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发表于 2016-2-28 11:30
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深幅回调的价值股---------2
002344 海宁皮城
PEG=0.55
β系数=1.09
综合素质指数： 4
价值投资指数： 10
点评:2015年三季报披露，前十大流通股东中有5家机构合计持有4693.37万股(上期3
家机构合计持有2809.44万股)，其中本期新进汇金持有1492.62万股，证金相关
机构分别持有767.76万股。截止2015年9月30日，股东人数较2015年6月30日增
加约0.68%，筹码比较稳定。
◆概念题材◆
大智慧板块: 房地产概念、深成40概念、增持回购概念、融资融券概念、互联金融概
念、百货O2O概念、民营医院概念。
【专业皮革市场领军者】海宁中国皮革城是全国最大的皮革专业市场之一，商品交
易额位居全国皮革专业市场第二，当地政府作为控股股东，对地区经济命脉的海宁
皮革城发展必定给予重点扶持。海宁中国皮革城一、二期市场总建筑面积35.68万平
方米，经营范围包括全部皮革上下游产品。拥有2000余家皮革品牌店，是华东地区
最大的箱包交易区，市场内的革皮服装交易辐射全国以及海外市场。2013年9月，下
属公司旗下一站式电子商务交易管理平台—海皮城正式上线，成为皮革城实体市场
网上营销的重要窗口。
【设立康复医院】2016年1月，公司设立全资子公司海宁皮革城健康产业投资有限公
司已完成工商注册，注册资本2亿元。同时，子公司健康产业投资、李小六及海宁市
康宁投资签订合作协议，并设立海宁皮城康复医院(管理)有限公司，注册资本3000
万元，子公司健康产业投资占55%。本次设立康复医院，将积极部署开展康复医疗专
科服务业务，由子公司负责落实康复医院的13000余平方米的经营场所的租赁；康复
医院计划于2016年年中投入运营。康复医院公司成立后，预计将持续投资康复医院
项目，打造连锁经营模式，并根据每个项目设立新的子公司，由其子公司负责经营
每个项目的具体事宜。
【智慧市场项目】2015年9月，公司拟不低于11.64元/股定增不超过14960.25万股，
募资不超过174137.2万元投资于收购武汉海宁皮革城主要资产项目、收购佟二堡皮
革城公司16.27%股权项目、海宁中国皮革城六期项目、智慧市场项目。总投资分别
为80985万元、24686万元、126667万元、7077万元，拟使用募集资金80000万元、24
686万元、62451.2万元、7000万元。智慧市场项目通过整合皮革城实体市场的资源
优势，结合互联网平台强大的传播力，基于O2O平台的深入应用，建立皮革城大数据
中心。全面融合线上线下资源，整个项目分为三大系统，移动海皮城、皮城信息圈
、营销互动平台。
【智慧市场项目】2015年9月，公司拟不低于11.64元/股定增不超过14960.25万股，
募资不超过174137.2万元投资于收购武汉海宁皮革城主要资产项目、收购佟二堡皮
革城公司16.27%股权项目、海宁中国皮革城六期项目、智慧市场项目。总投资分别
为80985万元、24686万元、126667万元、7077万元，拟使用募集资金80000万元、24
686万元、62451.2万元、7000万元。智慧市场项目通过整合皮革城实体市场的资源
优势，结合互联网平台强大的传播力，基于O2O平台的深入应用，建立皮革城大数据
中心。全面融合线上线下资源，整个项目分为三大系统，移动海皮城、皮城信息圈
、营销互动平台。
【市场采购贸易方式试点】2015年7月，公司开发经营的海宁皮革城被列入市场采购
贸易方式试点范围。此次“市场采购”贸易新政正式落地后，公司将充分借助“免
征免退”的税收政策洼地和“管得住、通得快”的绿色通道，通过搭建市场采购贸
易主体众创空间、服务中心和组建国际拓展联盟等方式，建立一站式便利外贸服务
机制，吸引和聚集国内外的国际采购商、皮革出口商、跨境电商服务商、国际贸易
服务商等入驻，协同开展国际市场拓展，为广大国内皮革企业拓展国际市场建立全
新的外贸生态圈。
【高管增持】2015年7月，公司董事长任有法、董事殷晓红、监事李宏量、副总经理
章伟强，以自筹资金于2015年7月8日通过深圳证券交易所证券交易系统从二级市场
合计增持了17.07万股公司股份，占公司总股本的0.015%。同时，公司部分核心员工
于2015年7月8日通过深圳证券交易所证券交易系统从二级市场合计增持了25.79万股
公司股份，占公司总股本的0.023%。本次公司部分董事、监事、高级管理人员及公
司部分核心员工合计增持公司股份42.86万股，合计增持股份占公司总股本的比例为
0.038%。
【原创设计师商业平台】2015年6月，公司与海宁皮革城投资、武学伟及俞秋萍共同
出资设立浙江原译时尚创意有限公司，以搭建中国原创设计师商业平台。公司出资
额为400万元，占40%；投资公司出资额为300万元，占30%，公司通过直接和间接的
方式持有该子公司70%的股权。该平台建设在设计师选择上，以中国原创设计师品牌
为主，同时引进部分欧美日韩新锐设计师，并引入顶级时尚买手进行全球组货；货
品选择上，在设计师服饰产品为主的基础上融入生活方式产品、实现体验的多元化
；在运营模式中，不局限于设计师集成店线上线下的销售，SHOWROOM展示订货、风
格时尚发布并举，使得经营业务更趋成熟和互相促进。
【互联网金融】2015年3月，海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司旗下的互联网
金融平台皮城金融将于3月16日正式对外销售产品。2014年11月，公司拟与苏健等自
然人合作，投资成立海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司。公司认缴额为2000
万元，占合资公司注册资本40%，为第一大股东。互联网金融公司将致力于普惠金融
，通过搭建金融服务平台，主要服务于存在融资需求的小微商户和企业以及存在投
资理财需求的普通老百姓。互联网金融公司将积极利用互联网手段探索债券众筹、
股权众筹、回报众筹等前沿的金融产品和服务，为小微商户或企业提供便利的融资
渠道，为普通老百姓提供便捷的理财服务。
【跨境电商】2014年12月，公司与韩国理智约签署合作意向协议，搭建跨境电商平
台，在中国开展韩国海外商品购物(B2C,O2O)合作。理智约于2013年12月27日在韩国
KOSDAQ市场上市，占据韩国企业福利消费市场约50%份额。其网络平台包括福利购物
中心等六大类型，共270万种商品和项目；其离线市场通过韩国全国6500余家加盟商
户提供会员优惠。公司与理智约签署合作意向协议是为了共同构建韩国海外商品购
物平台，在中国开发和流通韩国商品，开展中韩贸易合作，未来双方拟成立合资公
司进行合作。该合作跨境电商平台计划于2015年秋季投入使用，或将有利于公司韩
国商品跨境电商平台业务的发展，预计短期内对本公司业绩不会产生重大影响。
【股权激励】2014年12月，公司拟向168人授予1120万份股票期权，行权价格16.2元
。整个股权激励计划的有效期为10年，分为三个行权期，清泉比例均为1/3。授予考
核目标为2014年度扣非后的净利润不低于公司近三年平均水平；公司2014年度扣非
后的加权平均净资产收益率不低于18%，且不低于同行业平均业绩水平或对标企业50
分位值水平。业绩考核目标为2016年、2017年、2018年净利润、利润总额较2011-20
13年三年平均净利润的增长率不低于50%、60%、70%，营业收入较2011-2013年三年
平均营业收入增长率不低于28%、38%、48%，且三个指标都不低于同行业平均水平或
对标企业75分位值；相比上一年度，国有资本增值率不低于10%，且不低于同期深证
综指的增长率。
【8.14亿元开建佟二堡皮革城三期】佟二堡海宁皮革城由控股83.73%子公司佟二堡
海宁公司开发，其中一期和二期市场相继开业，目前经营情况良好。2012年12月，
佟二堡海宁公司投资总额约8.14亿元在辽宁省灯塔市佟二堡镇开发建设佟二堡海宁
皮革城三期项目，总建筑面积21.04万平米，建设内容为12.26万平米品牌生活馆、5
.38万平米创业园区和3.4万平米商务办公，建设周期两年。采取租售结合方式进行
开发运作，项目中创业园区和商务办公全部销售；品牌生活馆全部租赁，经测算项
目静态投资回收期约7年。2014年年报披露，项目进度101.81%，报告期收益2699.5
万元。
【13.63亿元布局成都】2011年12月股东大会通过控股子公司成都海宁在四川省成都
市新都区开发建设成都海宁皮革城项目，该项目总投资约13.63亿元。成都海宁皮革
城项目选址在成都市新都区北部商城北新干线和新城大道西延线交叉口西北角，项
目土地面积13.21万平方米，项目用地公司已以1.19亿元的价格竞得。项目总建筑面
积约45.57万平方米。该项目采取租售结合的方式进行开发运作，经测算静态投资回
收期约为8.5年。2014年年报披露，项目一期已有部分商铺销售确认。
【哈尔滨海宁皮革城】2013年4月，公司全资子公司哈尔滨海宁公司在黑龙江省哈尔
滨市道里区开发建设哈尔滨海宁皮革城项目，该项目总投资约11.66亿人民币。整个
项目采取滚动方式开发，建设周期约两年。该项目采取租售结合的方式进行开发运
作，皮革市场部分预计租赁单价2014年为500元/平方米年,逐年递增，出售的价格为
24,000元/平方米；配套商务楼部分预计租赁单价2015年为250元/平方米年。项目投
资回收期约为12年。2014年年报披露，截至2014年12月31日，项目包含皮革专业市
场和配套商务楼等，皮革专业市场已竣工，配套商务楼暂未开工建设。
【6.6亿投海宁五期项目】2011年5月公司以5000万元竞得海宁一国有土地使用权，
该地块用于海宁中国皮革城五期项目。公司在海宁本部开发建设海宁中国皮革城五
期项目。项目总用地面积5.69万平米，此次竞得的为东侧地块，西侧4.17万平米地
块公司在2011年3月18日公告中披露已以1.38亿元竞得；项目投资总额约为6.61亿元
，其中使用公司首发超募资金投入1.69亿元，剩余部分以公司自有资金投入。项目
投资回收期约为7.6年（税前）。2014年年报披露，项目报告期收益5376.49万元。
【担保公司】2012年12月，公司投资设立皮革城担保公司，注册资金1亿元，由公司
全额现金出资。2014年年报披露，担保公司报告期净利润709.08万元。
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发表于 2016-2-29 17:06
