比亚迪股份：新能源汽车销售维持强劲增长，上调目标价

guoxp

比亚迪股份：新能源汽车销售维持强劲增长，上调目标价

来自：MACD论坛(bbs.shudaoyoufang.com) 作者：guoxp 浏览：2688 回复：2

2014 年上半年的净利润同比下滑15.5%,符合预期。比亚迪2014 年上半年的盈利同比下滑15.5%,符合预测。比亚迪的营业收入同比提高4.0%,主要是受益于智能手机的快速增长,公司的手机部件业务收入快速增长21.0%,尽管公司的汽车和充电电池业务的收入分别下滑3.9%和6.5%。公司的毛利率同比提高1.3 个百分点到14.6%。然而公司的净利润率同比下滑0.3 个百分点到1.4%,主要是因为财务费用快速增长及太阳能业务持续亏损。

比亚迪的新能源汽车销售快速增长,刺激其盈利大幅提高。政府不断推出的支持新能源汽车的政策,加快充电设施的建设,以及采购更多的新能源政府用车,这些将继续推动未来3 年的新能源汽车的快速增长。除此以外,比亚迪的还在不断的推出新的新能源车,与当地政府合资建设生产新能源大巴和出租车的工厂,并且加快电池厂的扩产。因此我们相信比亚迪的新能源汽车将快速增长,并且会大幅提高公司的2015 年和2016 年的盈利。

上调公司目标价到83.50 港元。根据公司各业务的盈利贡献加权平均的估值计算,当前比亚迪的同业的平均估值为140.6 倍14 年PE、68.1 倍15 年PE、9.5 倍14 年PB 和13.4倍15 年PB。因此我们维持公司的“收集”评级及上调其目标价到83.50 港元,相当于206倍14 年PE、100 倍15 年PE、5.1 倍14 年PB 和4.7 倍15 年PB。