“空头玩家”的悲情时刻

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“空头玩家”的悲情时刻

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：semon 浏览：3464 回复：0

眼下，正是A股“空头玩家”的悲情时刻！

昨日上证指数盘中创出近40个月新高——2824.18点。同日股指期货主力合约IF1412也再度放量上涨1.64%，如果从11月20日算起，短短九个交易日就暴涨450点，最高涨幅逾20%。

在近期指数摧枯拉朽式暴涨狂欢背后，一个悲情群体也开始为市场所关注。他们是股指期货上的“空头”和股票市场的融券者，在过去几年里，他们持续看空做空，战无不胜，获利不菲，但这一次，他们却“栽了个大跟头”，亏损惨重，交足了学费。

“鬼门关”只差一步之遥

“这次行情起来，一直找高点做空，大输！央行宣布降息，都说对银行是利空，再空，又大输特输！”昨日收盘后，一位署名“不该玩大的”的期指玩家发帖称，如果再做错，真离“鬼门关”就一步之遥了。

面对近期气势如虹的A股市场，这位在期指上亏损惨重的玩家，在IF1412周二越过2850点后，终于放弃了看空做空的防线——开多13手，并在昨天浮盈50多万，不过，这对于他在期指上的巨亏，仍是杯水车薪。

在市场空前齐呼“牛市来了”的狂欢下，许多做空的期指玩家们大都承受了来自金钱与身心的巨大压力，有些人哀叹“不该玩大的”。他们对记者坦言，这次行情，根本没有给空头喘息的机会，亏起钱来真是“吃人不吐骨头”。

“出来混，迟早要还的。”在过去几年中，很多期指玩家出于对中国经济的不看好，持续看空做空，战无不胜，但这一次，他们却误判了市场走势，不少人为此付出了沉重的代价，甚至不慎“爆仓”被迫离开市场。

2007年底逃顶、2009年初再度进场、2010年后再度空仓，并屡次靠做空期指盈利……知名投资人徐晓峰一向对自己的判断十分自信，去年下半年，他首次看多A股，并在自贸区行情中大赚一把，但到了今年，他再次看空。

上半年，市场一度再破2000点，出于对经济形势的不看好，徐晓峰再次在股指期货建仓空单，但市场并没有朝他期待的方向发展，“只要上证指数上2500点，他就彻底离场。”不久前，他高调称，言语背后意思是，国内外经济环境根本不支持A股走出独立行情，但现实却是残酷的。

“四年了，一路走来对对错错，也倦了。事实上，去年就不想玩了，删过微博，但戒不了。这次能见2500，也如愿了。这次真走了，我会消失得无影无踪。”在上证指数站稳2500点后，徐晓峰发了最后一篇微博，正式宣告了退场。

据一位浸泡期指市场多年的人士透露，这两天“拉爆”了不少空头，对于这一波来势凶猛的行情，包括他在内的很多人都有点看不懂。“市场已明显不能用存量资金来解释了，这些新来的资金玩法太剽悍了。”他说。

A股玩法“基因突变”？

“老刀101”，雪球网知名投资人，也是少数几位敢于高调做空的市场人士。2013年，他通过“醒酒解毒拆房子”融券做空而一举成名。

所谓“醒酒”，即融券做空白酒股，剑指茅台(600519)；所谓“解毒”，就是融券做空医药股；而所谓“拆房子”，就是做空房地产股。

“从繁华都市到边陲小城，到梦中依稀的乡村，到处是鬼城空屋、残垣断壁。房地产泡沫一旦破灭，拆房子将是一项大有前途的实业投资。”老刀如此解释他做空万科的逻辑，并称要继续做空可以融到券的房地产股票。

对于今年做空方向，老刀明确表示，将加大深化医药股的融券做空力度，将“解毒运动”进行到底。不但“拆房子”照旧，还有新增一个融券卖空方向——“卖废铁”，要将汽车股像卖报废汽车或废铜烂铁一样融券卖空。

不过，反观今年的地产股和汽车股的剽悍走势，肯定让“老刀”这些做空者大跌眼镜，A股市场到底发生了什么变化？

“按照A股以往的玩法，市场上涨一般先是优质题材股，然后是低价绩差股，最后是银行指标股冲顶，但这一次市场却很诡异。”上述市场人士称，现在A股市场的玩法已经“基因突变”了。

谁在拼命狂扫银行股？在上述私募负责人看来，新进来的资金可能来自资产上亿元的超级大户，他们以前或做实业，或炒房，但并不懂股票，以前的赚钱渠道受阻了，又发现A股中的银行股很便宜，就大幅买进。

上述推论也得到了来自券商方面的佐证。来自兴业证券(601377)策略团队的调研显示，自国庆节以后，100万以下的散户融资余额开始上升，而100万-1000万的中大户融资余额则在下降，而增速最快的是资产规模超过1000万元的超大户。

相比A股市场玩家结构的变化，来自政策层面上的回暖信号也一再提示了期指玩家做空的风险，而央行降息无疑释放了高层救市的最强信号。

“资金的滔天洪水，将填平所有估值洼地，包括银行。”谈及本轮市场风向的变化，神农投资总经理陈宇对记者表示，类似“5·19行情”，并断言本轮上涨，股市单日成交将创出万亿的天量。

如何玩转“双刃剑”

A股这一波猝不及防的暴涨行情，不仅让普通的空头玩家亏损惨重，也让一向纪律严明的私募对冲基金“很受伤”。

面对A股一贯的“结构性行情”，北京某知名私募负责人依然延续“持仓优质股+股指做空”的对冲策略。在过去两三年中，这一对冲策略屡试不爽，不仅让他在创业板等题材股上获益不菲，同时通过做空股指再赚一把。

不过，近期由金融等权重引领的“指数行情”，不但没有让他重仓的“优质股”跑赢大盘，反而因为在股指期货上做空，让基金的净值回撤了不少。原本为了做空股指对冲持股风险，无奈之下，他不得不将空头寸平仓出局。

“现在看，这对冲的效果很不理想，这犹如一个打太极的人，你给他配一把利剑，结果没玩好，反而让自己受了伤。”上述私募负责人坦言。

股指期货也好，融资融券也好，这些花样繁多的金融工具，犹如一把“双刃剑”。对于私募机构或金融玩家而言，玩得转，就能如虎添翼，从而踏平牛熊市；而如果操之不当，不但不能对冲风险，反而还会伤着自己。

“太极讲究阴阳调和，好比股市上的多空转变，所谓五阴五阳是妙手。”陈宇告诉记者，作为市场参与者，不能当“死空”，也不能当“死多”，要做“滑头”，即必须顺应并敬畏市场，才能做到游刃有余。

周思，募旗汇金资产公司首席顾问，也是股指期货上的知名“滑头”。“市场经常将你我玩弄于股掌之上，只要是人不是神，都会被市场耍弄，说不定近期暴涨的大盘股就是强弩之末，也没准大盘的风格转换即将到来。”谈及近期市场的走势，周思并没有明确的多空观。