债转股来了，中国股市有重新走牛的可能吗？

风火轮TY

债转股来了，中国股市有重新走牛的可能吗？

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：风火轮TY 浏览：30814 回复：1

17年前，曾经启动了一轮轰轰烈烈的债转股任务，而经历了那一次的债转股之后，当时国有银行沉重的不良贷款，也基本得到了较好地处理，并促使银行得以剥离坏账，并在随后的时间内获得了比较可观的发展空间，顺利度过了危机，而且不少国企也由此得到了生机。
  17年后的今天，债转股又一次出现在我们的面前。不过，与当时的市场环境相比，当前国内正处于经济下行，经济转型的大环境。与此同时，近年来，随着企业违约风险的持续增加，长期依存的刚性兑付也得以逐渐打破。或许，在系列债券违约风波接连上演的背后，债转股的再度出现，将会让部分面临阶段性困境的企业，带来了很好的喘息机会。
    10月10日，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，明确强调政府不承担债转股损失的兜底责任。并提出包括“僵尸企业”和“恶意逃废债企业”等四类企业不在债转股对象之列，同时明确“除国家另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。”从内容来看，对当前热议的债转股有了更加明确的指引。    此次债转股允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格。允许企业通过发行优先股等方式筹集兼并重组资金。　　防范债转股企业和实施机构可能存在的不正当利益输送行为。严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产。禁止将“僵尸企业”作为市场化债转股对象；禁止助长过剩产能和增加库存的企业市场化债转股。　　除另有规定外，银行不得直接将债权转为股权。政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股。明确政府责任范围，政府不承担损失的兜底责任。市场化债转股对象企业由市场主体自主协商确定。采取多种市场化方式实现股权退出。　　那么什么叫债转股？债转股，是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。也就是说，原来你公司欠银行的钱，银行也不要了，干脆以这些钱入股，成为你们公司的股东。　　为降低商业银行不良贷款压力。中国政府实际上早就开始积极酝酿商业银行债权转股权政策。
    国务院总理李克强于今年3月16日上午十二届全国人大四次会议闭幕表示，“我们还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。”8天后，在出席博鳌亚洲论坛2016年年会时重申将用市场化办法推进债转股，逐步降低企业杠杆。

债转股对A股市场的影响本轮债转股最大的亮点是对公开市场债券和银行正常及关注类贷款转股，并优先集中在骨干国企和优良资质国企。本轮债转股并非集中处置不良贷款和救助病危企业，因而推进的难度较低。　　同时债转股对象并非不良资产，而是正常贷款中市场认为存在风险的部分，切除有毒资产将改善存量资产质量，债转股的推进将有效修复银行估值，改善市场对银行股偏好。　　有券商建议待债转股重磅政策发令枪响后重点关注受益最多的银行业，尤其是首批列入债转股试点的招商银行、中国银行与工商银行.　　也有券商认为，债转股将为国内股市带来主题投资机会：银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。
　　受益主线有三：    1、银行股。对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。　　2、周期行业龙头股。在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。　　3、AMC概念股。作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括：浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。

    债转股来了，中国股市有重新走牛的可能吗？或许，经历了一轮轰轰烈烈的股灾行情之后，期待牛市重新起步或许只是一厢情愿的事情，但对于市场而言，若债转股配合稳健牛市的开展，可能会产生出出乎意料的作用。就目前而言，市场可否由熊转牛，仍需要继续观察。
  但，对于股票市场来说，无论是牛市还是熊市，归根到底，还是离不开财富资金再度分配或再度转移的过程，而在此过程中，谁拥有资金优势、成本优势、信息优势等因素，却决定了谁可能会成为市场中最终的赢家，而大资金大机构无疑占据了绝对的优势。然而，至于中小散户，他们可生存的空间也就相对有限了。

jjmmk