沙隆达A：业绩持续高增长 资产整合进度超预期

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沙隆达A：业绩持续高增长 资产整合进度超预期

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：sshoulaile 浏览：2654 回复：0

公司发布三季度业绩预告及控股股东股权转让提示性公告

沙隆达A发布三季度业绩预告。2014年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润41256万元~47013万元,基本每股收益0.69~0.79元,同比增速115%~145%。单季度看,三季度实现净利润12415万元~18172万元,基本每股收益0.21~0.31元,同比增速93%~182%,环比二季度增速-21%~16%,继续保持较高增速。 公司发布控股股东股权转让提示性公告。公司接到中国化工农化总公司(中农化)通知:中农化全资子公司农化国际已与ADAMA Celsius B.V.(Celsius)签署了《股权转让协议》,农化国际拟将其持有的荆州沙隆达控股(公司控股股东)100%的股权转让给Celsius,此项交易预计将于2015年上半年完成转让交割。如该交易最终完成,Celsius将间接持有沙隆达A的20.15%A股普通股,加上Celsius原来已持有的10.6%B股股份,Celsius将合计持有沙隆达A总股本的30.75%。Celsius的间接控股股东为全球第七大农药生产和经销商ADAMA Agricultural Solutions Ltd(ADAMA)。因此,ADAMA将间接持有沙隆达A30.75%的股份。

经营分析:费用下降和主要产品量价提升助力业绩高增长

公告显示,公司业绩大幅增长的原因包括加强成本费用控制、财务费用大幅下降,以及部分产品销量增长、销价同比有较大幅度上升。分产品看,尽管公司主要产品百草枯3季度价格有所下行,但其他主要产品精胺、乙酰甲胺磷、2.4-D势头良好,销售价格上行,草甘膦触底回升,带动公司业绩继续上行。

实际控制人资产整合进度再超预期 沙隆达有望提升至更大发展平台

自2013年9月ADAMA开始要约收购公司B股以来,公司实际控制人中国化工集团一直致力于旗下农药资产整合。在前期系列准备工作后,近期整合进度明显加快,屡超市场预期。 按照目前的公告,我们认为未来沙隆达与ADAMA合并是大概率事件。此举意味着,目前的沙隆达,将由一个中国农药企业,变身融入全球农药销售网络的国际化公司。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.03元、1.11元和1.25元,2013-2016年均复合增长率32.2%,对应当前股价14.39元的PE分别为14倍、13倍和12倍,维持“买入”评级。

风险提示

1、协议执行情况不达预期;2、主要产品价格下跌;3、安全生产事故。