能够说服他启动项目融资。直到四年后，投资终于得以成行。

“大家的竞争很激烈。”投资方们说，大家不仅要比决策速度、比可投资规模，还要比谁的姿态更低。据了解，自如这轮融资的估值已经超过200亿元。

查看投资方名单：由华平投资、红杉资本中国基金、腾讯3家机构领投，华晟、融创中国、泛大西洋投资、源码资本、海峡、新希望等机构跟投。

“自如的现金流不错，融资主要是需要更多的伙伴来支持我们。”链家集团董事长、自如董事长左晖把自如的这次融资当作是公司的成人礼。

服务“新市民”

自如成立于2011年5月，最早是链家旗下的资产管理业务“链家自如”，在2016年正式开始独立运营。

截至2017年底，自如已进入了9座城市，为超过20万业主委托管理50万间房源，累计服务120万租客，管理资产价值超过6000亿元。

本次融资完成后，自如将在继续深耕北京、上海、深圳三城的同时，开拓新进入城市，包括杭州、南京、广州、武汉，成都、天津。

“这个经济模型在成熟市场已经完全得到验证。”华平合伙人、中国高科技组投资负责人丁毅透露，公司在北京市场已经实现盈利。

根据华平投资的调研，在中国一二线城市中，与大约30%的存量可供出租房产对应的，是城市新人群中高达70%的租房比例。

未来几年，这些地区的大部分房源仍然集中在个人业主手里。也就是说，市场趋势更可能是，各路玩家通过机构化管理的方式，以存量房源来满足消费群体的分散式租房需求。

“真正机构化的玩家才刚刚进入市场，集中式和分散式加在一起所占的市场份额不到10%。”丁毅告诉记者。

在投资方看来，租赁服务只是一个抓手，在服务场景中可以与用户产生大量的“接触点”，进而为用户提供更多产品和服务。

“下一代成功的企业是能够把用户的整体生命周期服务好的公司。”华平投资中国区联席总裁程章伦认为。

所谓“覆盖全生命周期”，是指自如通过居住和相关产品能够满足用户从求学到毕业、从单身到结婚、从二人世界到为人父母的各个人生阶段的与居住相关的需求。

从经济价值和资本市场的角度来看，用户租约更长是很有价值的。从以高频打掉低频的角度，自如可以在占领长租的高低之后，实现向短租等品类的进一步扩张。

govyvy

govyvy

抛什么买什么？“国家队”这个仓位变动不得不重视！
　　随着基金2017年四季报披露完毕，5只“国家队”基金的投资动向也浮出水面。四季报显示，在去年四季度高位震荡行情中，“国家队”基金卖出金融和消费龙头股，加仓细分行业龙头股。

　　降低权益类资产仓位
　　5只“国家队”基金披露的2017年四季报显示，去年四季度上述基金大幅降低了权益类资产比例，加仓固定收益类资产，买入返售金融资产及银行存款和结算备付金的占比大幅提升。

　　南方消费活力基金四季报显示，去年底权益投资占基金总资产的比例，从去年三季度末的32.33%，降低到去年底的24.21%。华夏新经济的权益投资占基金总资产比例为40.68%，较去年三季度末的56.83%大幅下降。易方达瑞惠基金的权益投资占基金总资产比例，去年底仅为9.28%，较去年三季度末的13.88%再度下降，银行存款和结算备付金合计占基金资产的比例高达84.02%。嘉实新机遇基金去年底权益投资占基金总资产比例为19.14%，较去年三季度末的36.77%大幅降低。

　　从去年四季度的操作情况看，南方消费活力基金经理史博表示，2017年四季度的基本面对权益市场的影响偏中性，导致四季度初期市场强势，但后期偏弱，综合看是震荡走平，表现略好于预期。在操作中保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹股。易方达瑞惠基金经理肖林表示，在2017年四季度的投资过程中，继续采用稳健的投资风格和逆向操作策略，注重中长期投资回报，重点考察公司的质量、盈利能力、抗风险能力和估值水平，选择具备持续竞争优势、管理优秀、盈利能力强、业绩波动小、估值合理的公司构建投资组合。嘉实新机遇基金经理谢泽林表示，去年四季度重点配置中低估值、业绩持续增长的大盘蓝筹股，通过优化大类资产配置，选择安全边际较高、流动性较好的优质个股，实现基金资产的长期稳健增值。

　　布局细分行业龙头
　　从上述“国家队”基金重仓股变动情况看，它们在大幅卖出金融和大消费龙头股，转而买入细分行业龙头股。在去年四季度金融和家电龙头股飙涨的情况下，“国家队”基金选择了高位卖出兑现收益，转而开始布局细分行业龙头股。

　　具体而言，从“国家队”基金四季报披露的十大重仓股变动情况看，南方消费活力基金新进了中国国旅和华域汽车，剔除了交通银行和农业银行；易方达瑞惠基金新进了国电电力、大秦铁路、中恒集团、川投能源、国药股份、金发科技，剔除了格力电器、长春高新、隆平高科、国机汽车、万科A和中国医药；嘉实新机遇基金新进航天信息、华能国际、长安汽车、恒生电子、天士力、同方股份、海航控股，剔除了格力电器、伊利股份、美的集团、兴业银行、新华保险、大族激光、恒瑞医药；招商丰庆基金新进了浙江龙盛、光大银行、皖能电力、南京高科、上海家化，剔除了工商银行、保利地产、TCL集团、中国人寿、国电南瑞；华夏新经济新进了中航资本，剔除了三安光电。

　　看好一季度市场表现　
　　对于接下来的市场，史博表示，国内无风险利率进一步上涨后中美利差显著扩大，人民币汇率基础继续夯实，增大了国内货币政策的回旋空间。利率因素对权益市场的负面影响略大，但鉴于利率冲击影响的最大时期可能已经过去，且2017年四季度风险偏好回落幅度较大并处于低位，2018年一季度权益市场大概率有绝对收益表现。史博透露，将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹股。

　　谢泽林表示，国内工业增加值虽增速平稳，但工业利润仍维持20%以上的高增长。国内CPI仍在2%以下温和运行，但PPI由于基数原因见顶回落。经济的结构性分化仍在继续，包括消费的全面升级、制造业的高端升级，给国内的优秀企业带来越来越多的发展机会。招商丰庆基金经理姚爽表示，在当前宏观环境下，A股市场仍将维持震荡市、结构市的格局，需要精选个股。（上.证）

govyvy

在拜伦财经公布的给投资公司协会以及证券业和金融市场协会的发函中，证交会SEC表示：“适当的估值是必要的，监管查询和云评测是必须要走的过程,因为相比于其他环节，它决定了基金的绩效，而这与投资人的共同投资基金和授权参与者在交易所交易基金的投资戚戚相关。”



　　此外，资金需要保持充足的流动性资产以保障每日回购。与此同时，基于《22e-4流动性新规则》的每日风险管理项目也需有序进行。



　　发函中指出：“在上述问题得到圆满解决之前，我们认为基金赞助商不宜启动资金注册。”“我们已经要求那些已提交注册声明的赞助商撤回这些产品。”



　　在过去的五年里，比特币市值的总量已经从不到10亿美元增长到超过1830亿美元，每天的名义成交额超过100亿美元。



去年年底，主要交易所运营商CME集团和Cboe推出比特币期货产品后，机构投资者对加密货币交易的热情不断攀升。



此处小编推荐一款炒汇软件,这款软件可以让各位汇友随时随地的看走势,这款软件是3月份即将上线的汇信其功能包含了监管查询,黑平台曝光,实时走势,新闻动态等等功能,想了解的朋友可以百度搜索汇信发布会,汇信发布会将在今年三月6日上号梅赛德斯奔驰文化中心举行发布会.欢迎朋友们报名参加,届时发布会结束还有空中就会葡萄美酒夜光杯,汇友云集共享盛世.

govyvy

周末，银监会发布了一则浦发成都分行的处罚通知，内容震惊了整个金融圈，此事也成为2018年金融肃清第一大案。

　　为了掩盖不良贷款，浦发银行成都分行玩起了财技，向1493个空壳企业授信775亿，换取相关企业出资承担该行的不良贷款。实际上就是拆东墙补西墙，比如甲公司在银行的贷款要逾期变成坏账，银行就让甲公司成立一家空壳公司，然后银行再放款给空壳公司，甲公司再拿这笔钱把欠的钱换了，一番腾挪，要逾期的贷款就变成正常贷款了。

谁能想到，一个市值近4000亿，年盈利近700亿的浦发银行，合规管理竟如此松散，竟被自己的一个小小分行惹出了近千亿的幺蛾子

govyvy

文:伽马波

感觉上，股市投资就像是打仗，游击战，阵地战，阻击战，歼灭战，各种各色，不同的人基于不同的的实力和自己理解的机会，只要是多思多虑，多多少少都会有些收获，特别是在牛市时。

几年前，很多人在这里忧虑退休后多少钱才够？与其忧虑存量，不如将注意力放在动量上：制造收益！就是做好理财呗！

只是得警告：我开始出来讲道了，很可能意味着股市高了。而且，经济周期一直按部就班到来，这一次的牛市已经持续了太久，大家注意不要被股市阻击！

股市投资，长线看价值，短线看趋势，一般不会错。

短期看量大，冲劲足的个股，快进快出，你会获得不错的机会。不少的人，就是用这种办法，在谷歌、面书、微软、亚马逊、腾讯、百度、阿里巴巴等热门股票，用割韭菜的办法，收割票子，结果还不错。

在咋们年轻的时候，也这么折腾过几年，那时候玩的是心跳，标的是谷歌、戴尔、雅虎等当年的老大。一度还赚了不少。这些公司，多数在今天已经夕阳西下，唯有谷歌依然夕阳红，还有越活越年轻的趋势。

股市的水很深，里面充满机会也布满陷阱。很多时候是大腕们在有意识的设陷阱：故意的打压某个股票，再悄悄的建仓。随后，又鼓动你参与来炒高股价，再高位抛售，让你接刀子。很多人就是用这种办法，来实现财富的合法转移而致富。

苹果一度就是最好的案例。

几年前，苹果股价对应的市盈率被打压到十倍。随后，巴菲特等人高调进入，再随后，就是现在接近十八倍的市盈率！股价上涨，与其说是公司盈利能力的抬高，不如说是市盈率的膨胀。有一天，等到这些大腕们玩腻了，出逃时，市盈率又会萎缩到十倍！

短期能够做到，从长远看，大腕们却没有这种打压能力：股价最终会在盈利能力的逐年上升之后，不得不跟进。有人估计过，可口可乐公司在几十年内股价成长了二十几倍，公司的赢利也成长了二十几倍！基本上同步！

从这一点看，如果你觉得面书，谷歌什么的，未来有持续的成长能力，你守一点，安安心心的种韭菜，若干年之后，也会受益不错。

下面的文章，说的的是在趋势咄咄逼人的时候，你可以透过现象看本质，从那些短期不受重视的公司里面寻找投资机会。也就是在大腕们打算忽悠你之前，你已经埋伏好，打伏击。只要认真研究，你有的是机会！在这里，研究和耐心都很重要。

最终说的还是价值投资。对此，或许你也可以读读我几年前写的《造就巴菲特的价值投资》（崇文书局）。高手写的，读读皮特·林奇的《征服华尔街》。我很喜欢他的“鸡尾酒理论”，用来预测股市的大趋势，非常有效。

对了，写这些，还是在担心有人跟读我的科幻小说《幽灵对决》，进入里面的逻辑，会中邪！

govyvy

日韩股市收盘上涨 日股涨1.29%
　　周二（1月23日），日韩股市收盘上涨，日经225指数收盘涨1.29%，报24124.15点，创1月4日以来最大单日涨幅。韩国综合指数收盘涨1.38%，报2536.6点。

　　


　张忆东：牛市行情红包雨，H股更具性价比
　　1、牢记行情基本面驱动性质，H股性价比更好
　　1.1、恒指叠创新高，2016年9月《港股开启新牛市》大逻辑不断被验证
　　自2016年以来，我们持续看好港股大牛市的逻辑，正不断被市场行情和经济基本面所验证，实在是令人欣慰。弹指一挥间，当年还有很多人质疑我关于《港股开启新牛市》的判断，他们悲观地认为港股不可能创历史新高。而现在港股已经突破历史高点。

　　与2007年的高点不同，现在的港股行情依然很健康，才只是走到"底部的顶部"，2018年港股仍是核心资产盈利驱动的慢牛行情。

　　--首先，2007年恒指PE（TTM）高点接近22倍，当前仅15倍，国指的PE（TTM）高点接近32倍，当前仅10倍。恒指和国企指数的估值依然是全球股市的"洼地"，估值体系有望持续重估。

　　--第二，中长期来看基本面改善和增量资金配置的趋势确定。1）港股基本面仍将持续改善：未来数年投资中国权益资产所关注的真正基本面，不是投资于GDP的波动，而是关注经济结构优化、转型升级，关注中国一批优秀企业将崛起为具有全球竞争力的巨头，强者恒强。2）港股资金面的增量驱动的逻辑很清晰：在中国走向富强，经济发展方式从追求高增长转向追求高质量之后，银行和保险以及外资机构等会持续增加配置中国的优质股权，港股作为更便宜而且分红慷慨的中国资产将更受益。

　　1.2、一季度行情继续维持看好金融股和国企指数更强的观点
　　2017年12月我们提出《为2018年布局，不怕跌、跌不怕、怕不跌》建议布局跨年度行情，持续推荐保险和银行，如今跨年度行情的红包丰厚。

　　当前，看好金融，维持H股更强的判断，权重股具备估值修复的动能和空间。1）从指数估值来比较，国企指数性价比更好。 恒生指数PE（TTM）15倍已经超越了历史均值13.5倍，且回到了2010年至今的估值区间上方。而国企指数（PE）仅10倍，低于历史均值11.73倍，距离2010年PE高点16倍还有很大差距。恒生指数PB回升到1.5倍，国企指数仅1.18倍。2）从指数构成来看，权重股具备估值修复的动能和空间。国指中金融股权重73.5%，其中银行占比45%、保险占比23%，能源股权重10.64%。银行、两桶油2017年PB仍不到1倍，保险股除了中国平安以外其他按2017年EV估值也尚未达到1倍PEV。

　　1.3、慢牛才是健康牛，上半年节奏1季度好于2季度，春节前或好于春节后
　　年初行情将延续跨年度行情，继续受益于中外资金新一年布局、年报业绩驱动等等。但是，当这些利多因素被充分反映之后，1季度后期开始要关注引发调整风险的因素，包括
　　--港股的估值已经回升到历史中枢上方。港股估值阶段性较难继续抬升。2018年上半年欧美复苏，欧美货币政策趋紧的节奏可能加强，主要经济体的利率易上难下， 3月中旬FED议息会议值得关注。

　　--"滞胀幻觉"：一方面，一季度末，国际油价上行趋势下，中美两国的CPI有上行风险；另一方面，金融去杠杆、规范地方政府投融资的影响下，中国经济有下行压力。

　　继续维持2018年下半年港股行情有望启动此轮港股牛市主升浪，港股对中国经济转型升级的代表性将显著提升，从而实现港股的盈利和估值双升。1）2018年中报会坚定投资者对中国核心资产的信心，提升投资者对于中国经济转型升级的信心。2）港股制度改革2018年将实现重大突破，显著提升港股对中国经济转型升级的代表性，包括发行制度改革和H股全流通试点的推广。

　　1.4、投资策略：跨年度行情的红包该收要收，新资金要更重视业绩及性价比
　　跨年度行情的红包该收要收，港股牛市慢下来才能走的更长远。1）从资金面指标来看，年初调仓的机构资金布局或已接近尾声，2018年初至今已累计净流入374亿人民币，是去年同期净流入的3倍。后续动能可能有所削弱。2）从情绪指标来看，期权市场put/call ratio和主板市场卖空比例都已经处于较乐观区域。结合基本面因素，红包行情可能在春节后遭遇震荡，而新资金进入更要重视业绩及性价比，不能盲目追求估值提升。

　　首先，立足攻守兼备，继续看好基本面改善且估值低的保险股和优质大行。

　　--继续战略性看好保险股：1）消费升级，寿险密度和深度提升空间大。2）"保险姓保"监管下，保险业竞争格局改善。3）2018年长债利率回升，计提准备金压力下降将释放利润。4）估值低。

　　--继续推荐优质大行：受益于不良率企稳和净息差见底，去杠杆环境下负债端和资产端有优势的大行更受益，估值有望从不到1倍PB向上修复。

　　第二，淘金年报业绩超预期的机会。（1）在食品饮料、内房、航空、娱乐传媒、教育、汽车、信息技术、医药、先进制造业等行业中，分享龙头公司的业绩行情；（2）在周期性行业中，寻找从周期股成功转型为价值股的龙头公司的高分红机会。相关龙头公司受益于行业竞争格局改善的改善，业绩和分红的稳定性提升。

　　第三，适度布局潜在港股通成分股。2月6日恒生综指成分股将进行新一轮调整，3月初港股通成分股也将随之调整。根据恒生综指调整规则和港股通调整规则，我们发现阅文集团、易鑫集团、雷蛇、睿见教育、中粮包装等公司（详见表1）可能在3月进入港股通，港股通可能成为重估的触发因素，投资者可以精选性价比合理的股票提前布局。





　　2、沪深港通南北资金流向
　　1月15日至1月19日，南下资金周净流入159.06亿人民币，连续三周大幅净流入，2018年初至今已累计净流入374亿人民币，是去年同期净流入的3倍。港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到8.77% [1]。自开通以来港股通累计净流入6689.95亿人民币。

　　北上资金周净流入25.59亿人民币。其中，深股通周净流入23.62亿人民币，沪股通净流入1.97亿人民币，陆股通周成交占全部A股成交额[2]1.88%。自开通以来，陆股通累计净流入3729.1亿元，其中，沪股通累计净流入2086.98亿元、深股通累计净流入1642.12亿元。


　　3、南下资金的配置方向
　　3.1、南下资金流向变化
　　个股方面，1月15日-1月19日一周，南下资金集中流入银行股和港交所，工行、农行、建行合计净流入40.9亿，港交所净流入9.3亿。


　　1月初至1月18日，港股通增持较大的行业银行和其他金融，持股占比分别增加了1.31、0.44个百分点；减持较大的行业是消费品制造业，持股占比减少了0.85个百分点。


　　3.2、南下资金持股一览
　　根据港交所披露的港股通持股数据，截止到2018年1月18日，港股通持股总规模达到10360.9亿港元,持股规模最大的前20只股票的持股市值达5915.4亿港元，占港股通持股总市值的57.09%。前十分别是汇丰控股、建设银行、腾讯控股、工商银行、融创中国、招商银行、新华保险(601336)、中国平安、中信银行、中国银行。


　　4、北上资金的配置方向
　　4.1、北上资金流向变化
　　个股方面，1月15日-1月19日一周北上资金净流入最多的股票为洛阳钼业，净流出最多的股票为贵州茅台(600519)。



　　4.2、北上资金持股一览
　　根据陆股通持股数据，截止到2018年1月18日，陆股通持股总规模达到5875亿元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达3691.87亿元，占陆股通持股总市值的62.83%。前十大分别是贵州茅台(600519)、海康威视(002415)、美的集团、中国平安、恒瑞医药(600276)、格力电器(000651)、伊利股份(600887)、长江电力(600900)、上海机场(600009)、五粮液(000858)。


　　4.3、北上资金持股行业分布
　　北上资金持股主要分布在食品饮料、家用电器和电子行业，按市值分别达陆股通总市值的18.01%、14.49%和9.88%。


　　5、风险提示
　　若油价超预期，CPI超预期，或者，美元超预期上涨，若中国的"金融去杠杆"节奏和力度超预期上涨，都将引发行情剧烈波动。（张.忆.东.策.略.世.界）

govyvy

史上最笨炒股？这位券商高管成交4.7亿 赚了5万多 还被抓了


时间：2018年01月23日 09:05:02 中财网


　　证监会1月19日公布一起从业人员违法买卖股票的案件
　　安信证券股份有限公司资产管理部副总经理蒋政
　　2014年11月26日至2015年5月4日期间，控制使用“李某均”证券账户从事证券交易，买入股票金额合计约4.7亿元，获利约5.3万元
　　收益率0.011489%
　　。。。。。。

　　还不如把钱存在银行！

　　蒋政赚的约5.3万元被没收，
　　还被罚了10.7万元，
　　还被采取5年证券市场禁入。

　　小编告诉你，
　　不是所有的专业人士，
　　都是股神，
　　不是所有的股神，
　　都叫“巴菲特”！

　　究竟咋回事！

　　别急，听小编细细道来
　　先说说“蒋政”

　　蒋政，20年证券从业经验
　　1997年2月至2003年10月在国泰君安证券股份有限公司工作
　　2005年6月至2006年6月在长城证券股份有限公司任研究所副所长
　　2006年12月进入安信证券工作
　　先后任证券投资部总经理助理、资产管理部权益投资组负责人、资产管理部副总经理等职
　　其中2012年1月11日至2014年11月25日期间担任“安信证券—光大银行—安信理财2号积极配置集合资产管理计划”投资主办
　　2015年5月5日从安信证券离职
　　再说说“李某均”

　　李某均为蒋政的妹夫，
　　曾先后在两家证券公司开立资金账户
　　2009年9月8日，“李某均”证券账户开立于红塔证券深圳深南中路营业部，2013年4月10日销户
　　2013年4月9日“李某均”证券账户在国泰君安证券股份有限公司衡阳雁城路营业部开立资金账户
　　开户时预留联系电话为蒋政在安信证券工作期间使用的工作电话。“李某均”账户资金来源于蒋政。期间，“李某均”账户资金部分转给了蒋政、陈某萍夫妇，其余资金继续留在账户内交易。

　　“史上最笨炒股”？

　　“李某均”账户由蒋政操作使用。

　　根据“李某均”国泰君安证券账户登录日志及委托交易流水
　　2013年4月9日至2015年5月4日期间
　　共登录324次，其中委托下单69次
　　2014年11月26日至2015年5月4日，蒋政控制和使用“李某均”国泰君安证券账户从事证券交易，
　　买入股票金额合计约4.7亿元
　　盈利金额53667.19元
　　一位资深专业股市玩家成交4.7亿赚5.3667万，收益率0.011489%
　　金融圈都炸了，一脸的懵圈！

　　有人说，有得赚，也不错了。

　　据统计，2013年4月9日至2015年5月4日，创业板涨233.4%、沪指涨102.6%、深成指涨65.97%
　　从2014年11月26日至2015年5月4日，沪指涨74.5%、深成指涨70.94%、创业板指数涨84.53%
　　与市场普涨的收益率相比，这真不像是专业人士的操盘能力。

　　监管机构严厉处罚
　　更悲摧的是，他还被证监会抓住了……

　　蒋政作为证券从业人员，使用“李某均”证券账户持有、买卖股票
　　该行为违反了《证券法》第四十三条“证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定期限内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票”的规定
　　构成《证券法》第一百九十九条所述“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员，直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票”的情形
　　证监会对蒋政采取5年证券市场禁入措施。自宣布决定之日起，在禁入期间内，不得从事证券业务或者担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。

　　此外，据说还涉及内幕交易，在另案处理。
□ .杨.晓.波　 .新.华.网

govyvy

流动性传闻扰动海航系 集团称财务状况良好资产浮盈出售属正常
　　海航集团旗下五家上市公司相继停牌后，今日海航系个股又纷纷跳水。

　　截至1月22日收盘，海越股份、海航基础两家公司被封死跌停，海航创新、海航投资股价分别跌去9.75%、3.38%。

　　消息面上，本轮海航系遭遇考验由不久前海航集团董事局主席陈峰承认海航存在资金短缺的问题所引发。

　　随后，海航在A股上市公司亦受市场广为关注。其中，天海投资、渤海金控、凯撒旅游于16日、17日和19日公告策划重大事项，继而停牌。目前海航旗下A股停牌数量为5家，停牌最早的公司为供销大集，停牌时间为2017年11月28日。

　　一位接近海航人士表示，将上市公司停牌与海航流动性相联系系媒体误读。

　　凯撒旅游当时对记者回复称：“我们公司自身的资金都是独立的，目前业务体系运转正常，没有受到资金流动性问题的影响。也不是集团要求我们停牌的，只是根据公司未来的计划来做的，正好时间上赶巧了。”不过，海航集团层面流动性问题是否波及旗下上市公司，尚需观察。而实际上，外界关于海航流动性一直持保留意见。

　　1月19日《华尔街日报》称，海航正试图出售包括曼哈顿、伦敦和旧金山的办公大楼、法属波利尼西亚的度假村以及在澳大利亚的建筑。

　　彭博社也在1月22日发布的消息中披露，海航集团开始为其在西班牙酒店集团NH Hotel Group SA所持的少数股权寻找买家。

　　22日下午，海航集团向媒体回应称，“集团下属各参控股上市公司分别基于自身战略规划和业务发展需要，根据相关法律法规，向交易所先后申请停牌。截至目前，海航集团财务状况良好，与境内外各大金融机构合作一切正常且保持着良好的合作关系。”对海航集团近期资产处置想法，一位接近海航人士表示，有买有卖很正常，不可能一直买，如果价钱合适有明显浮盈卖也是有可能的。而此前海航集团副董事长、首席执行官谭向东在接受媒体采访时也表示，“海航是理性的投资者，只买不卖会撑死，有买有卖才是生意，所以我们有买有卖，有进有出。”他认为在收购完成后适时清理、退出一些资产，都是正常的举措。

　　据了解，NH Hotel在30个国家运营有大约400家酒店。海航2013年初入股时其仍为亏损，后2015年扭亏为盈。

　　Real Capital Analytics的数据显示，海航集团在全球拥有价值约140亿美元的商业地产，其中待售资产占该公司海外地产组合的很大一部分。

　　海航集团副董事长、首席执行官谭向东在去年接受媒体采访时曾表示，海航已经开始调整自己的并购策略，同时正在陆续售出部分资产，包括纽约、悉尼等地的部分房产，并清理了100多家小企业。很多少数股东权益也正在卖。他称，这些资产的处置使得海航获得了大量现金流，有利于企业健康发展。（经.济.观.察.网）