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宏观：央行调查显示贷款需求逐季走低，调降正回购利率引导中长期融资成本下行，有助于稳增长和改革政策的落实，同时改善市场预期，缓解季末利率上行压力。
策略：政策仍将以定向刺激为主，经济状况不容乐观，社会融资成本的下降依然缓慢，资金环境相对脆弱。秋收行情重视收割，提前布局医药消费方为上策。
利率债：央行货币政策积极调整，为收益率曲线短端利率下行打开了空间;“经济弱、紧信用、宽货币”的组合最有利于债市，宽货币还需陆续加码;继续推荐拉长久期、增配长债。
信用债：行情刚刚启动，后续仍有空间，资金面会趋势性下行，短期利率债优于信用债，信用债投资策略，加杠杆，拉长久期。
非银行金融：证券行业再迎政策利好，注册制改革、融资渠道进一步拓宽、资管投资范围进一步松绑将进一步提振板块预期，近期继续主推大型券商中信、海通、广发及招商等，关注小券商回调机会。保险优先股即将开闸，推荐平安及太保。
房地产：上周销量环比回升，基本与 8 月周平均持平;8 月70 城房价 68 城下跌;松绑限购城市再添南京，限购城市仅剩 6 个;维持“推荐”评级。
五粮液： 今日食品饮料团队发布五粮液深度报告。多因素(品牌张力+转型得益+国企改革+深港通等)促五粮液估值提升预期，维持五粮液为白酒行业首推品种，“推荐”评级。
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发表于 2014-9-22 10:05
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