盛运股份(300090)：进入秸秆发电供热领域，未来有望增厚业绩

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盛运股份(300090)：进入秸秆发电供热领域，未来有望增厚业绩

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：gn1969 浏览：2484 回复：0

秸秆发电供热兼具环保性和经济性。秸秆发电供热不仅可以缓解因秸秆焚烧导致的雾霾污染，还能减少农作物废弃物对环境的二次污染。秸秆通常含有3%-5%的灰分，这种灰以锅炉飞灰和灰渣/炉底灰的形式被收集，含有丰富的营养成分，可作高效农业肥料。

秸秆供给和收购价格决定项目盈利能力。秸秆供应不足是国内秸秆发电企业面临的普遍性问题。公司需要获得稳定的燃料供应才能保障项目盈利。未采用招标确定投资人的新建农林生物质发电项目，统一执行上网电价0.75 元/度。由于秸秆焚烧锅炉热效率较低，要想达到理想的经济效益，必须有较低的燃料价格。

公司进入秸秆发电供热领域，有望增厚公司2017 年业绩。公司由于有垃圾焚烧项目的技术储备和制造经验，进入秸秆发电供热领域相对容易。项目力争2016 年5 月31 日前投入运营，最迟于2016年年底建成运营。

首次给予“推荐”评级。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.52、0.64、0.88 元。公司9 月23 日收盘价16.34 元，对应14-16年估值分别为31 倍、26 倍、19 倍。公司未来发展前景良好，空间巨大，我们首次给予“推荐”评级。

风险提示：公司秸秆发电供热项目不达预期；地方政府是否能落实到实处会影响到项目进度，行业发展存在一定的不确定性。