非银金融：关注重仓银行股的保险公司

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非银金融：关注重仓银行股的保险公司

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：xfei911 浏览：4271 回复：0

银行股近期大涨,关注重仓银行股的平安和人寿。

银行指数上周五大涨8.16%、4Q以来+20.64%。因此,我们认为对重仓银行股的保险公司将更受益。根据2014年中报披露,持有银行等金融股比例较高是平安(483亿)和人寿(251亿),分别占所持股票市值55.9%和42.8%。假设公司持仓与中报保持不变,我们测算4Q以来两者持股分别增值约74亿和48亿,占净资产比例分别3.6%和2.0%。

上周五成交量创历史新高,关注对经纪业务弹性大的券商华泰等。

上周五日均股基交易额7297亿创历史新高,相比2013年日均交易额2002亿+264%。考虑到明年A股T+0有望推出及股市乐观情绪显著上升,2015年交易额是否可能大幅增长?回顾历史,在股市大涨2007年日均交易额1817亿元,相比2006年+417%;中信证券经纪收入由06年26.5亿升至133.8亿、同比+404%。2015年成交额有望大幅上涨,我们建议关注经纪弹性大的券商,我们认为经纪份额第一、占比提升快且占比较高的华泰更受益。

保险股上周大涨16%,券商2014年净利润仍有一定上调潜力。

上周保险指数大涨16%。我们重申目前时点保险相对券商更具吸引力,仍坚定认为高beta保险股相对券商股明显滞涨是非常好介入时机。尽管3季报和10月月报已发布,考虑到11月份成交显著活跃及股市大涨,我们认为2014年净利润仍有一定上调潜力。近期低估值券商出现较大涨幅,根据WIND一致预期,部分中大型券商对应2014EP/E接近30x,中信和海通仍低于25x。

关注重仓银行股的保险,2014年券商盈利仍有一定上调潜力。

我们认为银行股大涨有助于提升重仓银行股的保险公司净资产/EV增长。保险股估值仍处低位、资产和负债端有望受益于央行降息,我们仍首选平安A/其次人寿A。2014年净利润应仍有一定上调潜力,继续更看好低估值大型券商。