10月物价数据：通胀迈向“0”时代，降息周期待开启

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10月物价数据：通胀迈向“0”时代，降息周期待开启

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：这么快啊 浏览：3257 回复：0

数据表现：

统计局公布10月CPI同比增长1.6%，其中食品同比增2.5%，非食品同比增1.2%；PPI同比降2.2%，环比降0.4%。1-10月CPI平均同比增2.1%，PPI平均同比降1.7%。

主要观点：

一、通胀与上月持平，仍低位运行。10 月CPI 同比上涨1.6%，与9 月持平，其中食品同比增长2.5%，非食品同比增长1.2%。而10 月核心CPI 为1.4%，为该指标发布以来最低（13 年1 月），反映通胀低位运行，仍受内需低迷影响。

二、11 月通胀预计将继续下行。11 月以来猪价、菜价继续下跌，预测11 月CPI 食品价格环比下降0.6%，11 月CPI 降至1.4%。

三、10 月PPI 降幅继续扩大。PPI 已连续32 个月处于负值区间，工业品通缩持续。10 月工业通缩继续恶化，源于生产资料价格降幅扩大，油价下跌和制造业产能过剩是主要拖累。

四、工业通缩不断加剧。11 月以来煤价、钢价反弹，但油价仍在下跌，预测11月PPI 环比下降0.3%，11 月PPI 降幅扩大至2.5%。近期美元持续强势，国际油价和其他大宗商品价格下跌，影响国内生产资料价格涨幅，同时制造业产能过剩问题未解，PPI 通缩短期恶化。

五、下调14 年通胀预测，15 年通胀仍趋下行。10 月CPI 仍处低位，食品价格整体涨幅有限，内需低迷制约核心CPI 上行，15 年CPI 或将步入“0”时代。我们预测14 年CPI 增长2%，预测15 年CPI 增1.5%，其中部分月份CPI 或以0 打头。

六、货币宽松仍将持续，回购和存款利率或将下调，降息周期或将开启。目前经济低位企稳，而通胀低迷，通缩成为主要风险，而货币宽松料将加码。根据泰勒规则，预测15 年R007 将从当前的3%左右降至2.5%，而存款利率也将相应下调，亦即降息周期或将开启，且有两次以上的降息空间。