经纬电材(300120)

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经纬电材(300120)

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：wzwxy 浏览：3005 回复：0

渤海证券-经纬电材（ 300120 ）半年报 点评：新产品迎来突破 充分受益特高压 建设-150812
      

      
       　　投资要点：
      
       　　上半年业绩稳定增 长
      
       　　公司公布半年报，实现营业收入23967.23 万元，同比增加21.85%，实现归属上市公司股东净利润593.74 万元，同比上升44.86%。
      
       　　换位铝导线销量大增
      
       　　报告期内公司完成了灵州-绍兴800kv 特高压直流以及锡盟-山东特高压交流的换位铝导线供货，海外市场销量也有较大的提高。公司在特高压换位铝导线领域一直占有绝对市场份额，虽然新进入者采用低价策略抢占市场，但公司凭借优良的运行业绩和产品质量拥有了突出的先发优势，成本控制能力强，利润率总体下滑但整体仍然可观。
      
       　　换位铜导线打开市场
      
       　　公司近两年进入高端铜芯电磁线市场，该市场技术壁垒高，利润率也比较可观，目前国内的铜芯电磁线企业能生产特高压产品的不超过5 家，公司是国家级科研项目“1100 千伏换流变压器用电磁线研制项目”的唯一电磁线生产商，具有突出技术优势。公司已经和特高压电气设备 核心供应商保变电气、特变电工、中国西电等建立了合作关系，此外，铜芯电磁线还能应用于高铁 、风电 等行业，市场需求广阔，产品逐渐放量。
      
       　　电抗器产品有望下半年获得订单
      
       　　正能电气上半年研发成功的3 台电抗器顺利通过技术鉴定， 其中DGKL-800-6250-50 型干式平波电抗器可通过电流达到6250A，为世界首台电压等级最高、电流最大的电抗器产品。此外，正能电气研制的1000kv 交流工频耐压设备、4400kv 雷电冲击试验设备也达到世界一流水平，凸显了公司在特高压一次设备领域的技术实力。目前公司电抗器产品已经参与招标，有望在下半年获得订单。该产品将丰富公司的产品结构，提升业务收入量级，带领公司跻身为特高压一次设备核心供应商。
      
       　　盈利预测与投资评级
      
       　　我们认为，公司三大拳头产品换位铝导线、换位铜导线及电抗器产品都定位于特高压的高端市场，充分享受行业高速发展的红利 以及企业自身技术水平领先带来的丰厚利润率，业绩弹性大。上半年公司在产品转型 升级以及客户关系建立上下大功夫，随着特高压建设 的不断加速，业绩将充分释放。下调公司盈利预测，预计2015-2017 年的EPS 分别为：0.10、0.16、0.25 元/股，给予增持 评级。[渤海证券]