注册制并不意味着新股会"无节操"发行

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注册制并不意味着新股会"无节操"发行

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：niu519 浏览：11626 回复：3

目前，注册制改革正成为当前牵动市场神经的热词。四日内，国务院和证监会三次提到注册制改革，而且措辞已经由“推进”改为“抓紧出台”和“抓紧提出”，注册制方案出台的步伐已经越来越快。专家表示，注册制并不意味着新股会“无节操”发行。在监管与市场的有形与无形之手双重作用下，上市公司质量将得到更好的检验。
　　
“新股发行实行注册制，只是把上市的行政审批权力和责任，移交给了上市公司、保荐机构、中介机构和证券交易机构等市场主体，对上市的要求和标准并没有降低，因此，并不意味着实行注册制后更容易上市。”北京市中永律师事务所合伙人、财经法律评论员刘兴成昨日在接据记者采访时表示。
　　
去年，证监会主席肖钢曾指出，注册制不是简单的登记生效制，也不等于监管职责放松，证监会仍然要加强对信息披露的监管。
　　
而清华大学法学院博士后沈朝辉的一份研究显示，美国的双重注册制审核中充满了实质审核，除了联邦层面外，美国各州的证券发行监管一百多年来普遍实行实质审核。而香港的注册制中，香港证监会履行的是形式审核，而港交所则进行市值审核，港交所依赖中介机构的文件和上市委员会把关。
　　
知名经济学家宋清辉据记者表示，二级市场对大量新股发行的恐惧之心由来已久，担心定价过高的新股会对市场产生抽血效应。但是，二级市场的资金本身就是流动的，若股票市场具备投资价值，场外资金自然会流入，反之流出。
　　
“市场对注册制造成‘抽血效应’的担忧是多余的，注册制不等于放开发行。市场上不会一下子就会涌现出大量的新股，因为即便是注册制下新股IPO也需要满足一定的监管要求和上市条件。”宋清辉说。
　　
刘兴成认为，只要上市公司的质量好，能真正吸引广大投资者，证券市场就不会缺钱，市场担忧新股发行“一拥而上”的“抽血效应”是杞人忧天。
　　
解读：注册制到底是利空还是利好？担忧的人认为注册制推出后会大幅增加新股上市数量，对二级市场资金造成严重分流；专家则认为，即使是在注册制度下，新股发行的要求和标准并未降低，只不过审核权由证监会下放到各类机构。而在我们看来，如果监管层不能严格约束机构与上市公司之间的利益链，在普通投资者无法识别上市公司质量的情况下，注册制只能变为这个利益联盟的提款机。