惊人的相似：60077(雅戈尔)——中国未来的“伯克希尔·哈撒韦”
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：lyncom1188
浏览：33746
回复：13
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
本帖最后由 lyncom1188 于 2015-4-16 21:14 编辑
伯克希尔·哈撒韦公司股价从每股7美元一度上涨到近23万美元。长期保持美国第一高价股的地位。中国第一创投王（600177雅戈尔）能涨多高，钱途无量！！！ 如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就已然变成了大约4亿美元————值得一提的是这是税后的收入！
伯克希尔·哈撒韦公司40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在沃伦·巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2013年底的1983亿美元；股价从每股7美元一度上涨到近23万美元。
今天，伯克希尔·哈撒韦公司是一家具有深远影响的投资控股公司，在全世界所有保险公司中，股东净资产名列第一；在《财富》09年500强中，伯克希尔·哈撒韦公司排名第四十一。伯克希尔·哈撒韦公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国，同时它还有许多实业公司。
任何一种划分公司种类的做法都不适合伯克希尔·哈撒韦公司，伯克希尔·哈撒韦的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司或是联合大企业。伯克希尔·哈撒韦是一家混合型公司。
截至2014年财务年度，伯克希尔·哈撒韦公司摊薄后的每股收益高达3963美元，每股净资产高达100000美元，长期保持美国第一高价股的地位。
雅戈尔(600177) Doing 伯克希尔·哈撒韦
2007~2013年，短短5年，雅戈尔仅在A股平台上就先后投资过55家上市公司股权，高峰时曾同时持有39家公司股权，仓位横跨金融、汽车、商贸、机械、有色、化工、农业等十几个板块，金融资产的总价值超过100亿元。
编者按：雅戈尔的故事或许有些传奇色彩--它既是服装界里最精通房地产开发的上市公司；也是开发商阵营中，最偏好股权投资的另类；在偌大的资本圈儿内，它可以称得上是最擅长创业投资的企业。
在雅戈尔13年的财务报表上，服装业务对营业收入的贡献率已经不足50%。这一切的转变都要从6年前的那笔巨额收益说起。
2007年2月，业务重心仍在服装板块的雅戈尔，宣布减持中信证券股权。作为中信证券最大的"小非"，本次减持使得公司直接获得超过24.6亿元收益，足以让雅戈尔一骑绝尘。
初战告捷之后，董事长李如成正式混迹资本圈儿。风头正盛之时，李如成曾表示："如果没有进入地产和金融投资领域，雅戈尔不可能有200多亿元净资产。没有很大的金融收益支撑，企业很难有几十年、几百年的生存。"
顺着这样思路，雅戈尔的发展模式从"服装为主业，地产、贸易为两翼"逐步向"服装、房地产、股权投资三剑合璧"转变。
或许受到投资中信证券成功的鼓舞，雅戈尔初涉资本市场时，口味仍然偏好金融股。到2008年年底，雅戈尔的持股清单上，还出现了海通证券、宁波银行、交通银行等上市金融机构的名字。此外，公司曾投资1.5亿元取得天一证券有限责任公司的股份。
在金融股之外，金马股份、宜科科技、广博股份、百联股份以及上海九百等上市公司也逐一成为雅戈尔持股清单的座上宾。同时，公司还积极拓展PE类业务，参股了山西阳光焦化集团股份有限公司、杭州创业软件股份有限公司以及宁波金田铜业(集团)股份有限公司。
当然，在雅戈尔完成上述建仓任务的同时，中国股票市场也经历了从1000点至6000点的历史性牛市，随后又折返至1600点的全过程。
2008年的熊市令李如成第一次尝到投资的苦涩味道--由于海通证券和金马股份股价持续下跌，公司计提资产减值损失大约14亿元。最终，公司全年归属母公司股东净利润不足16亿元，同比减少36%。
首次败北的雅戈尔并未转换扩张战略，而是在投资领域向前迈了一大步--2008年12月，雅戈尔宣布聘请上海凯石投资管理有限公司(下称：凯石投资)为资产投资管理顾问机构。
这家凯石投资，其实就是雅戈尔集团联合一批投资精英共同成立的专业机构。公开资料显示，雅戈尔集团对凯石投资控股70%，凯石投资的管理团队持股30%，这一管理团队的灵魂人物正是当年享誉沪上的投资翘楚--原富国基金投资总监陈继武。
服装、地产、投资三大业务模块，就此确立。
南征北伐
拥有了凯石投资护航，雅戈尔开始在资本市场"圈地"。
雅戈尔的战略十分明确——紧紧抓住发行市场。记者发现，这家公司很少从二级市场上直接拿券，投资渠道几乎都来自PE或者上市公司再融资。
特别是在定向增发的道路上，雅戈尔显得“驾轻就熟”。2009年至2011年期间，公司发布的包括服装、土地在内的各类型对外投资公告总计30份，其中25份都系A股上市公司定向增发认购通知。三年期间，雅戈尔通过定增之手向A股市场累计投入超过99亿元现金。
或许是海通证券2008年浮亏的打击，继续投资金融板块时，雅戈尔将目光更多投向了银行类资产。规模最大的一笔投资当属斥资17.59亿元，以16.59元/股的价格认购的浦发银行1.06亿股股份，雅戈尔也借此挤入了浦发银行前十大股东的名单。
发展至2010年，一幅雅戈尔金融投资版图已经被勾勒出来：中信证券、海通证券和未上市的天一证券3家券商，宁波银行、浦发银行、交通银行、农业银行4家银行，以及银联商务和浙江财产保险股份有限公司，组成了这幅版图的主要框架。
当然，这仅仅是雅戈尔股权投资版图上的一小片城郭。在凯石投资的引领下，公司不断开辟新领域。
公司首先瞄准的是周期类行业。仅2009年，雅戈尔便将股权投资的触角伸向中天科技、东方电气、荣信股份、御银股份4大制造业上市公司，合计出资超过8.6亿元。
初尝战果后，雅戈尔在2010年直接将目光聚焦于制造业龙头股，先是斥资近12亿元买进徐工机定向增发的3930万股股份；后又以12.07亿元的资金认购8700股上海汽车定增股份。继金融股之后，这两笔投资是雅戈尔仅有的投入金额在10亿元之上的超级大单。
宣布认购上海汽车的同一天，雅戈尔还公布了对凌云股份和金种子酒的投资计划。至此，仅汽车制造一个子板块，雅戈尔麾下就已拥有上海汽车、福田汽车两家乘用车企业，以及金马股份、凌云股份两家零部件制造商。
接下来的一年，雅戈尔的手臂又不断向上游延伸。有色、煤炭以及基础设施建设的重要原材料水泥被纷纷相中。公司在有色行业分别斥资3.9亿元认购中金黄金、1.12亿元认购东方锆业；进军水泥领域时，则以大约4亿元认购了华新水泥；而后在山煤国际定增过程中，又慷慨掏出5.4亿元。
在2011年“一号文件”大兴水利的指引之下，雅戈尔还连续认购了黔源电力和兴蓉投资两家涉及水电、水务的企业。
就这样，到2011年结束时，公司持股上市公司数目已经从2008年聘用凯石投资之前的10家跃升到36家，被雅戈尔投资过的上市公司大约已有50家，行业遍布金融、汽车、商贸、机械、有色、化工、农业等十几个板块。
谈起这段往事，曾赴雅戈尔调研的华泰证券研究员程远坦言：“我已经很多年没有推荐过雅戈尔的股票了，因为我很难再将它界定为一家服装类企业。”
雅戈尔(600177)投资业务厚积薄发 一季报同比增70-90% 估值洼地 【出处】申万宏源
2014 年 EPS 为1.42 元，业绩同比增长132.5%，超出我们的预期。2014 年公司实现收入159 亿元，同比增长4.9%，净利润31.6 亿元，同比增长132.5%，EPS 为1.42 元。净利润大幅增长主要是由于宁波银行（持股10.93%）会计核算方法改为长期股权投资并以权益法确认损益，2014 年出售中信证券、工大首创等部分可供出售金融资产实现收益14.6亿元。预计2015Q1 公司实现净利润12.9-14.4 亿元，同比增加70-90%，主要是由于服装主业预计两位数增长，此外公司纺织城地块被收储，此次交易税后利润约5.7 亿元。
公司是牛市品种，投资业务节节爆发。
（1）我们预计公司目前可变现金融资产（包括长期股权投资）约130 亿元+：公司持有宁波银行、广博股份、汉麻产业、金正大等股权，其中汉麻产业因重大资产重组停牌中，广博股份重大资产重组过会。此外，公司还持有较多浙商财险、银联商务股权。
（2）IPO 参股项目多，创业软件过会，歌力思询价完毕：公司持有创业软件15.7%股权，创业软件专注医疗卫生信息化建设业务未来发展空间大，行业对标为卫宁软件，目前市值450 亿，PE200+倍。参股的歌力思已于4 月8 日-9 日询价完毕，行业对标为朗姿股份，目前市值75 亿。
（3）创投经验丰富，项目储备多：公司参股中欧创业投资合伙企业等创投基金，储备项目有望通过新三板和注册制变现。公司是牛市品种，投资业务厚积薄发，未来新三板和注册制为公司提供畅通变现手段，公司可变现金融资产预计约有130 亿元，为公司未来投资项目打下基础。
养老地产+大健康创投战略已定，公司资产夯实，项目经验丰富，未来变现平台正在探索，值得长期关注。公司拟出资10 亿元成立健康产业基金，投资将围绕医疗健康产业，包括国有大中型企业混合所有制（含公立医院）的改制重组等。我们认为公司具有三点优势：（1）地产业务逐步收缩，正在探索养老地产盈利模式，未来有望与大健康创投形成协同效应：公司传统地产业务正在收缩，我国养老地产刚刚起步，具有巨大的发展空间和投资机会，公司已开始探索有效盈利模式，未来有望成为大健康产品的输出平台。（2）服装业务渠道完善，为大健康产品提供输出通道：公司线下渠道调整完毕，电商和会员体系正在完善，未来有望成为大健康产品的输出通道之一。（3）账上近30 亿现金+130 多亿可变现金融资产资产夯实，创投经验和项目储备丰富：公司资产夯实，14 年下半年开始投资全面爆发可见公司眼光和能力，国务院出台文件《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》鼓励民间创投业务。公司多年创投经验和项目储备有望输入健康产业基金。
| 
发表于 2015-4-16 21:00
提升卡
变色卡
千斤顶
楼主
