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以前做的读书笔记，将就着看。
这些知识来自于一本叫 Buffettology 的书，有兴趣请去细读全书：
巴菲特对好公司的问题：
1. 是否具备可识别的消费者垄断？
2. 是否利润丰厚且呈现出上升趋势？
3. 公司财务状况是否保守？
4. 能长期取得较高的权益收益率吗？
5. 是否保留盈余？
6. 为了保持现在的经营运作，公司需要花多少钱？
7. 公司可以自由地用留存收益进行再投资，用来发现新的投资机会、拓展业务或回购股票吗？管理人员在这方面做的如何？
8. 公司能自由地根据通货膨胀率进行价格调整吗？
9. 由留存收益所增加的价值能使公司的市场价值有所提高吗？
“如果有几十亿资金和在全国50名顶尖经理中挑选的权利，能创办一家公司并成功的与目标企业竞争吗？”
巴菲特喜欢的三类公司：
1. 具有品牌优势的快销品，以及商家为保持盈利必须销售的商品。如可口可乐。
2. 广告公司。
3. 服务型企业。如美国运通。
巴菲特的估值过程：
1. 初始收益率相对于政府债券的价值
2. 把股票当作债券来分析：根据年均权益收益率，分析出公司5－10年后的每股权益及每股盈利，乘以适当的市盈率，计算出多年之后的股价。并由此计算复合增长。
3. 根据此前的年每股盈利增长率，预测接下来的年复合收益率。
巴菲特的计算公式：
初始回报率：每股盈利/ 投资价格
对于每年每股盈利稳定增长的公司，计算其复合增长率：(现有价值/ 初始价值)^(1/ 年数)-1
真实价值，即为获得同样的每股盈利，投资国债的成本：每股盈利/ 国债年利率
将初始回报率与真实价值相比较
权益收益率：税后收益/ 股东权益
考虑复合增长率的前提：
1. 消费者垄断，拥有定价权
2. 留存收益不用被全部投入于公司维持现有运营状况，而是可以用来寻找新的投资机会
3. 管理者擅长分配留存收益
已知公司过去几年复合增长之后，设定一个相对合理的复合增长率，计算其未来五到十年的每股收益。
现在每股权益*(1+复合增长率)^年数＝未来每股权益
设定一个预期的投资回报率（15%），按照计算得出的期终每股收益值，算出现在愿意付出的价格。
未来每股权益/(1+年投资回报率)^年数＝现在愿意付出的价格
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发表于 2017-4-22 10:20
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