中国股市牛短熊长的原因，不是散户投资者多，而是不合格的机构投资者太多。

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T+0地下工厂变形记 杠杆比例超过券商两融

T+0地下工厂的故事仍在继续。

　　近期一系列监管政策约束下，T+0地下工厂试图通过复杂交易结构的设计由“地下”走到“地上”。在多次变形过程中，收益互换始终扮演着关键角色。业内人士透露，收益互换是T+0团队借券的重要手段，在T+0地下工厂阳光化中发挥着重要作用。同时，T+0团队借此变相实现高杠杆交易值得关注。

　　从“地下”到“地上”

　　T+0地下工厂的变形缘于一份监管文件。

　　彼时，大多数T+0地下工厂的交易结构较为简单，往往是操盘机构直接在客户账户或是券商自营账户子单元中进行股票买卖。10月中旬，监管部门下发文件，指出T+0地下工厂实质是一种代客理财行为，具有明显的违规特征。理财机构未经相关监管部门批准，接受客户委托管理客户账户、从事证券交易并从中获取收益，涉嫌构成非法从事证券经营业务及非法利用他人账户从事证券交易。针对上述问题，监管部门正在协调相关机构启动“打非”程序，排查相关嫌疑证券账户，一旦发现违法违规行为将依法严肃处理。

　　突如其来的监管禁令让整个T+0操盘行业风声鹤唳，一些券商、T+0操盘团队开始寻求合规的业务模式，期望通过交易结构的设计使得T+0工厂“阳光化”。

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在此背景下，目前一种新的T+0业务交易结构开始出现。具体而言，首先成立两只平层资管计划，第一只由T+0团队担任投资顾问，第二只由T+0团队以少量资金认购。第一只资管计划通过大宗交易或二级市场接盘券源出借方的股票，并与第二只资管计划实现收益互换。通过这一交易结构，T+0团队可以在为券源出借方保本保收益的前提下，实现赚取超额收益的目的。

文勇

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监管风暴突袭商品期货：部分期货公司被调查 黑色系全线暴跌

11月11日夜盘，棉花、橡胶、PTA等多个品种从涨停板上迅速跳水，大幅下挫，但焦炭等黑色系商品只是涨幅收缩，仍然顽强守住上涨。

　　在11月14日，焦炭主力合约甚至在盘中还刷新了今年以来的最高价，触及2276.5元/吨的价位，要知道，在年初，焦炭期价只有690元/吨。

　　正因如此，在监管层的调控中，黑色系产品成为了重中之重。

　　11月14日，大连商品交易所发布公告称，自11月11日收盘后(上周五夜盘交易时段起)，大商所对非期货公司会员或者客户在焦炭和焦煤品种上实施交易限额管理。规则实施第一天(截至11月14日收盘)，大商所共对焦煤品种4名客户，焦炭品种7名客户进行了限制开仓交易，并对8家会员单位进行了风险提示。

　　澎湃新闻记者独家获悉，11月15日中午，监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。

　　“就是查黑色这块。”知情人士这样透露。

　　一位从事商品期货交易十余年的个人投资者向澎湃新闻记者表示，11月14日下午收盘之后，自己接到了多家期货公司的风险提示电话，“他们都在被监管层调查，所以要提醒我持仓不能违规。”

　　不过，澎湃新闻记者就此询问了永安期货、华泰期货等多家期货公司，但这些公司均对“被调查”一事表示否认。

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据格上理财统计，在今年上半年期货市场的火爆行情带动下，大量资金涌向CTA基金，市场上新成立管理期货基金数量明显增加。在未清盘的管理期货基金(单账户除外)中，有约45%成立于今年。

　　“今年以来商品期货持续火爆，已经超出正常的投资逻辑。纯粹做趋势跟踪，精准踏对节奏的难度比较大。CTA产品如果杠杆放得较高，在这种大波动的时候回撤会很大。”富善投资总经理林成栋便表示，在市场巨震的“新常态”下，CTA基金有必要加强多元化策略研发。

　　据记者了解，CTA基金的细分策略通常包括趋势跟踪、对冲套利以及商品中性策略。商品期货的套利对冲包括同一个商品不同合约之间的跨期套利、同一个产业链里不同商品之间的强弱对冲等。商品中性策略则与阿尔法策略类似，多空仓位完全对冲。

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中国证监会新闻发言人张晓军18日表示，近日，证监会成功查处一起利用“沪港通”交易机制跨境实施操纵市场的典型案件。此案是2014年11月“沪港通”开通两年来查处的首例跨境操纵市场案件，是对“沪港通”项下证券执法合作机制的一次实战检验。

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　证监会近期调查发现，唐某博等人涉嫌操纵“沪股通”标的股票“小商品城”，非法获利4000余万元。本案调查期间，证监会根据其他线索，同步查实了唐某博等人涉嫌利用资金优势、持股优势操纵其他5只内地股票，非法获利近2.5亿元的另一起操纵案件。

　　2010年以来，唐某博及其关联人员唐某子、袁某林等人因操纵市场、超比例持股未披露等违法违规活动被证监会多次调查和处罚。此次唐某博等人利用在香港和内地开立的证券账户，内外配合，通过制造人为的交易价格和交易量，误导其他投资者参与交易，实施跨境操纵；两起案件非法获利近3亿元，其行为严重破坏市场秩序、严重损害其他投资人利益，市场危害巨大，影响十分恶劣，依法应予严肃查处。

　　张晓军表示，证监会对操纵市场等各类违法行为始终保持严厉打击态势，对任何企图扰乱市场交易秩序的行为，不论行为人何种身份、隐身何处，发现一起查处一起。特别是对于多次涉案、屡次违法的人员，已将其行为录入市场诚信档案，并在市场监控环节重点盯防，一经发现再次违法违规，必将严惩不贷。

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美股创17年新高

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据一位接近监管层人士透露，从查处的案件来看，操纵市场违法违规行为正逐渐呈现出新的特点。这些新的特点包括账户关联隐蔽化、操作手段多样化、操纵期间短线化、操纵行为跨境化、技术策略复杂化等，但另一方面，目前相关的法律供给、执法权限、监管资源仍存在相对不足的情况。

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证监会通报打击市场操纵违法行为专项执法行动案件部署情况

　　为了保持对操纵市场违法违规行为打击的高压态势，维护证券市场稳定健康发展，证监会稽查部门决定于近日部署开展“打击市场操纵违法行为专项执法行动”，将16起涉嫌市场操纵案件纳入此次专项打击行动。这是证监会继部署IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动后，开展的又一次专项执法行动。

　　近年来，随着我国资本市场规模不断扩大，操纵案件逐步呈现以下趋势特点：一是涉及新领域、新类型、新手法案件增多，除涉及沪深交易所市场操纵违法行为以外，还涉及新三板、国债期货、商品期货和债券市场操纵等违法行为，随着互联网的发展，传统操纵类型亦有利用新技术、新业务实施操纵的变化趋势。二是操纵手法多样化，操纵市场的违法人员采用虚假申报、尾市拉抬、连续买卖、自买自卖等多种违法手段进行市场操纵。三是个别违法主体曾多次被稽查部门查处或被交易所采取自律监管措施，屡教不改，恣意妄为，违法违规主观恶性强。四是个别当事人企图通过更换账户、跨区域开设银行证券账户、境外下单等方式逃避调查，更有甚者借道信托、资管及其他创新业务隐匿自身违法行为。

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证监会表示，广发证券、海通证券、华泰证券、方正证券未按照《证券登记结算管理办法》的相关规定，对客户身份信息进行审查了解。决定责令广发证券改正，并没收680万元收入，处以3倍罚款；没收海通证券2865万元收入，处以8595万元罚款；没收华泰证券1823万元收入，处以5470万元罚款；没收方正证券786万元收入，处以1572万元罚款。

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在牛市大量精英奔私和“股灾”负面效应发生之后，公募基金经理仍旧供不应求，行业内的换岗潮再度掀起。

　　据证监会披露的信息，截至11月27日，今年11月以来，多家基金公司发布了140份基金经理变更公告，而今年以来行业内累计发布了1421次基金经理变更公告。与基金经理批量换岗相比，基金高管鲜有变动，今年以来公募行业仅发生了146次高管换岗情况。

　　“基金经理比基金公司的高管抢手。”北京一家基金公司负责销售的华东区域经理对《第一财经日报》称，大量基金经理变更职位背后并非是去年那种基金经理批量离职的情况；而是在今年新基金火爆发行及委外、FOF等业务的推动下，他们再度成为稀缺品。

9981664

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【高送转密集化后暗藏密码：私募与上市公司联手“信息操纵”】市场上有部分私募机构与上市公司实际控制人或高管达成协议，控制高送转等利好消息的释放节奏，同时私募机构配合在二级市场通过自身资金优势大幅拉抬股价，造成是高送转利好刺激的假象，引诱市场投资者大量跟进买入，进而实现帮助上市公司高管在高位减持股票的目的。

同庄共枕

错，大错特错！不是散户不成熟，也不是机构不成熟！而是管理不成熟，引进大量只圈钱，不给回报的公司，你叫机构如何活？？

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同庄共枕 发表于 2016-12-2 20:40
错，大错特错！不是散户不成熟，也不是机构不成熟！而是管理不成熟，引进大量只圈钱，不给回报的公司，你叫 ...

不反对，

随意溜达

这个市场就是这么设计的

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从多个渠道获悉，近日银行现金头寸短缺，正在大幅赎回货币基金，光一家大型国有银行近日从多家基金公司赎回了4000亿货币基金。有接近华夏基金的人士称，就在14日当日，华夏基金旗下一只基金遭遇了巨额赎回，但最终公布的净值没有出现亏损。

johnyang253

是灵导太多，