被信贷资产质押再贷款吹起来的行情是个泡泡
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：小散心态
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回复：17
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周末低调的爆出了惊天的消息：央行推广《信贷资产质押再贷款》。我还没看到这个消息，就有好几个朋友给我打电话咨询，说要印刷七万亿货币，是不是利好啊？听到消息直接吓死宝宝了。以前印了四万亿货币，连带杠杆就增加了20万亿的流动性。物价直接翻倍，实体经济加速燃烧不多的能量，让我们的经济到现在，还在为那时候的政策买单。现在要增发七万亿？这都不是饮鸩止渴，而是直接抱敌敌畏自尽了。
没错，现在的外汇占款快速流出，确实是消弱了我们国家的流动性。但实际上，我们溢发的货币，还处在消化阶段，就算外汇占款快速流出，我们的经济至少有一两年不至于缺乏流动性。出如此大招，真真会把自己一下打残。
回家后，我仔细阅读了这个消息，算是平静下来了。这个消息不知道是被谁忽悠成这样。本身，我们的贷款就有再贷款的方式，比如说我们存到银行一百万，银行可以放贷八十万，贷款完后，直接变现的现金并不多，多数钱款还是作为存款留在银行或者转换银行。这样，假设短期只用了十万，还有七十万是作为存款放在银行的，银行可以进行再贷款。如此往复，100万的存款，实际是可以发放150万以上的贷款。这就是所谓的金融杠杆，M2永远都比GDP要高不少的原因。
信贷资产抵押再贷款，理论上和这种逻辑相仿。只是主体变了，以前都是老百姓和贷款机构的钱，现在则变成了央妈。银行放贷后，贷款票据可以根据一定的比例再到央妈哪里申请贷款，有点像美国的次级贷。但本质上，离次级贷的距离甚远。次级贷的特征就是贷款的信用等级较低，信贷市场自由化。而我国的信贷市场全都由银行和央妈控制，根本接受不了质量不好的资产抵押。
优质的信贷，现在为数不多。房地产拐点，地产抵押贷款已经退出优质贷款的名单。过去的大国企，现在也因历史存量贷款过多，销售疲软，很难再扩大。政府贷款看起来很好，但是过高的估值也让银行三思而行。种种原因限制，现在并不是银行缺钱，而是有需求的优质企业减少。信贷，从过去的买方市场变成了现在的卖方市场。当然，大多数中小企业还是缺钱。但是银行们是不屑跟他们打交道的。银行信贷的狭隘化，让信贷资产质押再贷款的政策就算是推出，也不会有多大水花。
央行现在已经有货币沉淀了，这个政策，根本目的是为了盘活存量资金，压根不是为了增加增量资金。在整个金融的水循环系统里，政策的目的是为了增加水的流量和速度，而不是为了增加总量。
在经济牛市中，这个政策是锦上添花的政策。经济衰退中，这个政策不是雪中送炭的政策。
另外，在前文中说过，我们不缺乏流动性，而是流动性一直都是保持循环状态，根本没灌溉实体经济。我们不缺钱，缺的是钱流入实体经济的倾向。实体经济承担了过多的税负和房租以及人工费用，本身就负重举步维艰。这样最需要帮助的企业，银行的信贷根本不会帮，审核就审核不过去。企业需要用钱，只能在银行系统外去想办法，同时又增加了企业的成本。金融壁垒是我们经济发展的肿瘤。而信贷资产质押再贷款因为对质量的要求，不但不能打破这个壁垒，还会加高企业融资的门槛。
如果银行对此政策响应积极，最后导致的结果会是金融体系中的流动性继续膨胀，而实力经济则更加贫血。这个政策，只有经济转暖，才会起到良性作用，目前我们的经济离温暖的春天还有不少的距离。今天的上涨，是市场对这个消息的误读。但是也帮助指数出现了突破，现在指数离突破尚有一步之遥，看看打鸡血的市场在阻力位是怎么表现吧。
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发表于 2015-10-12 17:52
提升卡
变色卡
千斤顶
发表于 2015-10-12 17:56
继续鸡血吧。
