鲁信创投(600783)：退出渠道扩容持续利好创投类公司
来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com)
作者：shenghuohao
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点评：
我们在对鲁信创投的持续推荐中主要讲两个逻辑：
一是公司手中项目的价值和公司未来持续投资项目的价值，这里我们采用了类似于保险公司新业务价值的计算方法，《退出渠道扩容助推公司业绩》深度报告中的 170 亿市值很快被市场认可，我们在路演时强调，报告中采用的计算假设都尽量保守，比如存量项目第三梯队中的 IRR 假设我们只用了 20%，而这一块如果采用目前创投行业平均达到的 30%，最终的估值结果会达到 200 亿以上。
二是创投类公司会持续受到政策利好的推动，无论是 IPO 注册制的加速、新三板扩容、新三板做市商的扩展、并购市场的持续火热，这些退出渠道的任何刺激性政策的出台，或是好的运行数据的披露，都会引致市场对创投类公司的关注，例如此次推广中关村试点政策。
投资建议
预测公司 2014、2015、2016EPS 分别为 0.53 元、0.63 元、0.85 元，P/E 分别为 48 倍、40 倍、30 倍。
未来公司将主要受益于退出渠道政策的利好，维持“买入”评级。
风险提示：
项目成功实现退出的节奏慢于预期。
已投资项目失败概率提升。
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发表于 2014-12-5 11:05
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